中信建投指出，2024年电解铝需求实现5%增长，以较强的爆发力自证能克服房地产板块消费的下滑，以扎实的基本面扭转了市场的预期差，板块投资回报优异。当前，市场由于担忧抢出口、光伏抢装的用铝消费前置，变得谨慎。全年的维度上即便考虑光伏负增、出口走弱，全球电解铝仍是平衡状态。得益于供应弱弹性、低库存水平，铝价有抗衡弱消费周期的能力，并在强消费周期中极具弹性，攻防兼备。由此，积极推荐拥抱电解铝板块弱供给、高利润的好时光。

　　全文如下？。

　　中信建投：产能受限格局优，拥抱高利润电解铝时代！

　　2024年电解铝需求实现5%增长，以较强的爆发力自证能克服房地产板块消费的下滑，以扎实的基本面扭转了市场的预期差，板块投资回报优异。当前，市场由于担忧抢出口、光伏抢装的用铝消费前置，变得谨慎。全年的维度上即便考虑光伏负增、出口走弱，全球电解铝仍是平衡状态。得益于供应弱弹性、低库存水平，铝价有抗衡弱消费周期的能力，并在强消费周期中极具弹性，攻防兼备。由此，积极推荐拥抱电解铝板块弱供给、高利润的好时光。

　　国内供应接近“天花板”，用铝板块互补稳增长，国内缺口日趋扩大。截至2025年4月，国内电解铝运行产能达4410万吨，无限接近4500万吨产能天花板，国内电解铝供应已经失去弹性，预计2025-2027年电解铝产量增速分别为2。0%、0。8%、0。4%。消费方面，新能源汽车轻量化用铝、光伏边框支架、高压输变电等板块高增，有效对冲了地产用铝的大幅下挫，铝消费整体增速可圈可点。随着新能源增速与地产降低双双放缓，预计2025-2027年国内电解铝消费增速分别1。6%、1。4%、2。0%。2025-2027年国内电解铝平衡-182万吨、-213万吨、-286万吨。

　　高利润驱动海外电解铝加速布局，海外市场过剩数量增长，海外成本支撑线及国内进口盈亏线成国内铝价“护城河”。高利润吸引海外布局电解铝步伐加快，新增产能投放集中在2026、2027年，2025-2027年海外电解铝产量增速1。5%、5。2%、4。4%，可喜的是，新兴经济体用铝增长强劲，推动同期海外消费增速1。9%、2。6%、2。7%，海外过剩180万吨、263万吨、323万吨。全球视角2025-2027年原铝供需平衡-2万吨、50万吨、37万吨。尽管转入轻微过剩，但全球显性库存水平过低，中国原铝市场大幅缺口，考虑到海外运行产能完全成本的95%分位线在2400美元/吨，进口到中国成本为20850元/吨，中国的天然缺口需要保障进口窗口的打开。因此，我们对远期的电解铝价格给予偏乐观的评价。

　　铝锭成本中枢16600元/吨，利润中枢3400元/吨，价格中枢20000元/吨。商品价格通常可以拆分为两部分：成本+利润，成本决定商品价格的运行中枢，供需水平即缺口或过剩，以及行业格局，决定行业的利润。成本方面，铝土矿价70-75美金，以此测算高成本区域的氧化铝完全成本为2900-3000元，预焙阳极均价5900元/吨，网电电解铝含税成本在16600元/吨水平。2020年中至今，国内电解铝就处于持续有缺口的状态，库存重心逐渐下沉至低位徘徊，这使得电解铝行业盈利水平维持在高位。2025年1-5月网电平均行业利润是3400元/吨，缺口支撑利润维系，对应铝价16600+3400=20000元/吨。其后，中国缺口，海外过剩，以海外进口成本作为国内原铝价格边界，预计2026年、2027年铝价分别为20500元/吨、21000元/吨。

　　铝业公司迎来弱供给、高利润的好时光。基于电解铝已经进入到弱供给、高利润、低资本开支的阶段，上市公司拥有了分红的能力，分红意愿高的公司，股息率可观；供应的刚性、库存的低位，使得价格有抗衡弱消费周期的能力，并在强消费周期中极具弹性，是攻防兼备的板块。选股方面，重点关注高分红标的及有增量的标的。

　　

（文章来源：人民财讯）？。

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　　锦泓集团盘中涨停，已连收3个涨停板，截至10！19，该股报10。99元，换手率18。96%，成交量6522。51万股，成交金额6。86亿元，涨停板封单金额为2。03亿元。连续涨停期间，该股累计上涨33。21%，累计换手率为42。07%。最新A股总市值达38。10亿元，A股流通市值37。81亿元。

　　龙虎榜数据显示，该股因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%、日涨幅偏离值达7%上榜龙虎榜1次，买卖居前营业部中，机构净卖出3318。57万元，营业部席位合计净买入4706。18万元。

　　4月30日公司发布的一季报数据显示，一季度公司共实现营业总收入11。11亿元，同比下降3。59%，实现净利润0。89亿元，同比下降23。35%。（数据宝）！

　　近日该股表现。

　　日期当日涨跌幅（%）换手率（%）主力资金净流入（万元）2025。05。2810。0219。108416。752025。05。2710。064。016832。672025。05。261。483。601321。992025。05。23-3。795。25-1388。762025。05。222。055。51788。692025。05。21-0。363。96-418。632025。05。203。495。901443。512025。05。190。003。44-697。502025。05。160。125。04116。342025。05。15-0。723。14-106。89

（文章来源：证券时报网）。

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