ETF已成为产业资本布局权益类资产的重要工具。最新的一系列公告显示，产业资本纷纷借道ETF入市，多只自由现金流主题ETF被扎堆买入，多家上市公司股东还以其持有的股份换购ETF。在业内人士看来，指数投资生态体系已初步形成，随着ETF产品矩阵的多元化，其投资工具属性凸显，将吸引产业资本持续入局。

　　投资者在买入ETF时，除了现金认购，还可以股票换购。投资者将持有的上市公司股票换购ETF，不仅可以优化投资组合，还可以免去卖出股票的印花税，节约调仓成本，提升资产配置的效率。近期，多家上市公司股东将持有的股份换购ETF份额。

　　例如，5月7日韦尔股份公告称，于5月6日收到东方理工基金会出具的《关于以上海韦尔半导体股份有限公司部分股份参与换购交易型开放式指数基金份额的告知函》，为优化资产配置，东方理工基金会拟于公告披露之日起15个交易日后的3个月内将其持有的部分公司股份参与换购ETF份额。具体来看，东方理工基金会拟参与换购的股份不超过1000万股，即不超过韦尔股份总股本的0。82%。

　　4月26日，复旦微电也公告称，为支持ETF市场发展以及上海国资国企改革，复旦复控拟于4月2日起15个交易日后的3个月内将其持有的公司部分股份参与换购上证综指ETF份额、中证500ETF份额、中证上海国企ETF份额。复旦复控拟参与换购的股份不超过公司股份总数的1%（含），即不超过812。43万股（含）。

　　此前，杭钢股份也公告称，为响应《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》有关精神，促进国有资本结构优化，诚通金控拟于2月21日起15个交易日后的3个月内将其持有的公司部分股份参与换购中证500ETF份额。诚通金控拟参与换购的股份不超过公司股份总数的1%，即不超过3377。19万股。

　　《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出，扩大ETF集合申购标的，推动集合申购业务常态化。在业内人士看来，ETF具有流动性高、持仓透明、费率低廉的特点，机构将单一的股票资产转换为ETF份额，有利于实现资产的多元化配置，为市场带来更多的增量资金。

　　在国泰基金看来，扩大ETF集合申购标的有助于全面完善ETF运作机制，吸引资金借道ETF投向资本市场，为金融支持实体经济高质量发展提供长期的驱动力，与投资者共享经济转型的红利。

　　与此同时，部分产业资本从投资价值出发，频频出手买入ETF。从资产配置方向来看，产业资本较为青睐稳健类风格的ETF，近期新发的自由现金流主题ETF吸引多家公司扎堆买入。具体来看，华富中证全指自由现金流ETF上市交易公告书显示，截至4月29日，山西昌泰能源集团有限公司持有该ETF 1031。2万份，位列第二大持有人。此外，大同市杏儿沟煤业有限责任公司、大同昌茂煤炭有限公司均持有该ETF 300万份。

　　类似的还有，截至4月23日，四川龙蟒集团有限责任公司位列南方中证全指自由现金流ETF第一大持有人，持有份额为3000。13万份。此外，截至4月23日，佛山市顺德区盈骏置业有限公司持有华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF 500万份；重庆上丞科技有限公司持有大成中证全指自由现金流ETF 1000。02万份；截至4月21日，陕西同广建设工程有限公司持有鹏华中证800自由现金流ETF 300万份。

　　除了自由现金流主题ETF，细分行业主题ETF也受到产业资本的关注。截至4月29日，上海爱惜康医疗科技有限公司持有南方创业板人工智能ETF 200。01万份；截至4月22日，上海怡量置业有限公司持有华宝国证通用航空产业ETF 500。01万份。

　　“对于很多产业资本来说，买入ETF主要是出于财务投资的目的。从自由现金流主题ETF投资范围来看，重点聚焦财务质量良好的优质上市公司，风格更偏价值，较为契合产业资本的稳健投资需求。”沪上某基金公司人士表示，除了稳健投资，部分产业资本也希望获取更高的收益，重点买入成长行业ETF。

　　

（文章来源：上海证券报）。

　　责任编辑：73 原标题：投资属性叠加工具特征 ETF吸引产业资本加码布局。

　　近期，多家*ST公司因触及不同的强制退市情形陆续收到交易所送达的《终止上市事先告知书》。据上海证券报记者统计，截至5月11日，6家收到《终止上市事先告知书》的*ST公司中，5家系触及财务类强制退市指标，1家触及交易类强制退市指标。

　　值得关注的是，退市新规增加财务类退市风险警示公司（*ST公司）撤销退市风险警示的条件，要求*ST公司内部控制审计报告为无保留意见，否则将予以退市。从目前触及财务类强制退市指标的*ST公司来看，内控审计意见这一新增的退市指标“杀伤力”正在显现。

　　内控“非标”精准出清风险公司？。

　　内部控制的有效性是公司财务数据真实、准确、完整的重要保障，因此退市新规特别将内控审计意见纳入退市范畴。一方面，在规范类强制退市情形中，新增内控非标审计意见退市情形；另一方面，在财务类强制退市情形中，要求*ST公司内部控制审计报告为无保留意见，否则将予以退市。

　　记者发现，*ST中程、*ST人乐、*ST工智3家公司，2024年度财务报告内部控制均被出具否定意见的审计报告。

　　5月7日，*ST中程公告称，收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。公告显示，*ST中程因2023年度经审计的期末净资产为负值，股票交易被实施退市风险警示。2024年年度报告显示，公司2024年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告，2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。公司触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第10。3。11条第三项和第五项规定的股票终止上市情形。

　　记者发现，在*ST中程发布2024年年报的同日，公司收到中国证监会发出的《行政处罚事先告知书》。经查，公司2017年至2022年年度报告存在虚假记载，公司可能触及重大违法强制退市的情形。根据规定，上市公司出现两项以上退市风险警示、终止上市情形的，其股票按照先触及先适用的原则实施退市风险警示、终止上市。因此，深交所依据财务类强制退市情形的规则向公司发出终止上市事先告知书。

　　老牌连锁超市人人乐（现“*ST人乐”）也走到退市的一步。公司于5月6日收到《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。公告显示，因*ST人乐2023年度经审计的净资产为-3。87亿元，公司股票已被实施退市风险警示。2024年度，*ST人乐经审计的期末净资产为-4。04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。公司触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第9。3。12条第一款第二项、第三项和第五项规定的股票终止上市情形。

　　此外，*ST工智也因2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，收到《终止上市事先告知书》。公司5月9日晚公告称，公司已在规定期限内向深交所提交听证申请。

　　多元化退市加速市场优胜劣汰。

　　除新增的内控“非标”审计意见发威，组合类财务退市指标、未按期披露年报、交易类强制退市指标等多元退市渠道，也在加速出清各类风险公司，进一步促进市场优胜劣汰。

　　中药注射剂企业*ST龙津因触及组合类财务退市指标，即将告别A股市场，公司4月25日收到深交所送达的《终止上市事先告知书》。

　　公告显示，因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票交易被实施退市风险警示并变身“*ST龙津”。2025年4月25日，*ST龙津股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。根据规则，深交所拟决定终止*ST龙津股票上市交易。

　　*ST恒立则因未在法定期限内披露2024年年度报告，触及财务类强制退市指标。*ST恒立于5月7日收到深交所送达的《终止上市事先告知书》。公告显示，*ST恒立因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，股票交易自2024年5月6日起被实施退市风险警示。截至2025年4月30日，*ST恒立未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告。*ST恒立触及深交所规定的股票终止上市情形。

　　一个插曲是，*ST恒立将未在法定期限内披露年报一事归咎于年审机构深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）。

　　*ST恒立公告称，公司于5月8日收到法院《受理案件通知书》，岳阳市岳阳楼区法院已收到并决定受理公司诉深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）及其他四人的侵权责任纠纷一案的起诉状。*ST恒立认为，年审机构及相关人员主观存在侵权故意，且存在审计时间安排不合理、人员未勤勉尽责等问题，直接导致*ST恒立无法在法定期限内披露年报，2025年4月30日当日上市公司市值损失高达3800余万元。除了请求判令年审机构赔偿这部分市值损失外，*ST恒立还表示，这笔赔偿目前不包括可能导致*ST恒立后续退市造成的损失等，待退市事实发生后才可确定此部分损失。

　　不过，*ST恒立承认，公司与年审机构在重大会计处理上存在较大分歧，主要是在部分业务收入确认方面尚存在一定分歧。如果该部分业务收入最终无法合并计算至公司总的主营业务收入，将导致公司2024年主营业务收入低于3亿元，公司股票仍存在2024年年度报告披露后被终止上市的风险。

　　此外，*ST吉药则在年报发布前，已经触及面值退市指标，收到终止上市事先告知书。4月24日，*ST吉药公告称，公司已连续20个交易日股票收盘价均低于1元，触及深交所交易类强制退市情形，公司股票将被终止上市，自4月24日开市起停牌。这意味着，上市15年的*ST吉药，将以股价0。21元、市值1。4亿元从A股离场。4月29日，公司发布2024年年报显示，会计师事务所对公司财务报告出具无法表示意见的审计报告，公司持续经营能力存在重大风险。

　　

（文章来源：上海证券报）。

　　责任编辑：73 原标题：多重退市风险齐发 多家*ST公司收到终止上市事先告知书。