中金公司研报称，在家电以旧换新政策带动及低基数效应下，预计今年小家电行业需求有望延续复苏态势。在此背景下，行业竞争缓解、公司聚焦高质量发展，行业均价进一步修复，同时平台降费减轻公司压力，综合影响下，预计小家电公司盈利能力或将明显改善。

　　全文如下。

　　中金：小家电行业的破晓时分。

　　摘要。

　　低基数叠加国补，小家电行业需求温和复苏。2020年之前，厨房小家电行业每年均保持稳步增长，2016-2019年线上零售额CAGR 7%。2020年疫情期间小家电线上化加速、催化居家需求，小家电行业迎来高光时刻，当年小熊/北鼎/新宝收入同比分别+36%/+27%/+67%。而后小家电行业进入平台期，虽然短期空气炸锅、咖啡机等新品类带来一定增长，但受宏观经济的影响，行业整体景气度较弱。4Q24行业低基数叠加国补政策，行业需求呈现复苏趋势，1Q25国补范围进一步扩大。根据AVC，4Q24/1Q25线上零售额同比+8%/+6%，其中零售量基本持平，主要由价格拉动。

　　破晓时刻，盈利能力拐点显现。我们认为公司层面重点关注盈利能力改善。需求温和复苏的背景下，价格战缓解&自身提结构保证毛利率稳定，平台降费&自身控费降低费用率，最终带来公司盈利能力修复。小家电公司前期基数较低，行业&自身共振带来业绩拐点，我们预计利润端改善将好于收入端。

　　蓄势待发，寻找突围困境的第二增长曲线。我们根据安索夫矩阵对各家策略进行分析：1）市场渗透策略，抓住细分人群。2）产品开发策略，技术创新与场景化。3）市场开发策略，布局海外市场。4）多元化经营，拓展新品类。

　　风险。

　　市场竞争加剧风险；市场需求波动风险；原材料价格波动风险。

　　

（文章来源：人民财讯）。

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　　随着六月的到来，国内游戏市场正式开启了一年中最激烈的暑期档争夺战。各大游戏厂商纷纷亮出“王牌”，一场多维战役已然打响。

　　6月2日，鹰角网络率先发布新游《泡姆泡姆》，拉开“暑期大战”的序幕。作为二次元游戏巨头之一，鹰角网络此次“另辟蹊径”，上线了一款融合三消射击、解谜等多种玩法元素的多人合作平台冒险游戏。

　　腾讯、网易等头部厂商的布局更为全面，据不完全统计，目前已有十余款重点产品锁定六月档期，涉及MMO（大型多人在线游戏）、SLG（策略类）、二次元多种品类，包括腾讯《最终幻想14：水晶世界》、网易《冰汽时代：最后的家园》、儒意景秀的《龙石战争》和沐瞳科技的《银与绯》等。

　　与此同时，网易MOBA（多人在线战术竞技游戏）吃鸡新游《头号追击》、英雄游戏旗下幻想冒险RPG（角色扮演类）《二重螺旋》、雷霆游戏SLG游戏《九牧之野》等重磅产品也将于6月开启测试或公布测试时间。

　　值得注意的是，除新游外，还有一些头部产品也计划推出暑期大型版本更新。

　　

多家游戏巨头“上新”。

　　6月2日，鹰角网络自研游戏《泡姆泡姆》正式登陆PS（Play Station游戏主机）及PC平台，支持2—4人游玩，标准版售价66元、“好多衣服版”售价84元，目前两个版本均享受首发9折优惠。

　　据介绍，该游戏定位多人合作平台冒险游戏，包含合作、三消、轻松休闲、解谜等元素，玩家需要与队友分工合作利用各种奇特的道具和技巧解开谜题，消除敌人。Steam平台数据显示，截至目前，该游戏位列中国区热销Top 3，入围全球热销Top30，好评率达88%，总体评测为特别好评。

　　作为一家以二次元游戏见长的厂商，鹰角网络此次对于多人合作买断单机游戏的尝试令业界感到惊喜。前两年，伴随着游戏版号缩紧，二游市场显著降温，头部大厂纷纷调整战略，其中鹰角等二游厂商开始扩展产品线以实现市场拓展。

　　网易旗下《冰汽时代：最后的家园》紧随其后，将于6月5日上线。据悉，该游戏定位冰雪题材SLG手游，由网易和波兰独立游戏开发商11 bit studios联合开发，改编自经典PC游戏《冰汽时代》，玩法上融合了末日生存与城市经营两大要素。

　　但需注意的是，在冰雪末日生存题材赛道，其将直面世纪华通旗下现象级爆款《Whiteout Survival》的挑战。目前，《Whiteout Survival》稳坐全球SLG品类（策略类）手游畅销榜冠军，并延续爆款势头，今年3月曾登顶全球手游收入榜首，全球累计收入超20亿美元。

　　另外，网易《率土之滨》团队打造的历史单机策略游戏《万国长歌：三国》预计于6月10日上线Steam新品节。

　　腾讯则定档6月上线二次元MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）《最终幻想14：水晶世界》。这是长期被质疑缺乏“二游基因”的腾讯继《胜利女神：新的希望》以来，今年内上线的第二款二游。该手游由腾讯光子工作室研发，日本游戏发行商SQUARE ENIX授权并监制，延续了《最终幻想14》端游的世界观与核心玩法。

　　《最终幻想14》作为一款运营长达11年的经典端游，其不仅保持着稳定增长的用户基数，更屡次刷新同时在线人数纪录。最新消息显示，其手游版本已进入最终测试阶段，预计将于今年6月正式上线。但结合内测玩家反馈来看，端游玩家对该手游“褒贬不一”。

　　

SLG赛道“战火升级”？。

　　据行业媒体统计，6月国内游戏市场将迎来产品密集发布期，共有30款新游确定档期，另有10余款产品计划开启测试或公布测试时间。值得关注的是，在6月的新品阵容中，SLG（策略类游戏）品类呈现明显的扎堆趋势，多家头部厂商纷纷布局该赛道。

　　重磅产品方面，除上述网易旗下SLG产品，“腾讯系”儒意景秀的《龙石战争》和字节跳动旗下沐瞳科技的《银与绯》也瞄准该赛道，进行创新。

　　具体来看，《龙石战争》定位全民级大沙盘塔防策略游戏，以“塔防攻城—驯龙出征”为核心主题。据悉，该游戏围绕玩家主城进行了创新，实现“地图—城建一体化”。游戏中的主城不再是“装饰性主城”，而是攻城战中的“战略性城池”。玩家打造城池时“全凭喜好”，既可以基于战略考量设计，也可以整点“花活”，拥有极高的自由度。目前，其定档6月26日上线。

　　同日上线的沐瞳旗下《银与绯》则是将定位暗黑哥特幻想RPG的策略卡牌游戏，主打高品质美术、动漫番剧感剧情演绎、快节奏动态策略卡牌。

　　题材上，该游戏选取了吸血鬼题材和中世纪背景，以传统叙事中代表邪恶的夜族为主角；内容上，主线剧情采用了经典的日式3D场景演绎，并在许多关键剧情节点插入了大量的2D手绘动画；核心玩法上则采用了半自动战棋的动态策略卡牌战斗，玩家在战前的阵容搭配、站位选择和战时的微操等方面都可以进行操作。

　　另外，心动网络研发的策略回合制RPG手游《伊瑟（国际服）》预计于6月5日上线国际服；多益网络旗下以“华夏历史名将”个性化搭配为核心的《王于兴师》将于6月6日上线；雷霆游戏发行的“三国题材”《九牧之野》定档6月7日开启“东风测试”…。

　　互联网产业分析师张书乐在接受记者采访时指出，SLG类游戏具有显著的“长线运营”优势，这类游戏一旦形成规模效应，往往能够保持较长的生命周期，核心用户的留存率和付费粘性都相对较高。他进一步解释道，“这类游戏的沉没成本比较高，一旦玩的时间长了，你都不会轻易放弃。（玩家）不断的扩张自己城池、地图，不论是花的钱还是花的时间都难以舍弃。”。

　　不过，张书乐也强调当前SLG赛道已进入“红海竞争”阶段，“目前该赛道竞争极为激烈，很多游戏昙花一现后就被淹没了。”。

　　记者秦铭蔚？。

　　

（文章来源：国际金融报）。

　　责任编辑：65 原标题：重磅新游扎堆上线！游戏巨头激战暑期档？。