纳斯达克重大改革。

　　当地时间3月7日，美国第二大证券交易所纳斯达克公司宣布，已经向监管机构申请每周5天，每天24小时交易。但市场参与各方对此意见并不统一。

　　

纳斯达克宣布

　　纳斯达克总裁泰·科恩（Tal Cohen）在官网发布的一篇文章中表示，纳斯达克已开始与监管机构、市场参与者和其他主要利益相关者接触，以实现纳斯达克股票市场每周5天，每天24小时交易。

　　“我们正在等待监管机构的批准并与关键行业基础设施提供商保持一致，我们预计在2026年下半年实行该计划。”科恩说。

　　“世界各地的投资者似乎都渴望更多时间进入美国市场。”科恩表示，海外投资者，尤其是亚洲投资者对美国市场的兴趣日益浓厚，为这些客户提供服务是交易所延长交易时间的巨大动力。但他也承认，仍然存在必须克服的障碍。

　　“虽然近年来通过场外场所进行的传统时间以外的交易活动有所增加，但在这些时间的流动性仍然明显较低。”科恩说。

　　该申请首先需要美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission） 的批准才能继续进行。

　　科恩还表示，延长交易时间可能会给金融服务行业带来挑战，必须解决与风险管理、清算监控和确保充足流动性相关的棘手问题。

　　纳斯达克并不是第一个宣布计划扩大交易时间的美国主要交易所。

　　去年10月，洲际交易所（ICE）旗下的纽约证券交易所（NYSE）就宣布计划允许客户在凌晨1：30至晚上11：30在其电子Arca交易所每天22小时进行交易。今年2月，纽约证券交易所获得了美国证券交易委员会（SEC）的批准，可以推进该计划。

　　在上月底发表的一篇博客文章中，纽约证券交易所首席产品官乔·赫利克（Jon Herrick）表示，该公司正在等待证券信息处理器（SIP）委员会的批准，该委员会由交易所集团、FINRA和行业顾问组成。赫利克表示，他预计Arca将在2025年的某个时候开始提供22小时交易。

　　自1985年开始，美国市场的正常时间一直设定为东部时间周一至周五上午9：30至下午4:00。

　　但多年来，美国主要证券交易所一直提供盘前和盘后交易。盘前交易时段于当天凌晨4时开始，而盘后交易时段从收盘到晚上8时。

　　

市场参与者意见不一

　　对于交易所申请延长交易时间，市场参与者的意见并不统一。

　　赫利克在公开场合也表示过一些障碍，其中包括交易所仍然需要每天至少休息一小时来清算交易和执行系统维护。

　　到目前为止，其他主要行业参与者正在努力满足交易所延长交易时间的需求。美国股市的主要清算所Depository Trust & Clearing Corp.（DTCC）将其清算服务的时间延长至凌晨1:30，这意味着该组织可以在纽交所设想的整个22小时工作日内清算交易。

　　此外，在过去的几年里，一些互联网券商大力推动允许客户全天候交易某些产品。Robinhood、嘉信理财公司（SCHW）和盈透证券集团有限公司（IBKR）已经为许多（但不是全部）股票和ETF提供延长和隔夜交易服务。

　　“我对纳斯达克进入24小时交易并不感到惊讶。我很惊讶他们这么晚才这样做。”蓝海技术（Blue Ocean Technologies）首席执行官兼总裁布赖恩·海德曼 （Brian Hyndman）说。蓝海是一种另类交易系统（ATS），与经纪商和其他市场参与者合作，提供24小时交易。

　　自蓝海于2016年成立以来，海德曼已经看到各种金融机构推动在正常交易时间之外扩大市场准入。他指出，延长交易时间的交易量也有所增长。根据纽约证券交易所最近的一项研究，非工作时间交易的平均每日交易量已从2021年的约7亿股增长到截至2025年1月的17亿股以上。

　　海德曼预计，在未来几年内，这个数字将继续增长到数百亿美元，特别是如果更多的交易所支持24小时交易。然而，他也指出，交易所必须解决一些问题才能进入24小时交易，包括如何处理证券交易信息、何时处理公司行为、实时交易报告等。

　　此外，一些在纳斯达克上市的公司对转向5*24小时交易表示保留。纳斯达克最近对其上市公司进行的一项调查发现，大约一半的受访者对保持充足流动性的困难以及在这种环境下如何处理公司公告和行动表示担忧。

　　但科恩对纳斯达克和行业将共同努力确保平稳过渡表示乐观。他说，合作方法对于实现这一目标至关重要。

　　此前，美国证券市场在2024年实现了“T+1”的交易结算。尽管最初有人担心这可能会导致中断，但最终过渡相对顺利。

　　此外，加密货币市场的全天候交易，也刺激了交易所推动了延长股票市场交易时间。除了股票，许多金融市场也是全天候交易，包括货币和商品市场每周5天24小时开放。

　　

（文章来源：证券时报）

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