周一大盘收光头阳3883.56点，成交量突破3万亿。

　　

是否天量见天价，市场将何去何从？

　　

　　

尽管市场强势上涨，并突破10年高点3731点，但对牛市质疑的声音仍然此起彼伏：

　　

“经济尚未触底，基本面不好，没有牛市基础”

　　

“企业盈利改善尚未普遍发生，部分科技指数估值已较高，存在泡沫”

　　

“7月房地产市场仍在走弱，无法支撑市场持续走强”

　　

。。。

　　

从资金面、情绪面、技术面分别探讨下，市场将何去何从？

　　

　　01

资金面仍有上涨空间

　　

通过计算A股总市值与GDP的比率来看，07年和15年的GDP证券化率均超过了100%，股市也在这个时间段见顶。

　　

　　

目前A股总市值118万亿，2025年GDP142万亿（预测），GDP证券化率83%。

　　

自2022年美联储加息与疫情反复冲击，以及国内互联网平台政策收紧以来，GDP证券化率才恢复到长期平均水平，仍有进一步改善的空间。

　　

再看A股总市值与总存款（M2广义货币供应量）的比值变化：

　　

　　

图中两次巨大的峰值（2007、2015）都是典型的“水牛行情”，即由宽松的货币环境和活跃的场内/场外杠杆资金直接推动的。

　　

07年市值/M2比率82.3%，股权分置改革释放红利，同时经济过热背景下流动性泛滥，大量热钱涌入股市。

　　

15年市值/M2比率77.9%，货币政策宽松，为场外配资和杠杆交易提供了土壤，催生泡沫。

　　

目前市值/M2比率约55%，处于历史中枢区间，远未达到泡沫化水平。

　　

这意味着从资金面看，市场并未过热，仍有潜力。

　　

　　02

情绪面已非常乐观

　　

市场突破3731点后，已连续上涨4天，情绪值75。

　　

　　

情绪值区间定义：0-20冰点，20-40低迷，40-60平衡A股上市公司，60-80乐观，80-100狂热

　　

过度乐观的市场情绪往往预示着短期内会出现技术回调。

　　

然而，在资金面充足的情况下，短期的回调或许时间短幅度小。

　　

市场可能会在较长的时间保持亢奋状态，用超买化解超买。

　　

　　03

技术面有大行情

　　

上证指数接连突破3439、3731点两个关键压力位。

　　

在突破3439点后，迎来30分钟级别蓄势调整，也迎来了30分钟3买的机会（红色箭头处），目前正在走上升离开段。

　　

　　

同样，突破3731点这一十年压力位后，也将会迎来日线级别调整，也是日线级别3买的机会。

　　

我们再参考20年走势，突破1年多的震荡平台后，迎来日线3买的机会（红色箭头处），震荡调整3个月后，迎来3浪上涨。

　　

　　

参考14~15年的走势，突破3年的震荡平台后，迎来日线3买的机会（红色箭头处），只调整了12个工作日便继续上涨，并在上方构筑第二个日线蓄势平台，只调整了1个月后，迎来5浪上涨。

　　

　　

可见，突破10年高点后，这里会有一个技术整固。

　　

这个技术整固是短期1~2个星期的调整，还是2~3个月甚至更长时间的调整，无法预测，但可以通过盘面进行应对。

　　

　　04

总结

　　

短期内，情绪面已非常乐观，往往预示着短期内会出现技术回调。

　　

然而，资金面仍有上涨空间，流行性充足，短期的回调或许时间短幅度小，坐稳扶好就行。

　　

技术面十分看好后续3浪的上涨空间，会有一个日线3买的机会，是短期调整还是更长时间2~3个月的调整，无法预测，但可以通过盘面进行应对。这轮牛市，还会不会回调？