中信证券研报称，DeepSeek热度持续扩散，国内硬件生态和应用生态继续向DeepSeek聚拢，管理软件引领，各应用不断接入并持续改造升级自身场景及产品，多云共推Agent（智能体）落地。继续看好两条主线：1）AI Agent：管理软件先行，有望逐步向医疗、金融等领域扩散；2）AI基础设施：算力芯片为基，公有云率先受益，私有云及多云部署逐步跟进。

　　 全文如下

　　计算机｜管理软件引领，多云共推Agent

　　DeepSeek热度持续扩散，国内硬件生态和应用生态继续向DeepSeek聚拢，管理软件引领，各应用不断接入并持续改造升级自身场景及产品，多云共推Agent落地。继续看好两条主线：1）AI Agent：管理软件先行，有望逐步向医疗、金融等领域扩散；2）AI基础设施：算力芯片为基，公有云率先受益，私有云及多云部署逐步跟进。

　　▍上周市场回顾：

　　上周（2.10-2.14）上证指数上涨1.30%、深成指上涨1.64%、创业板指上涨1.88%、科创50上涨0.35%、计算机（中信）指数上涨7.81%。上周计算机板块整体涨幅显著，云计算及安全、AI应用、智驾等板块涨幅靠前。

　　▍DeepSeek逻辑推理能力支撑，企业管理软件引领Agent落地。

　　企业管理软件帮助企业提高管理效率和运营效益，包括ERP、OA、CRM、HRM等品类，具备场景流程复杂、数据专业性强、权限控制要求高等特点。企业管理软件有望于此轮AI Agent浪潮中率先受益，我们认为有以下原因：

　　1）DeepSeek逻辑推理能力强大，具备思维链能力，与企业管理软件的流程复杂的特点天然契合；

　　2）企业管理软件场景Know-how深、SaaS程度高、权限要求复杂、客户粘性高，相应专业化厂商壁垒极高，有望全面改造自身场景；

　　3）海外巨头先行试验，微软、SAP、Salesforce、Servicenow等大厂全面拥抱Agent，如Agentforce于2024年10月推出并全面积极推广。结合模型能力、场景特点、海外试验三大特点，国内企业管理软件有望成为AI Agent率先落地的重要方向。

　　▍下一代企业级Agent有望陆续发布，金融、医疗等场景跟进。

　　企业级软件有望得到全面改造，诸如类Operator、类Deep Research等Agent智能体有望成为自2025年起各企业软件厂商的重要发力方向。Agent是通往AGI的L3级别的人工智能，以其自主规划、决策、执行能力著称，将逐步从辅助人走向代替部分人。客服、营销、财务、人力、税务、法务、供应链等企业场景具有较大改造空间，Agent尤其将对知识处理密集、软件操作密集的场景带来极大的降本提效。因此我们认为，企业管理软件有望先行落地，金融、医疗等场景快速跟进，其均具备以上被Agent改造的特点与基础。

　　▍AI重塑云计算，多云部署大势所趋，产业链机遇涌现。

　　DeepSeek的开源开放是各类云厂商部署和企业本地部署的基础，而早期由于企业tokens需求量未定、算力资源稀缺等问题，涌现出大量对公有云（阿里云、腾讯云、火山云、华为云、运营商、金山云、优刻得等）的租赁需求；但中期来看，国内企业由于业务特点、数据安全等因素，或将呈现出公有云、私有云、专属云等多云部署的特点，云产业链有望全面受益。云的背后核心是算力，而推理需求降低了对集群互联的要求，因此国产芯片亦可提供良好的适配和支持，国产算力芯片及服务器厂商机遇广阔。我们看好从公有云到私有云、算力芯片及服务器等环节的行情扩散机遇。

　　▍风险因素：

　　AI技术发展不及预期，应用商业化慢于预期，全球供应链进扰动。

　　▍投资策略。

　　DeepSeek热度持续扩散，国内硬件生态和应用生态继续向DeepSeek聚拢，管理软件引领，AI应用不断接入并改造产品，各大云厂（如腾讯、阿里、华为等）加快与DeepSeek合作，BC端应用与算力基础设施全面受益。1）通用管理软件领域；2）工具软件和其他重点行业软件领域；3）AI基础设施领域。

（文章来源：证券时报网）

　　 责任编辑：43 原标题：中信证券：多云共推Agent落地 继续看好两条主线