俄乌冲突和巴以冲突都已经进入下半场，但距离完全停火时日尚早。若从经济发展的角度来看，遭遇一轮又一轮大面积制裁的俄罗斯距离“越打越富”越来越远，而以色列尽管旅游经济崩盘、大量企业不时暂停运转，却展现了相当程度的韧性，甚至有望回到近几年的经济巅峰期。

　　

看似坚挺的俄罗斯经济A股上市公司，内核其实非常虚弱

　　

自俄乌冲突爆发以来，俄罗斯经济从最初被全方位制裁的困顿到逐渐平稳下来，再到大量能源的出售获利与国内工业产能的增长，看起来“越打越富”。但今年以来，俄罗斯经济暴露了虚弱的内核——第一季度GDP呈现收缩态势，第二季度GDP迟迟不公布，增速疑似清零。

　　

　　

　　

　　

一直在持续的制裁所带来的冲击，并不是平行替代可以冲抵，俄罗斯的问题在于劳动力短缺、物流成本上升，这导致了物价的持续上涨，至于严密的技术封锁，俄罗斯已无暇顾及。俄罗斯原本渐有起色的工业增速已经开始滑落，原有的官方订单和补贴支持越来越少，对此俄罗斯不惜向在俄布局发展的多个领域的中国企业进行限制，比如汽车等，以保护自己孱弱的工业。

　　

对于俄罗斯经济而言，不多的好消息是，俄罗斯现在是俄乌冲突的优势一方，可以稍微腾出手来重整产业发展。以及，随着新能源管道的确定，俄罗斯有望将更多的能源出售给中国。

　　

旅游业崩盘，但以色列有科研和美国的支持

　　

与俄罗斯的经济困局相比，同样处于冲突中的以色列经济显然更有韧性一些。2025年第二季度，以色列经济实现同比环比双增长，上半年GDP同比增长2.2%，不但失业率可控，更让人意外的是，顶着种种不利因素，以色列股市升势明显，是上半年表现上佳的证券市场之一——投资者对以色列经济保持乐观情绪，来自外国的投资还在持续涌入。

　　

　　

官方消费保持高位是以色列经济稳定的重要因素，科技研发的厚实底蕴则让以色列经济仍被看好，很大程度上冲抵了以色列旅游业、制造业、建筑业所受到的巨大冲击。大量科技人才、高收入群体确实离开了以色列，导致了产业发展和税收的双重下降，但冲突形势的转好让其趋于稳定，开始出现一定程度的回流。

　　

　　

更为关键的原因，依然是美国和欧洲对以色列经济的坚定托底，甚至已经爆出以色列的部分军资都由美国方面支付。有400家以上的跨国企业在以色列设有研发机构，少数企业确实迁出了部分业务，但在以色列建有多个研发与生产基地的英特尔继续加大对其的投资，做出类似决定的还有英伟达和谷歌等美国科技巨头，这让以色列保持了在算法优化、计算架构、人工智能等细分领域的全球竞争力。以色列的农业科技领域也保持了稳中向好的态势，只有旅游业最为受伤，近百万级别的游客数量减少让以色列不得不加大了对自身景点进行全球宣传推广的力度。为什么俄罗斯不能“越打越富”，以色列经济却韧性十足？