3月11日，申万宏源举行2025资本市场春季策略会，发布了宏观、策略团队等对于经济和市场的最新研判。对于当前火热的AI题材，申万宏源证券策略首席分析师傅静涛表示，国内AI的“iPhone 4”时刻已经出现，基础层取得重大突破后，硬件和应用主题行情全面扩散正当时。短期低性价比往往不意味着行情结束，而是领涨细分行业可能切换的信号。

　　傅静涛表示，2010年中发布的iPhone 4是智能手机时代的首个爆款，也是智能手机渗透率加速提升的起点。以此为契机，2010下半年移动互联网硬件和应用主题行情全面扩散。DeepSeek突破神似AI的“iPhone 4时刻”，都是基础层的重大突破，AI大模型训练成本降低，市场预期AI应用加速落地，AGI最终实现的信心提升。此时，演绎全面扩散的主题行情正当其时。

　　对于AI行情的纵深，傅静涛认为，海外AI算力刚完成从训练芯片向推理芯片的过渡，互联网大厂处于资本开支上行周期，国内AI算力也处于业绩释放早期。国内AI垂类应用爆款尚未出现，但应用的开发探索已全面铺开，AI应用领域中国可能更具优势。A股“含AI量”（AI概念股的市值占比）与2015年“含互联网量”和2022年“含新能源量”高点相比，还有明显提升空间。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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