可别小看了上证3700点。

　　2019-2021年这一轮牛市中，上证指数最高也只不过摸到3731点，比今年8月15日收盘点位3696.77仅高出0.93%而已。彼时，正当市场情绪高涨，众多投资者满怀憧憬，市场却风云突变，开启了长达三年多的震荡下跌。

　　大家印象深刻的去年10月8日，大盘几乎以涨停开盘，上证指数摸高3674后震荡下挫，最终收于3489，并创出了3.4万亿元的破纪录成交天量。

　　每次接近或突破 3700 点，市场都会出现剧烈波动，多空双方展开激烈博弈。这背后反映出市场对该点位的高度敏感，以及投资者在面对重要心理关口时的谨慎态度。

　　01 加仓或减仓都有看似合理的理由

　　如果认为3700点是新一轮牛市的起点，当然应该加仓。

　　股市从仅重视融资到既重视融资、更重视回报的转变，经济从粗放式高速发展到高质量转型升级，新入一轮长牛、慢牛呼之欲出，3700点肯定不会是终点。

　　当股市涨到3800点，甚至突破4000点、5000点，你肯定会为3700点未加仓甚至减仓而后悔不迭。

　　如果认为3700点就是阶段性高点，甚至认为3700点附近是长期难以逾越的高点，当然应该减仓。

　　2021年2月创出3731高点遇阻回落后，市场曾在9月和12月反复尝试突破并站稳3600点，结果都是无功而返。

　　去年9.24行情中，市场在 3674 点附近遇阻回落，并在 3600 点上方积累了大量的套牢盘，形成了较强的阻力位。想要在3700以上站稳也并非易事。

　　如果股市重新回到3300点，你肯定会为自己在3700点附近果断减仓而拍手叫好。

　　02 投资的核心命题不是加减仓，而是建立适应高波动牛市环境的投资体系

　　我坚信会有长期牛市，而且多次表达过这样的观点，如果你不相信有长期牛市，就一定不要来股市投资。

　　我相信十年后上证指数可以涨到1万点，甚至远超1万点；但中间肯定还会有很多波折，包括在3700点与3000点之间的多次折返。

　　权益市场的这种高波动特征，注定了几乎没有一个人可以从头到尾持有不动，一直坚持到1万点。

　　因此，建立能够适应这种高波动牛市环境的投资体系就显得尤为重要。

　　在多年的投资实践中，我曾尝试过股6债4、股7债3、股8债2等配置方式，最后发现，股债均配即半仓策略才是真正进退自如、感觉舒适、能够适应高波动牛市环境的投资方式A股上市公司。

　　始终保持半仓权益、半仓固收，既没有踏空焦虑，权益涨多了，就抛一部分；也没有套牢恐慌，跌多了，正好有机会低成本补一部分仓位，市场再下跌，仍有充裕的资金可以用于后续操作。

　　半仓策略既不过度暴露市场风险，也不错失市场机会，很好地平衡了风险和收益，真正可以做到攻守平衡。

　　03 目前到底该加仓还是减仓？

　　其实前面已经回答了这个问题，半仓策略+动态再平衡，权益涨多了就应该减一减。

　　涨多少就应该减？这个细节必须要落在实处。

　　我的方法是，只要权益由50：50涨到55：45，就减掉多出来的那5%。

　　不少朋友觉得，5个百分点的偏离设定得是不是太低了？实际上并不是。

　　假定固收部分完全不涨，权益需要涨到61.11，也就是61.11：50才相当于55：45，即61.11：50=55：45，而50涨到61.11需要的涨幅是22.22%，也就是一轮技术性牛市的涨幅。

　　而固收部分其实是一直在缓慢上涨的，因此，5个百分点偏离，权益部分需要的涨幅还不止22.22%，作为动态再平衡的条件设定其实一点也不低了。

　　我今年已经做过两次局部调仓和一次动态再平衡，目前的持仓股债比是53.60：46.40，目前离再次启动动态再平衡仅差1.4个百分点。

　　你以为这1.4个百分点是那么容易涨的？同样假设固收部分不涨，权益部分由53.60需要涨到56.71，才能达到55：45的比例，即56.71：46.40=55：45。而53.6涨到56.71，还需要权益再涨6个左右百分点的样子，如果算上固收部分还在缓慢上涨，实际上需要权益部分上涨超过6个百分点，以上周五（8月15日）收盘数据3696.77起算，这就意味着上证将超过3900点！

　　上证涨到3900点并不容易！不想等了，我考虑先将权益超出50%的部分1个百分点1个百分点分次减下来。始终保持50%的权益仓位，也就够了。

　　通过动态再平衡调仓，不一定能够增厚收益，但一定可以降低波动水平，让自己心安。

　　而让自己心安和舒适，才是投资中最重要的事。

　　本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己投资思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。临近3700点，该加仓还是减仓？