本周A股市场出现冲高回落，周二到周四3连阴杀跌，造成的杀伤力巨大。好在周五出现绝地反击，沪深两市超4800股上涨，让大家都回了一口血！不过尽管如此，大盘在反弹时并未突破5日线，且缩量非常严重，这也为下周的行情蒙上了一层阴影！

　　

而在本周五收盘后，国内外消息面上发生的大事不少！国内方面，证监会发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》；国外方面，美国白宫发布声明表示，美国总统特朗普签署行政命令，对进口关税范围进行调整，并落实与外国贸易伙伴的贸易与安全框架协议。那么这些消息是否会对下周A股市场整体走势，以及热点分布造成巨大影响呢？

　　

要想弄清楚这个问题的答案，我们就必须对本周的交易数据做一次详细的梳理，看看三大类主力资金在大盘震荡下跌的过程中，究竟扮演了怎样的角色？

　　

　　

一，游资大佬：抄底态度坚决，周五大幅买入！

　　

游资是A股市场中最凶悍的一股短线资金，不仅资金规模较大，而且追求快进快出。所以游资调仓往往能快速引起A股市场内部格局剧震，进而影响整个市场的走势。

　　

1、本周游资大佬的整体交投状况：

　　

本周一，一线游资席位净买入超过1000万的个股有8只，净卖出超过1000万的个股有4只；本周二，大幅买入14股，大幅卖出12股；本周三，大幅买入5股，大幅卖出9股；本周四，大幅买入11股，大幅卖出9股；本周五，大幅买入12股，大幅卖出6股。

　　

　　

从本周一线游资的整体交投状况可以看出，游资的买盘仍然较为活跃，5个交易日中有3天净买入超过1000万的个股数量在10只以上。本周的整体做多力度较上周略低，表明大盘高位震荡时，也影响了游资的交易决策。

　　

具体到每个交易日中，本周一A股大盘缩量上涨，逼近阶段新高，且沪深两市个股涨多跌少，此时游资小幅净流入，买盘和净流入量都较上周五有所萎缩，说明大盘在新高附近游资追高意愿下降。周二到周四3连阴杀跌，且个股跌多涨少，游资每天的操作都不同，也反映出游资的心态变化。周二首阴下跌时，游资买盘卖盘同步释放，但净流入量小幅下滑，分歧加大。周三两市缩量大跌，游资转为净流出，也是本周唯一一次净流出。周四继续下跌，但大盘已经处于超卖状态，游资开始尝试抄底，转为小幅净流入，且买盘重新回到活跃区。周五两市缩量大涨，但超4800股上涨，赚钱效应较佳，游资也加大买入量，从小幅净流入转为中幅净流入。

　　

不难看出，本周初游资有畏高情绪，但是周中下跌时，游资的抄底态度也比较坚决。尤其是本周五，游资的净流入量，创出了周内新高！本周游资整体仍然是净流入的，不过净流入量较上周下降了一个台阶，这和市场震荡加剧有很大关系。

　　

　　

2、本周游资大佬的板块性调仓动作：

　　

加仓方向：本周游资大幅买入了固态电池、能源金属和创新药3个板块，这3个板块都不是近期市场主线热点，固态电池和能源金属都是在周五集中加仓的。除此之外，本周游资还中幅加仓了光伏、军工和三胎概念，其中光伏是近期市场反内卷主线的核心分支。其他主线热点方面，游资少量加仓了CPO和PCB两个AI算力主题分支板块。

　　

减仓方向：由于本周游资仍然以加仓为主，所以没有大幅减仓的方向。游资仅中幅减仓了物流、化学制品、脑机接口3个板块，且都不是近期市场主线热点。其他主线热点方面，游资仅少量减仓了液冷服务器。

　　

对比上周的交易数据来看，上周游资加仓量创出年内新高，大幅买入了稀土、半导体、机器人等板块，但这几个板块本周游资都没有继续加仓。上周游资也没有大幅减仓的方向，仅小幅减仓了液冷，本周仍在继续减仓。

　　

　　

二，主动基金：本周砸盘主力，大跌后抄底意愿不强！

　　

主动基金，即主动权益类公募基金，也是过去多年我们常说的主力机构。现在主动基金的规模虽然没有被动型指数基金大，但其对整个市场的影响仍然巨大。

　　

1、本周主动基金的整体交投状况：

　　

本周一，机构席位净买入超过1000万的个股有18只，净卖出超过1000万的个股有16只；本周二，大幅加仓16股，大幅减仓14股；本周三，大幅加仓12股，大幅减仓14股；本周四，大幅加仓8股，大幅减仓18股；本周五，大幅加仓15股，大幅减仓15股。

　　

　　

从主动基金的整体交投状况可以看出，主动基金的买盘并不弱，5个交易日中有4天净买入量在1000万以上的个股数量超过10家。虽然买盘力度较上周要略低，但仍然是相对活跃的状态。这应该和主动基金手上的子弹较多有很大关系。

　　

具体到每个交易日中，本周一大盘小幅上行逼近阶段新高，主动基金操作和上周五持平，仍然是小幅净流入的状态。本周二之后的三连阴走势中，周二主动基金仍然在小幅加仓，周三转为小幅净流出，周四大盘跌至超卖状态时，主动基金加大了卖出力度，转为大幅净流出。也就是说，主动基金是周四大跌的杀跌元凶之一。本周五缩量反弹，个股普涨，主动基金虽然加大了买入量，同时也减少了卖出量，但流入流出基本持平，并未大幅抄底。

　　

不难看出，本周前两天，大盘在阶段高位附近时，主动基金还在小幅加仓。但周三大盘破位下跌后，主动基金就开始减仓了，且大跌后抄底意愿不强。结合前面几周的交易数据，主动基金从8月中旬就开始减仓，到本周已经连续减仓了3周。但这段时间，大盘跌幅并不算太大，这就表明，下阶段主动基金还可能会继续压盘，直到指数跌至减仓位下方，再分批接回。

　　

　　

2、本周主动基金的板块性调仓动作：

　　

加仓方向：本周主动基金大幅买入了光伏、液冷服务器、创新药、核电、造纸和光刻机等5个板块，其中光伏和液冷服务器是近期市场主线热点。除此之外，主动基金还中幅加仓了AI智能体、PEEK材料以及化学制品3个板块，其中AI智能体和PEEK材料也是市场主线热点。

　　

减仓方向：本周主动基金大幅减仓了PCB、半导体、固态电池、能源金属、脑机接口、铜缆高速连接、存储芯片等多个板块，其中PCB和半导体是近期科技股主线热点。除此之外，主动基金还中幅减仓了体育、汽车零部件、AI电源、元计算、数字货币、可控核聚变、数据中心和宠物经济等多个板块。其他主线热点中，主动基金小幅减仓了机器人和CPO。

　　

对比上周的交易数据来看，有上周主动基金也在减仓A股上市公司，所以没有大幅买入的主线热点，仅小幅加仓了半导体、PCB和光伏，但本周半导体和PCB都被大幅卖出，只有光伏加大了买入量，成为本周买入最多的板块。上周主动基金减仓最多的板块是液冷服务器，连续减仓了液冷几周后，本周开始抄底自救。

　　

　　

除了游资和主动基金外，被动基金调仓对整个市场走势的影响要更大。

　　

被动基金，即被动型指数基金，是2024年开始全面崛起的最大规模主力机构，其中又以沪深300ETF和中证A500ETF等宽基ETF为核心！其调仓动作，对大盘和大类资产走势影响较大。

　　

据旌扬观察，过去几周，被动基金一直在加仓，但是本周的减仓动作非常明显。包括上证50ETF、沪深300ETF、中证1000ETF在内的多个宽基，本周四都出现了放量杀跌走势，且周五都是缩量的反弹的。这就表明，被动基金本周四卖出量较多，周五买入量不足。这点和主动基金非常相似。

　　

而周中有媒体统计出来的交易数据也显示，9月3日全市场股票型ETF合计净流出110.02亿元。其中，券商、机器人、通信设备等板块受青睐，军工、芯片、半导体、AI等行业则遭资金减持。

　　

　　

最后旌扬将本周三大类主力的调仓动作做一个总结：

　　

大盘方面，本周只有游资保持加仓状态，主动基金和被动基金在周四都有大幅减仓的动作，周五抄底力度又都不大。由于游资很难撬动大盘涨跌，公募基金调仓对大盘走势影响巨大。所以旌扬认为，下周A股市场冲高回落的概率要更大，大盘恐怕很难在短期内有效突破上周的高位平台。

　　

热点方面，本周主动基金和游资合力加仓的主线热点是光伏，非主线热点是创新药，且这两个板块被加仓的力度不小，如果下周AI算力继续下跌，这两个板块的抗跌性会更加突出！当然，如果下周整个市场的表现依旧不佳，就很难有板块可以连续逆势上涨。A股重磅资金报告：证监会放大利好护盘！下周主力将转头做多？