前言。

　　

　　

在5月26日，碳酸锂的价格一度跌破6万人民币这个四年新低的数字时，整个锂矿产业链都听到了冰川碎裂的声音。

　　

　　

自2022年其价格一度突破60万人民币每吨后，价格一路下滑，跌幅达90%，如今这个数字像一道残酷的分水岭，宣告了锂矿暴富神话的终结。

　　

　　

曾经炙手可热的“白色石油”，如今正经历一场惨烈的产能出清大逃杀。

　　

　　

　　

断崖式下跌。

　　

　　

2022年，锂辉石精矿价格站上每吨8000美元以上的巅峰，澳洲矿场如同印钞机般轰鸣。然而短短两年，价格竟如自由落体般暴跌90%以上。标普全球普氏最新数据显示，价格已跌至每吨625美元，创下2021年2月以来新低。

　　

　　

资本市场早已风声鹤唳。过去两周，澳交所锂矿股继续集体遭遇血洗！

　　

　　Pilbara Minerals 暴跌16%Liontown Resources 重挫14%Mineral Resources 下跌8%IGO 下滑5%

　　

这种恐慌性抛售背后，是行业共识的彻底崩塌——除非需求奇迹般复苏，否则价格将长期在底部徘徊。“我看不到需求上涨的动力”，Perennial投资组合经理Sam Berridge的悲观论断，代表了市场的普遍绝望。

　　

　　

　　

产能过剩的重压下，全球锂业的心脏地带率先出现裂痕。麦格理银行报告揭示，多家中国锂企已启动“计划性检修”。

　　

　　

江西一家锂企（相信大家都能想到是谁）的行动更具象征意义：从6月起，其锂精炼厂将关闭整整四个月，每月减少1500吨碳酸锂供应。

　　

　　

这如同一个信号弹，预示着更大范围的收缩浪潮即将来临。

　　

　　

澳洲锂矿正站在悬崖边缘。

　　

　　

中国减产的冲击波迅速传导至澳洲。西农集团上周紧急下调Mount Holland锂矿本财年产量指引，从15-17万吨缩减至14-15万吨。

　　

　　

　　

麦格理分析师敏锐指出：“这可能是澳洲供应开始收缩的信号。”。

　　

　　

更残酷的现实由花旗银行揭晓：当锂辉石价格跌破700美元关口，全澳大利亚唯一能在现货价下维持盈利的锂矿，仅剩下西澳的Greenbushes矿场。

　　

　　

这座由美国雅宝（49%）、IGO与中国天齐锂业（51%）共同持有的澳洲最大的锂矿商，也正在经历着行业的至暗时刻。

　　

　　

需求端究竟是因还是果？

　　

　　

雪上加霜的是，需求端也亮起红灯。全球电动车巨头比亚迪上周突然宣布：在中国销售的22款电动车及插混车型最高降价34%，活动持续至6月底。

　　

　　

这记重拳背后，是该公司四年多来最慢的交付增速。

　　

　　

纯电动车（BEV）看似亮眼的数据更显反讽。中国4月BEV销量占比达创纪录的32%，美国一季度BEV销量同比增长14%，欧洲新能源汽车销量增长23%。

　　

　　

　　

但当全球最大电动车企需要靠三成降价维持销售时，似乎只能依靠国家的补贴继续维持生命。

　　

　　

过剩之谜。

　　

　　

在过去的文中笔者曾提及，锂并非稀缺金属，地壳中丰富的储量本应保障足够的供应。但2020年开始的疯狂投资彻底扭曲了市场。

　　

　　

中国锂产量今年激增65%，4月锂云母产量逼近历史峰值。

　　

澳洲一季度对华锂辉石出口同比暴涨22%。

　　

港口锂辉石库存堆积如山，下游碳酸锂、氢氧化锂库存同步创纪录。

　　

　　

当潮水退去，那些在狂热期涌入的高成本产能，注定成为第一批牺牲品。

　　

　　

这场锂矿大逃杀远未结束。

　　

　　

　　

麦格理分析师指出，其跟踪的澳洲大型锂项目中半数已陷入亏损，更多产能退出只是时间问题。

　　

　　

真正的转折点需要看到更深度的供给侧改革——不仅是中国精炼厂的暂时关停，更需要高成本矿山永久关闭。

　　

　　

结语：重构未来。

　　

　　

历史经验表明，资源行业的产能出清从来血腥而漫长。但浴火重生后，幸存者将迎接更健康的市场格局。

　　

　　

当低效产能被淘汰，Greenbushes的成本标杆将成为行业新常态。

　　

　　

但是值得关注的是，当全行业都在收缩自保时，Core Lithium的决策显得格外刺眼。这家澳交所上市公司宣布重启达尔文附近的闲置矿场，引发股价单日暴涨超30%的狂欢。

　　

　　

Perennial的Berridge指出，市场最不需要的就是更多的供应，这正像是给垂危的病人注射兴奋剂——在需求萎靡之际增加供给，只会进一步压低价格，将所有竞争者拖入更深的泥潭。

　　

　　

除非需求改善，否则价格可能继续维持当前水平甚至更低。但我看不到需求会上涨的动力。

　　

　　

　　

对此笔者或持有不同的观点。当碳酸锂价突破50万人民币每吨时，笔者已经对于锂的展望非常悲观。

　　

　　

但是当锂价一度跌破6万人民币每吨时，或许其价格的底部即将浮现。

　　

　　

对于CXO的复产，或许不会像上面那位投资组合经理所说的那么悲观。

　　

　　

最后为留下一个伏笔，短期或许看不到需求上涨的动力，但是对于未来锂价的复苏，笔者认为并非来自于电池类产品的需求，而是来自于其他领域与行业的应用（具体不便透漏），有兴趣的读者们可以去自己研究。