成飞集团174亿被收购，生产歼20的巨头，新主人意欲何为？
成飞集团这个名字，在中国航空圈子里响当当的，它就是生产歼20隐身战斗机的那个大厂。2023年1月11日，中航电测突然发公告，说要通过发行股份的方式买下成飞集团100%的股权，价格定在174.39亿元。这事儿一出，网上炸锅了，大家都觉得这像蚂蚁吞大象，因为中航电测当时的市值才60亿左右，而成飞的总资产超过1200亿，一年营收能到750亿。成飞可是军工核心企业，负责设计和制造多种战斗机，从早年的歼5、歼7，到后来的歼10、枭龙，再到现在的歼20，它在空军装备上功劳不小。收购完成后，中航电测摇身一变，成为中航成飞，股票代码也换成302132，这笔交易从头到尾花了两年时间，到2025年1月6日才正式交割过户。
先说说成飞的来头。它成立于1958年，本来是成都飞机工业公司，后来改组成集团，隶属于中国航空工业集团。成飞不光造飞机，还涉及航空装备的研发和生产，歼20作为第五代战斗机，是它的王牌产品，这种飞机隐身性能强，机动性高，在国际上也算顶尖水平。成飞的员工队伍庞大，技术积累深厚，但这些年面临市场竞争加剧，技术升级压力大，加上军工企业的特殊性，资金链和资源分配有时跟不上节奏。航空工业集团作为大老板，一直在推动旗下资产优化，之前就注入过一些优质资源给上市公司，这次把成飞打包卖给中航电测，其实是内部腾挪，目的是让军工资产更好地对接资本市场。
中航电测呢，本来是家专注传感器和测控技术的公司，成立于2000年左右，总部在西安，主要产品包括应变电测、电阻应变计、传感器等，应用在航空、航天、军工领域。它上市时间不长，2010年在深交所挂牌，代码原来是300114。市值虽小，但技术底子扎实，尤其在智能测控上有点优势。收购前，中航电测的营收规模远不如成飞，2022年营收才20多亿，净利润1亿出头。但它作为航空工业集团的子公司，有集团背书，这次收购本质上是集团把优质资产注入上市公司，扩大规模，提升市值。
交易细节挺复杂。基准日是2023年1月31日，成飞的净资产评估值240.23亿元，但扣除国有独享资本公积65.84亿元后，作价174.39亿元。中航电测发行20.86亿股，每股8.36元，直接给航空工业集团，这样集团就成了控股股东，持股比例高达77.93%。从公告到完成，中间经历了停牌、尽职调查、方案调整。2023年1月12日开始停牌，市场当时反应热烈，股价一度拉升。2024年6月恢复审核，7月11日深交所并购重组委通过，没附加条件。8月6日证监会批复注册，整个过程没太大波折，因为这是“A控A”模式，不算借壳上市，避免了很多监管麻烦。
为什么这么做？新主人中航电测，或者说背后的航空工业集团，意图很明显，就是通过资本市场放大军工资产的价值。成飞作为军工巨头，以前是全资子公司，盈利直接上缴集团，现在注入上市公司，能吸引更多资金，优化融资渠道。军工行业投资大、周期长，靠内部资金有时捉襟见肘，上市后能发债、增发，加速技术研发。歼20的生产线不会变，但整合后，中航电测的传感器技术能直接应用到飞机上，提升性能。比如，传感器在飞控系统上关键，能提高精度和可靠性，这对歼20的升级有帮助。集团层面，这是推动国企改革的一部分，混改和资产证券化是趋势，航空工业集团旗下多家上市公司，像中航沈飞、中航光电，都通过类似方式壮大。
从经济角度看，这笔交易对股东有利。收购公告后，中航电测股价从8元左右涨到20多元，2023年7月一度20cm涨停，股民赚翻了。成飞注入后，公司体量暴增，预计2024年营收能破800亿，虽然2025年上半年实际收入207亿，下降39%，净利润9.13亿，降68%，但这是整合期正常波动，一季度收入33亿，降81%，净利润1.56亿，降89%，主要因为并购后会计调整和季节因素。全年目标还是超800亿A股上市公司，稳中有进。股东数从收购前的几万涨到2025年7月7.7万户，市场关注度高。
再说意图深层点。军工企业收购不是单纯赚钱，背后有国家战略。歼20是空军主力，生产不能乱，收购确保控制权在集团手里，没外资介入。整合能推动产业链协同，中航电测的测控技术补足成飞的制造短板，未来可能在第六代战机上发力。中国航空工业正追赶美俄，技术瓶颈多，需要资源集中。这次重组像之前的中航沈飞注入沈飞资产，市值从百亿到千亿，成飞类似路径，能让歼20相关技术更快迭代。
市场反应两极。有些人喊贱卖，成飞资产1200亿只卖174亿，但忽略了扣除公积金和内部交易性质，钱没流出集团。批评者说小公司吞大象，管理融合难，但实际中航电测更名中航成飞，成飞团队主导运营，杨伟等核心人物继续任职，推动项目。2025年2月17日更名后，股票简称中航成飞，代码302132，标志新阶段开启。公司公告显示，修订章程、注销回购股份，都是为整合铺路。
总的来说，这笔收购不是简单买卖，而是战略布局。新主人中航成飞，借壳旧体注入新魂，意在资本市场腾飞，推动航空工业跃升。歼20生产线稳固，技术融合加速，集团掌控一切，没啥阴谋，就是实打实优化资源。股民开心，国家受益，成飞继续造飞机，中航电测变身巨头，大家各得其所。
2025年8月最新消息，公司半年报强调新一代信息技术与航空制造深度融合，营收目标明确。股东大会多次召开，讨论章程修订，确保治理规范。军工股波动大，但中航成飞作为歼20概念股，长期看好。
最后，这事儿接地气说，就是大集团内部倒腾资产，让钱生钱，让技术互补。别听风就是雨，成飞没贱卖，歼20照造，新主人没啥野心，就是想借市场力量，做大做强中国航空。
