国有银行、股份制银行相继下调存款利率之后，包括北京银行、江苏银行、长沙银行、上海银行在内的多家城商行跟进下调存款挂牌利率。本次调整后，部分城商行定期存款挂牌利率与多数股份行基本一致，整存整取5年期利率已在1。7%以内。

　　5月20日，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行以及招商银行同步下调存款利率。在国有大行率先行动后，全国性股份制银行火速跟进。近日，区域性银行也迅速跟进。记者从北京银行官网了解到，自5月27日起，该行已执行新的存款挂牌利率。调整后，该行一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定期存款挂牌利率分别调整为1。15%、1。20%、1。30%、1。35%，与光大银行、中信银行等多家股份制银行保持一致。除此以外，杨凌农商行、肇庆农商行、湖南安乡农商行、渤海银行等十余家银行也发布利率调整公告，宣布降息。

　　市场对于中小银行陆续跟进降息并不意外。“一般而言，存款利率下调沿着大型商业银行—股份制商业银行—中小银行的路径传导。”招联首席研究员董希淼表示，不同的商业银行由于市场竞争、客户定位、负债结构等不同，调整存款利率的节奏、幅度也各有不同。中小银行受品牌形象等因素影响，吸收存款能力相对较弱，以往普遍以较高利率来吸引客户，因此利率下调的空间更大。

　　存款利率下降既是大势所趋，也是主动而为。专家表示，近年来，随着经济周期波动，各类资产投资回报率下降，无风险利率处于下行通道，存款利率下降是低利率时代的自然现象。

　　邮储银行高级研究员娄飞鹏对记者表示，降低实体经济融资成本需要降低贷款利率，贷款利率下降进一步增加银行净息差下行压力，需要降低负债成本，而存款是银行重要的负债来源，因此需要降低存款利率稳定净息差，提高银行服务实体经济的可持续性，“不同类型银行同步下调存款利率，不仅有助于更好地稳定银行净息差，也有助于更好降低实体经济融资成本。”。

　　金融监管总局最新数据显示，2025年一季度末，商业银行净息差为1。43%，较2024年末下降9个基点。

　　面对当前低利率环境，存款搬家的趋势正日益显现。根据央行数据，4月单月，居民部门存款减少1。39万亿元，同期非银存款大增，非银行业金融机构存款增加1。57万亿元，同比增加1。90万亿元。

　　“2020年的时候存100万，五年期利率能有4%至5%，现在低多了。”北京一储户对记者表示，近期她把到期的存款取出，发现现在的定期利率已是“1”开头，百万存款五年期利息大幅“缩水”三分之二。

　　值得注意的是，当前货币基金、债券基金、黄金基金，正成为投资者替代存款储蓄的“新三金”。蚂蚁财富公布的数据显示，截至2025年4月底，有937万90后、00后同时配置了余额宝货币基金、债券基金、黄金基金。

　　“随着存款利率走低和资管产品收益率下降，以及居民预期改善，理财市场、资本市场的吸引力或进一步增强。”董希淼表示，总体而言，投资者应平衡好风险和收益、短期和长期的关系来综合进行资产配置。如果希望获得较高收益，那么应承担更高的风险。如果不希望承担较高的风险，那么应接受较低的收益。投资者如果追求稳健收益，可以在存款之外适当配置现金管理类理财产品、货币基金以及国债、保险等产品。

　　星图金融研究院副院长薛洪言认为，普通投资者可结合资金需求进行分类管理。例如，1年内要用的钱可以优先利息稍高的小银行存1年定期，平时零花钱也可以放货币基金，随用随取；1至3年用不上的钱，可以考虑买国债，也可考虑银行稳健性低风险理财；3年内都用不到的长期闲钱，可以每月拿小部分试试指数基金定投，长期来看收益可能比存款更高，但同时也要做好短期波动的心理准备。

　　

（文章来源：经济参考报）！

　　责任编辑：73 原标题：中小银行跟进降息 “新三金”渐成理财新宠。

　　近日，华创证券首席策略分析师姚佩在上海证券报主办的“上证首席讲坛”上，聚焦一揽子金融政策、资本市场新生态、中国资产优势及下半年投资主线分享了最新观点。

　　他认为，在政策组合拳持续发力下，A股市场的投资属性不断增强，中长期配置价值凸显。当前市场风险偏好明显提升，投资者可采用“红利底仓+小盘成长”的哑铃配置策略。

　　政策确定性支撑市场持续向好。

　　4月初，受外部因素扰动，全球主要股指遭遇大幅下跌。在政策托底下，A股出现强劲反弹。

　　在姚佩看来，近期中国资产走势比较稳健，主要股指都已收复4月失地，这背后离不开政策的主动出击。“面对这一轮外部冲击，一方面是央行流动性支持，包括以中央汇金公司为代表的类‘平准基金’支持，以及降准降息落地；另一方面是财政政策靠前发力，包括专项债的加速发行与落地。”姚佩说。

　　姚佩分析，直观理解来看，股票上涨的是估值。目前整个股票市场的估值普遍出现明显抬升，主要受益于全球央行货币政策的宽松，从而使得市场估值抬升。

　　“事实上，外部冲击并没有改变中国本身的政策动向。”姚佩表示，自去年9月底以来，我国政策的确定性非常明显，对于金融市场和实体经济均起到支撑作用。

　　“近期推出的一揽子金融政策主要是针对实体经济和资本市场两大方向展开。”姚佩进一步阐述道，对于实体经济的支持，包括总量和结构两方面。总量层面，降准0。5个百分点，降息0。1个百分点，后续货币政策将延续“小步快跑”模式。结构层面，央行在资金投向方面拥有更大的灵活性和指引性，当前更多倾向于支持科技创新和扩内需。

　　对于资本市场的支持，央行强调坚定支持中央汇金公司在必要时加大力度增持股票市场指数基金。中长线资金主要集中在保险和公募资金，侧重于从结构上加强市场中长期稳定性。

　　资本市场“科技叙事”逻辑愈发清晰。

　　谈及中国资产优势，姚佩表示。

　　一方面，A股估值优势明显。从估值水平来审视中国资产，比如上证指数的市盈率在11倍至13倍，较发达市场15倍至20倍的市盈率仍然偏低。中国资产作为估值洼地，能够吸引更多全球资金流入。

　　另一方面，资产质量变化。中长期维度来看，资产的升值，需要本身ROE（净资产收益率）提升。对于中国资产来说，A股ROE结构出现显著变化。科技AI突破和红利股东回报，有望成为A股ROE中枢在未来两年实现强劲增长的重要推动力。红利ROE抬升依靠良好的资产运营，既包括库存的有效管理，又包括账款的有效管理。科技ROE提升更多是靠高毛利率、本身的商业模式及产品迭代形成的“赚钱效应”。

　　姚佩提到，中国资本市场的“科技叙事”愈发清晰。一方面，今年2月初，以DeepSeek为代表的新一轮AI产业周期开启，全球对中国在AI领域的追赶态势表现出较大的关注度。另一方面，科技领域的定向支持政策增多。债务融资方面，央行增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，创设科技创新债券风险分担工具；产业政策上，未来在新质生产力、未来产业、科技领域可能会有更多指引。

　　姚佩认为，在AI领域，我国可能会出现“弯道超车”格局。一方面，科技股受益于剩余流动性充裕下的估值溢价；另一方面，中国本身具备庞大的商用市场，将为应用场景落地提供领先优势。

　　“红利底仓+小盘成长”的哑铃配置！

　　姚佩直言，自去年9月底开始，对于A股市场和中国资产都持乐观态度。主要由于政策总基调“更加积极有为”，财政政策从“积极”到“更加积极”，货币政策从“稳健”到“适度宽松”。随着政策组合拳落地生效，我国经济稳步发展，带动居民收入水平提高，从而产生更多消费内生动力。

　　“当前市场风险偏好在明显提升。”姚佩分析称，从成交量看，过去一段时间，市场成交额维持在1万亿元以上的交易水平。这背后是以中央汇金公司为代表的类“平准基金”持续增持，使得市场出现强有力的支撑信号。

　　行业配置层面，姚佩认为，短期市场流动性充裕，小盘成长或将占优，关注“自主可控+红利内需”。降准降息释放宽松信号，资本市场真金白银流动性支持，剩余流动性有望进一步扩张，对应小盘成长风格更为占优。投资方向上，建议关注电子、信息化、能源化工、通信等。

　　此外，姚佩建议，维持以自由现金流资产作为底仓，包括红利低波和内需两部分。红利低波具备绝对收益性价比，关注银行、港口、公路等。内需消费的低估值提供了安全边际，政策期待也带来更多向上弹性，关注家电、汽车、食品饮料，地产亦有望在政策博弈与基本面探底间实现动态平衡。

　　

（文章来源：上海证券报）。

　　责任编辑：73 原标题：华创证券首席策略分析师姚佩：政策组合拳持续发力 A股中长期配置价值凸显！