进入9月，A股市场正站在一个关键的转折节点上。

　　

从月初的“开门红”到近期的震荡回调，市场情绪经历了从亢奋到冷静的快速切换。

　　

然而，表面的波动之下，实则暗流涌动，正在共同塑造本轮行情的底层逻辑。

　　

所以，综合来看，小猎豹认为当前市场的调整并非趋势逆转，而是健康运行的必要过程。

　　

如果大家认可这个观点，那么下面就是我的一些逻辑，如果大家不认同这个观点，欢迎大家指正批评。

　　一、科技股“补跌”？别慌，那是估值再平衡

今天创业板和科创50领跌，导火索是中芯国际复牌“补跌”、寒武纪权重下调、CPO三剑客（易中天）被部分资金兑现。

　　

市场在讨论是不是“科技主线没了？”

　　

其实，总不能指望一个去年涨了80%、PE冲60倍的板块，永远只涨不跌吧？

　　

寒武纪权重从15%砍到10%，机构被动调仓，短期抛压难免，但这改变不了AI芯片长期渗透率从12%向更高迈进的趋势。

　　

真正聪明的钱，不会在科技股回调时恐慌，反而会问：“现在是不是比三周前更便宜了？”

　　

更何况，科技板块内部也在轮动。

　　

上游算力硬件涨多了，资金自然流向下游应用端，还有人形机器人，创新药等。这些板块整体估值相对不高。

　　

这种轮动不仅缓解了市场整体估值压力，也提升了行情的可持续性。

　　

历史经验表明，真正持久的牛市往往不是“一枝独秀”，而是多板块接力推动。

　　

中长期资金提供了低吸优质标的的机会。“轻指数、重结构”已成为当前阶段的核心策略。

　　二、全球流动性拐点

如果说内部结构轮动是行情的“骨架”，那么美联储转向则是支撑本轮行情的“血液”。

　　

美国8月非农数据大幅不及预期，强化了市场对9月16-17日议息会议降息25个基点的共识。

　　

高盛、摩根大通、道明证券等主流机构均认为，存在一次性降息50个基点的可能性。

　　

　　

这一宏观变化将通过三大渠道利好A股：

　　

1、外资回流加速，美元资产收益率下行，推动国际资本从美债、美股流向新兴市场。

　　

2025年上半年北向资金净流入已超830亿元，境外持有A股市值突破3万亿元，显示出外资对中国资产的长期配置意愿增强。

　　

2、资源品价格重估，美元走弱直接推升黄金、铜、白银等大宗商品价格A股上市公司。

　　

COMEX黄金已突破3480美元/盎司，创四个月新高，带动A股贵金属板块单日涨幅超8%。

　　

3、成长股估值扩张，降息周期降低全球无风险利率，有利于高成长、长周期资产的估值提升。

　　

　　

AI、半导体、创新药等板块虽短期承压，但中长期研发动力和融资环境将显著改善，为下一轮上涨蓄力。

　　

可以说，当下，全球市场的风险偏好正在从“避险”转向“逐利”。

　　三、慢牛节奏

尽管近期市场出现回调，上证指数一度逼近3800点关口，但从技术结构看，本轮调整属于健康的技术性修正，而非趋势反转。

　　

关键支撑位经受住了考验：

　　20日均线被连续三日站稳，此前短暂跌破已被确认为“假摔”，该线作为本轮行情的生命线，其有效性得以巩固；

　　布林中轨（约3793点）提供强支撑，盘中最低探至3791点即止跌反弹，显示下方承接力量充足；

　　

　　指数仍运行于5周线上方，周线级别趋势未破。

　　

量能方面，虽然全市场成交额回落至2.15万亿元（本月新低），但这是在前期连续高成交后的自然缩量，反映的是部分短线资金兑现后的观望情绪，而非系统性撤离。

　　

　　

只要后续能在3800点上方企稳并再度放量，指数有望重新向4000点发起冲击。

　　

更重要的是，市场运行节奏已从4-8月的“快牛”切换为“进二退一”的慢牛模式。这种温和上涨、间歇调整的走势，反而更有利于行情走得更远。

　　写作最后，静待新一轮升势

当下不必因短期回调而恐慌，反而应在震荡中甄选结构性机会。小猎豹认为，A股这轮慢牛行情，才刚刚进入中场加速阶段。

　　

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

　　

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