本周市场核心洞察：科技成长领涨A股，全球流动性预期支撑风险偏好。本周市场呈现“A股科技成长主线突出，全球股指分化加剧”的格局，A股主要指数多数上涨，科创创业50、创业板指等成长类指数领涨，通信设备、半导体等科技板块表现强势，成交额持续维持高位；全球市场则因经济数据与政策预期分化，欧美股指多数下跌，新兴市场中巴西、A股表现相对亮眼，资金面显示杠杆资金与南向资金持续流入，强化市场结构性行情特征。

　　

从全球市场来看，本周主要股指走势分化显著。发达市场中，美股三大指数均小幅下跌，道琼斯工业指数跌0.19%，标普500指数跌0.10%，纳斯达克指数跌0.19%，反映市场对美联储降息预期的博弈；欧洲市场普遍承压，英国富时100指数跌1.44%，法国CAC40指数跌3.33%，德国DAX指数跌1.89%，主要受能源价格波动与制造业数据疲软影响，欧洲STOXX50波动率（V2TX.DF）大幅上涨16.62%，市场对欧洲经济不确定性担忧升温。新兴市场表现相对稳健，巴西IBOVESPA指数涨2.50%，延续资源品驱动的上涨趋势；亚太市场内部分化，日经225指数涨0.20%，韩国综合指数涨0.55%，而恒生指数跌1.03%，恒生中国企业指数跌1.46%，主要受外资对中国内地经济谨慎态度影响；恒生科技指数逆势上涨0.47%，显示科技股在外部流动性改善背景下受到资金青睐。

　　

具体到A股市场，本周成长风格占优，成交额创阶段性新高。主要指数呈现“成长强、价值弱”特征，科创创业50指数涨11.04%，创业板50指数涨9.27%，创业板指涨7.74%，科创50指数涨7.49%，显著跑赢宽基指数；深市主板表现次之，深证成指涨4.36%，深证100涨4.86%；沪市主板相对平淡，沪深300指数涨2.71%，上证指数涨0.84%，上证50涨1.63%。

　　

交投活跃度方面，全周A股成交额达14.92万亿元，连续6个交易日突破2.5万亿元，周日均成交额2.99万亿元，环比上升3973亿元，显示市场交投情绪高涨；深证成指成交额达8.47万亿元，创业板指成交额高达4.08万亿元，成长板块获大量资金流入；两融余额稳步回升，截至8月28日达2.24万亿元，较上周增长约888亿元，杠杆资金信心持续修复。

　　

港股方面，本周市场表现承压但分化明显，恒生科技指数涨0.47%，恒生指数跌1.03%，恒生中国企业指数跌1.46%。资金面呈现积极信号，南向资金单周净流入221.71亿港元，年内南向资金累计净流入已超9928亿港元（2024年全年为7941亿港元），创港股通开通以来新高，显示内资对港股低估值资产的长期配置信心。

　　

行业与概念板块方面，A股通信（申万）涨12.38%，领涨全市场，主要受益于AI大模型的发布及算力基础设施建设需求；有色金属（申万）涨7.16%，受铜、铝等大宗品种价格波动带动；电子（申万）涨6.28%，反映半导体国产替代逻辑和政策支持；纺织服饰（-2.87%）、煤炭（-2.76%）、银行均、交通运输跌超1.5%。

　　

概念板块中，光模块（17.92%）、稀土（11.59%）、卫星互联网、动力电池等涨幅靠前；稳定币（-4.83%）、最小市值（-4.75%）、PEEK材料、央企银行等指数回调明显。

　　

综合当前市场运行特征，成长主线明确，科创创业50、创业板50等指数涨幅显著，反映资金对科技成长赛道的集中配置；流动性环境宽松，两融余额稳步增长，南向资金持续流入，叠加美联储9月降息预期（市场预期概率超过84%），全球流动性边际改善预期强化；风险偏好修复，A股成交额连续维持高位，国产AI大模型（如DeepSeek-V3.1）发布进一步强化市场对AI国产化的信心，市场对科技板块盈利预期上调，风险偏好从防御向进攻切换。

　　

展望下周，A股方面，上证指数或在3800点附近震荡整固，创业板指受科技股驱动有望再次冲击2900点，但需警惕科技板块高位波动及中报业绩兑现不及预期的风险；港股方面，南向资金持续流入与科技股估值修复有望支撑恒生科技指数反弹，关注半导体、互联网龙头的业绩催化及消费类标的的配置机会。配置方向上，建议聚焦科技成长（半导体设备、AI算力、通信设备）、贵金属（避险+通胀对冲）、低估值消费复苏板块及政策支持的制造业方向。

　　

展望9月行情，市场大概率从8月的“快牛”转向“震荡牛”，呈现“中枢上移、结构分化”的格局。核心驱动来自三方面：一是美联储降息预期升温带动全球流动性宽松，有助于外资回流尤其是大盘成长风格；二是国内AI等科技产业加速突破，政策持续支持国产算力、自主可控等领域，为科技成长板块提供基本面支撑；三是中报披露结束后，业绩超预期的医药生物、非银金融、有色金属、建筑材料及传媒等板块有望成为资金焦点。

　　

行业配置需兼顾成长弹性与估值安全边际，重点围绕“成长+消费”双主线展开，成长赛道中人工智能下游应用与国产算力链仍是核心抓手，消费与低估值板块中有色金属、基础化工、建筑材料等周期品存在补涨潜力，同时需警惕部分高位成长标的获利回吐引发的波动风险。下周，迎接9月开门红