A股从4月7日最低触及到3040点，至今走过了5个月的牛市行情，每一步都很艰难，尤其到整数关口，4000点也不会例外，但我们要研究深层次原因，其中股指结构变化以及权重板块的走势尤为重要。

　　

　　

3100点到3600点可以说是权重板块在搭台，尤其银行，煤炭和石油。国有大银行几乎每周都在创新高，小盘股几乎没有唱戏。过了3650点小盘股才开始发力，这其中有个重要原因就是市场结构变化，说直白点就是股指结构的权重已经完全掌握在大盘股手里，银行、保险、券商、石油石化和煤炭等周期型行业的权重非常大，银行由年初权重占比11.73%，到上周收盘接近24.56%。

　　

　　

临近4000点，这些市场的大块头显得“无所作为”，是刻意压制还是有其他原因？屡创新高个股需要增量资金来维持。增量不仅靠存量转换，移仓，也需要杠杆资金不断涌入，可到了高点，杠杆都在卸货。存量的每一次移仓，都伴随着个股波动增大，股指就剧烈波动，因此场外观望的潜在的增量资金也变得更加谨慎。

　　

大家不要看着成交量上两万亿，就错误地认为这些增量资金，也许他们就是存量在博弈。在没有增量资金的情况下，市场主要表现为“存量博弈”，很可能演变为“减量博弈”。资金在不同板块间快速轮动，形成跷跷板行情，就不难解释股指突破3674点，很多这个点位的个股离解套还远着的主要原因。如果科技股，尤其半导体继续疯涨，权重在跌，那么股指在结构上还是下跌，即使今天不跌，明天也会跌，短期上看，就是跌字。无法形成合力来共同推动股指持续上扬。

　　

　　

这波行情到现在，股指创下10年来新高，但仍然有45%的个股自去年9.24行情，特别是10月8日追高点的资金没有解套。再把重要的基金或ETF周线图打开看，2018年到2022年的新能源汽车、光伏和半导体等科技赛道基金在高位筹码仍然没有解套。就拿半导体ETF来说，2021年最高价位为2.29，连涨了五个月的这类基金到今天也才1.48，因此，越涨，上面的阻力位压力越大。

　　

4000点附近是2015年5174点下跌后的重要支撑位，多次刺穿4000点后似乎构成了强支撑，但无功而返，这里还有十年前的套牢盘，资金量不小。今天到了4000点，解套抛压非常沉重，需要大量的买盘才能消化，而钱从哪里来？

　　

　　

以现在A股的5400只个股的体量，两万亿的成交量根本算不了什么。存量大资金仍然在强势板块的半导体中穷追猛打，这样其他弱势板块就无法吸引足够多的增量，结果是他们会趴窝，甚至会下跌，从某种程度上形成了弱势板块的套牢盘。很多股民总喜欢在牛市行情中买没涨过的股票，但别忘记，指数越涨，很可能这些股票不涨，反而下跌，这就是今天的结构性。

　　

4000点之战，更像是一场需要多重因素推动的综合战役，而非简单的资金推动，需要我们有耐心，耐心点吧，感谢大家浏览老高论势。

　　

　　

免责声明：本项研究，为我个人长期运用模型进行动态和静态分析的成果，不作为投资依据，需要根据行情的动态变化来做出相应策略。为啥上4000点这么难？结构性行情，抓住结构，不吃亏