“医药行业最困难的时刻可能已经过去了。”。

　　融通基金基金经理万民远的一句感慨道出了众多医药基金经理、基民和股民多年持仓的坚守与转折。随着港股创新药的牛市行情仍在持续演进，今年不少基民发现，自己持有亏损多年的医药基金开始赚钱了。

　　近期港股创新药板块持续走强，医药股、医药基金投资价值再次引起市场关注。证券时报·券商中国记者采访国泰基金麻绎文、景顺长城基金金璜、融通基金万民远、金鹰基金欧阳娟、华富基金廖庆阳、诺安基金唐晨等多位基金经理，围绕市场反弹动因、全年主线逻辑及细分赛道机会展开深度解读。

　　接受采访的多位基金经理均认为，港股创新药板块的上涨并非短期情绪驱动，而是政策红利、产业升级、全球化突破等长周期逻辑的集中体现。尽管短期需关注政策落地节奏与外部环境变化，但中国创新药从“跟跑”到“领跑”的趋势已然确立，在全球产业链中的价值重估进程方兴未艾。对于投资者而言，把握创新药出海与技术融合主线，兼顾低估值修复与业绩兑现逻辑，或是分享产业升级红利的关键。

　　

　　医药行业最困难时刻或已过去。

　　数据显示，年初低位以来，恒生医疗保健指数（HSHCI。HI）上涨达到31。89%，远超同期恒生科技指数和恒生中国企业指数。A股市场中，万得创新药指数和申万医药生物一级行业指数分别上涨超过24%和10%，同样超过同期上证指数、沪深300、万得全A等主要指数表现。

　　证券时报·券商中国记者梳理发现，A股全市场282只医药主题基金（A/C份额分开计算，下同）中，超251只基金实现年内业绩正收益，仅28只基金年内业绩处于水下。年内业绩涨幅超过20%的基金达到66只，超过10%的有155只，港股创新药带来的牛市行情正悄然蔓延向医药市场多个板块。

　　不过，目前市场上的医疗主题基金的业绩表现也呈现出显著的分化态势，首尾基金年内业绩相差超过60%，业绩分化的重要原因在于持仓标的不同，涨幅居前的基金重仓持有港股医药公司，业绩居后的基金仓位基本为A股公司。

　　以中银基金郑宁管理的中银港股通医药C为例，截至5月23日最新净值，基金年初至今业绩回报达到50。5%，业绩核心来源于翰森制药（3692。HK）、科伦博泰生物-B（6990。HK）、康方生物（9926。HK）等港股公司。而年内业绩居后的永赢医药健康C主要投资标的为A股市场的医药公司，其年内业绩-12。52%明显跑输市场。

　　另外，在这轮医药牛市中，医药市场中的主动权益基金也明显跑赢被动指数基金，基金经理的主动选股能力再次得到市场的验证。从年内业绩排名来看，医药主题主动权益基金占据前110名，被动指数基金业绩排名集中在150名至250名区间。

　　在谈及近期医药市场回暖，万民远表示，“无论是从政策端、需求端还是企业创新端来看，医药行业最困难的时刻或许已经过去，行业的投资筹码出清或已较为彻底，对医药行情的预期相对乐观”。

　　政策赋能与产业升级双轮驱动市场回暖。

　　对于港股创新药此轮反弹的动因，多位基金经理认为，政策支持与产业基本面改善是核心驱动力。

　　金璜指出，2024年以来创新药政策转向明确，从支付端（丙类目录“基本医保+商保”模式）到审批端（审评加速）、价格端（集采边际缓和）的全链条支持，推动市场预期从“悲观”转向“中性偏暖”。叠加板块估值自2021年以来累计下跌51。2%、处于历史低位，以及南向资金年内净买入超6000亿元、外资回流等流动性改善，形成估值修复合力。此外，AI 技术加速药物研发降本增效，创新药企收入增长与业绩扭亏的基本面拐点，进一步催化行情。

　　欧阳娟强调，中国创新药已进入2。0时代，全球竞争力显著提升。国内医保谈判加速创新药放量，商保支付体系完善打开商业化天花板；海外层面，2025年中国BD项目占国际大药企合作比例超40%，成为全球早期创新药最大输出国，合作金额持续攀升。

　　廖庆阳以具体案例说明催化效应：三生制药与辉瑞达成60。5亿美元 PD-1/VEGF 双抗授权合作，刷新国产创新药出海纪录，叠加ASCO年会临近（国内药企将披露临床数据），市场情绪被进一步点燃。他指出，当前国产创新药产品力对标全球巨头，但市值仍存显著差距，产业成长空间广阔。

　　麻绎文同样认为，2025年医药板块有望受益于创新药发展。从产业趋势上，国内创新药尚处于发展期，海外市场均为增量市场。2025年一季度，中国创新药License-out交易快速增长。中国创新药全球竞争力不断提升存在两个外部环境的变化，一个是跨国药企正在经历严峻的专利悬崖周期；另一个正是通胀削减法案下的成本控制需要。海外大药企遭遇定价和成本压力时，或加强“价优质稳”中国创新药的市场吸引力。此外，近期关税政策缓和稳定了创新药出海的情绪。长期来看，随着产业政策和集采政策的不断优化，板块盈利和估值有望迎来双升。

　　投资机会展望：出海主线与技术融合成焦点。

　　展望2025年，基金经理普遍认为创新药有望成为医药投资主线，在投资方向上，基金经理聚焦创新药出海与技术赋能两大主线，兼顾细分赛道结构性机会。

　　“中国创新药产业处于不断兑现的周期中，在医疗行业整顿后，创新药商业化放量更加顺畅，同时海外BD持续落地。因此，创新药投资或许依然会成为医药板块内部的主线。”欧阳娟表示。

　　金璜建议关注出海兑现标的，比如已达成大额授权企业、潜在出海标的，比如临床数据领先企业、国内销售放量标的及仿转创企业，同时看好AI +医药融合赛道、医疗器械与CXO板块。

　　欧阳娟看好创新药、医疗器械、生命科学服务上游及医疗服务板块，认为其业绩修复速度更快。她特别指出，ADC、多抗药物交易金额亮眼，未来3—5年有望主导欧美市场。

　　廖庆阳重点提及下一代PD-1 Plus、双抗ADC、AAV 基因治疗、代谢疾病（如减肥药、心衰药物）等前沿领域，认为这些方向将引领肿瘤免疫与慢性病治疗的新周期。他强调，国产创新药凭借高性价比吸引外资持续加码，全球化进程加速下，相关标的估值抬升空间显著。

　　唐晨指出，创新药估值抬升将带动传统制药板块，AI 医疗因技术确定性提升与产业生态清晰化，预期回报率持续上行。建议关注被纳入突破性疗法的 “大单品” 潜在标的，这类项目更易获得国际市场认可。

　　在被问及看好医药行业哪些细分领域时，万民远表示，他会重点关注产业逻辑和业绩具有确定性，以及后续业绩有反转预期的高赔率方向；坚持顺着中国医药产业结构升级和医疗需求修复的方向寻找投资机会。

　　万民远认为当前市场整体修复较充分，业绩兑现的确定性、中长期明确的产业趋势将变得更为重要。关注有结构性趋势的创新药和创新医疗器械，以及产品线很明确的出海方向。至于后续业绩有反转预期的高赔率方向，虽然当前的数据仍然不能证明已经反转，但从绝对估值看，投资的性价比很高，从赔率角度出发做投资很有吸引力。

　　“从创新药、创新器械的投资机会来看，有望受益于国产替代与出海加速，创新药行业BD金额出现明显增长，国内政策的边际缓和也可能有利于器械更新。此外，医保丙类目录及商业保险普及可能带来的支付端扩容也有望打开医药板块的成长空间。”麻绎文表示。

　　从行业景气度来看，麻绎文认为，当前医药板块处于筑底复苏阶段，此前医药板块估值及资金持仓均处于低位。但医保控费边际缓和、医疗设备招投标回暖、宏观经济修复有望带动消费医疗需求复苏，CXO板块受益于地缘风险缓解等因素，医药板块有望筑底回升，后续如果出现一些基本面和政策面的积极变化，板块有希望呈现出相对比较强的上涨弹性。

　　

　　

（文章来源：证券时报网）！

　　责任编辑：126 原标题：66只基金涨超20%！基金经理：医药开始赚钱了！

　　

　　

　　

　　据Choice数据统计显示，剔除新股次新股以及ST股，包括联合化学、雷迪克、慧博云通、宜宾纸业、新诺威、振华股份、惠城环保、泰恩康、绿联科技、鸿铭股份、信立泰、开勒股份、比亚迪、宏创控股、科伦药业、纽威股份、渝农商行、豪迈科技、永新股份、中信银行、江苏银行、成都银行、山东高速、光大银行、宁沪高速、交通银行和北京银行在内的27家A股上市公司周五盘中创出历史新高（前复权），具体详见下图：

　　中国新能源汽车技术综合实力第一的“迪王”比亚迪周五盘中一度涨近5%，最高触及416。98元/股，刷新历史新高。与此同时，比亚迪H股周五盘中也创新高，最高触及477。8港元/股。消息面上，比亚迪4月欧洲纯电车销量首次击败特斯拉。数据显示，4月比亚迪在欧注册7231辆纯电动汽车，同比增长169%；而特斯拉的注册量为7165辆，同比下降49%。

　　

　　华创证券分析师张程航、夏凉5月6日研报认为，比亚迪海外目标有望超额完成，东南亚、中南美、欧洲有望持续扩大份额。2025年，比亚迪海外销量目标在80万辆。泰国、乌兹别克斯坦工厂已竣工投产，巴西、匈牙利基地在建设中。公司规划的8艘滚装船已有4艘投入使用。公司产品周期确定性高，看好中期全球份额扩张。短期市场或担心国内平价市场价格竞争加剧，公司作为行业龙头仍有后手优势。中期有望凭借智能化、海外市场进行成长突围。

　　周五盘中创历史新高且年初迄今累计最大涨幅超100%的个股主要有联合化学、雷迪克、慧博云通、宜宾纸业、新诺威、振华股份。

　　主营偶氮类有机颜料、挤水基墨的联合化学周五盘中一度大涨16%，最高触及124。99元。拉长时间来看，联合化学股价自2024年9月低点迄今累计最大涨幅541。3%。联合化学5月23日公告，目前合资公司启辰半导体初步设立，从项目试生产至规模化量产，产线调试、产能释放、生产基地验证仍需一段时间，客户开拓也需要一定时间。此前，联合化学5月15日在互动平台表示，启辰半导体新材料（盘锦）有限公司产品主要用于半导体行业、集成电路、微电子等领域，包括KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂、电子产品清洗剂等。

　　研发、生产和销售汽车轴承为主营业务的高新技术企业雷迪克周五盘中一度涨超8%，最高触及91。27元。拉长时间来看，雷迪克股价自2024年8月低点迄今累计最大涨幅458。57%。雷迪克3月7日公告称，公司拟以现金购买誊展精密部分股权并向誊展精密增资方式取得誊展精密51%股权。开源证券分析师孟鹏飞、罗悦4月30日研报指出，雷迪克收购誊展精密进军丝杠行业，通过外延并购完善机器人产业链，并成立人形机器人子公司加强资源整合。公司基于汽车轴承的积累，通过产业链整合补齐丝杠资源，布局机器人及汽车丝杠，从生产工艺到下游客户具有高度协同性，直面百亿蓝海市场。

　　主要服务于TMT及金融科技领域的软件技术外包服务商慧博云通于周四录得20CM三连板。拉长时间来看，慧博云通股价自2024年8月低点迄今累计最大涨幅370。5%。慧博云通5月5日公告称，正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，标的公司为宝德计算机系统股份有限公司。民生证券分析师吕伟、丁辰晖5月19日研报指出，宝德计算机在信创服务器领域处于领军地位，位居中国ARM服务器市场第一，中国AI服务器TOP3。若后续收购宝德计算机顺利完成，慧博云通将迈入国产算力领域，当前估值仍有提升空间。

　　全球首家研发出竹浆本色食品原纸的企业宜宾纸业股价自2024年7月低点迄今累计最大涨幅346。61%。宜宾纸业5月20日接受机构调研时表示，四川普什醋酸纤维素有限责任公司转产灵活，可以在各类产品之间切换生产，会根据具体订单情况安排生产。醋酸纤维素产品价格比较稳定。

　　主营功能食品研发、生产与销售的新诺威股价自2024年8月低点迄今累计最大涨幅138。82%。东吴证券分析师朱国广3月5日研报指出，新诺威在并购巨石生物后囊获具备全球竞争力的ADC和mRNA平台，后续完成并购石药百克后，相关GLP-1资产也有望在代谢领域收获颇丰。作为石药集团A股创新药平台，有望产出多款“重磅炸弹”药物。

　　振华股份自2024年9月低点迄今累计最大涨幅135。87%。振华股份5月19日公告称，已报名参与新疆沈宏集团等七家公司的破产重整投资人招募，并已启动尽职调查。国海证券分析师李永磊、董伯骏5月20日研报指出，新疆沈宏为国内第三大铬盐厂商，振华股份参与本次重整，将有利于拓展公司业务渠道，提高市场份额，改善行业竞争格局。若本次重整投资顺利实施，振华股份的市场份额有望进一步扩大。

　　

　　

（文章来源：财联社）。

　　责任编辑：91 原标题：比亚迪AH股齐创新高 盘中创历史新高A股名单一览。