近日，红星美凯龙控股集团有限公司发布公告，宣布招募信托机构以优化资产及债务处置方式，维护债权人和债务人利益，并实现资产价值最大化。其公告指出，招募信托机构的目的在于通过专业机构的介入，提升资产处置效率，保障相关方权益，并助力公司重整进程。

　　业内人士对财联社表示，破产重整或重组信托计划作为近年来在大型企业破产重整中引入的一种重要工具，包括渤海钢铁、海航集团等均采用了此种模式。当前信托行业处在业务三分类新规落地的深度转型阶段，资产服务信托也成为信托公司创新转型的重要领域，破产重组信托计划的可复制性以及信托公司作为独立的第三方机构的综合优势，已成为当前机构争相布局的趋势。

　　破产重组信托计划具备破产隔离等诸多优势

　　北京某律师事务所合伙人对财联社表示，在破产重组信托计划的具体实施流程中，往往通过设立财产权信托，将企业资产委托给信托公司，其中债务人可以保留核心业务板块避免“一刀切”清算，而债权人获得信托受益权作为清偿，由于该种信托计划兼具清偿与投资双重属性，受到债权人的普遍欢迎。

　　据了解，相较信托计划，传统的破产重组方案通常通过债转股调整债务人股权结构或者引进战略投资人等方式实现债务人减债偿还，盘活企业持续造血，但缺乏“破产隔离”屏障。换句话说，如果重组后因经营风险再次被追索，传统的重组方案无法保障债权人的合法利益。

　　比如此前备受瞩目的海航集团破产重整案，在该破产案引入的信托架构中，海航集团成立了一个全新的公司作为委托人并持有总持股平台100%的股权，总持股平台包含六大不同的业务板块，信托财产为总持股平台的全部股权和所有业务的应收账款债权，而符合条件的债权人作为受益人，根据其种类享受优先或劣后的受偿权利。

　　“破产重组信托计划的核心优势在于信托财产的独立性”，某信托业内人士表示，信托公司作为独立的第三方机构，在采取有效保密措施的前提下，能够保证破产事务处理的公正性和公平性，避免利益冲突。

　　用益信托研究员喻智分析认为，开展破产重整服务信托可快速提升信托公司资产管理规模，且业务模式具备可复制性，足以为信托公司提供一项较为稳定的收入来源。从发展路径来看，一类是作为破产重整服务信托的受托人，信托公司以财产独立、风险隔离的制度优势，为企业破产重整提供财产受托服务；另一类是作为重整投资人以共益债投资等形式参与上市公司的破产重整，这类特殊资产业务对信托公司的股东背景和专业能力要求较高，仅有少量信托公司参与。

　　机构争先布局破产重整服务信托，存量规模或已超1.5万亿元，三大难点待解

　　自从2019年企业破产重整引入信托制度开始，破产重整服务信托经历了从无到有的突破。经过几年发展，信托公司参与企业破产重整已成为一种趋势。

　　据媒体报道，当前参与此类业务的信托公司已增至30余家，包括中信信托、中诚信托、国联信托、云南信托等多家信托公司纷纷加快布局风险处置服务，特别是发力破产重整服务信托业务。据Wind数据不完全统计，当前处置破产重整服务的存量规模或超1.5万亿元。

　　如国民信托在2024年全年中标成为重庆隆鑫、*ST合泰、*ST傲农、国安化工、后谷咖啡等7个重大破产重整项目受托人，用益信托数据显示，截至2024年末，国民信托已累计中标18个企业破产服务信托，涉及债权规模已超1000亿。

　　值得注意的是，当前该类信托计划仍存在执行成本高、底层资产未增值带来的收益不确定性以及因信托财产登记制度缺失等三大难点，可能导致权属争议的法律风险。业内人士表示，未来该类信托计划可探索信托受益权证券化以提升资产的流动性，使其更有效的从“风险处置工具”升级为“价值再生平台”，发挥信托计划的综合优势。

（文章来源：财联社）

　　 责任编辑：91 原标题：市场需求巨大，破产重整信托规模或超1.5万亿，三大难点待解