撑不住了？泡泡玛特3日蒸发超400亿，黄牛跪求接盘，散户血本无归（以旧换新“国补
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6月17日，泡泡玛特的股价曲线突然直线下坠，截止到当天收盘，这家潮玩巨头股价暴跌6。04%，市值蒸发223亿港元，两天后的6月19日，股价再度重挫5。33%，三日累计蒸发市值超400亿港元。
与此同时，在各大黄牛微信群和二手交易平台，一场恐慌性抛售正在上演，例如“Labubu整盒1500元急出！”“马卡龙单只加价50%甩！”“700元收整盒，救救兄弟！”昔日一盒难求的Labubu潮玩，此刻成了烫手山芋。
短短24小时，Labubu从“塑料黄金”变成烫手山芋，而部分黄牛单日亏损数万元，更是陷入“砸手里”的困境。
那么，泡泡玛特究竟怎么了？盲盒资本的破灭是市场开始饱和，还是消费者都清醒了？
崩盘时刻
其实泡泡玛特的股价崩盘早有预兆，自6月11日创下276。2港元的历史高点后，其股价连续四个交易日下跌，累计跌幅超8%，而且6月17日单日6。04%的跌幅创下近一个月最大单日跌幅，收盘价定格在258。4港元。
在当日A股市场上，哈尔斯跌停，柏星龙、萃华珠宝等个股跌幅均超过8%，但在港股新消费阵营中，老铺黄金、蜜雪冰城等企业股价同步下跌超5%，形成板块集体跳水的局面。
不过值得注意的是，这场暴跌的根源在于泡泡玛特虚高的估值，毕竟它的动态市盈率一度突破100倍，远超全球玩具行业20倍左右的平均水平。
相比之下，传统消费品巨头泸州老窖的市盈率要低得多，而泡泡玛特的净利润仅为泸州老窖的三分之一。
特别是在2025年一季度，交银启道混合基金减持105万股，富国沪港深业绩驱动也减仓70万股。
更令人担忧的是，早期投资者蜂巧资本近期套现22。67亿港元，创始人王宁夫妇累计减持超过33亿港元，大股东离场的信号也加剧了市场恐慌。
但就在资本市场风雨飘摇之际，泡泡玛特于6月18日抛出一枚“核弹”，那就是Labubu 3。0系列首次开启不限量线上预售。
而且天猫旗舰店狂销70万件，京东30万件预售被秒空，微信和抖音突袭放货让上班族摸鱼抢购，总放量超过100万件，相当于过去三个月全球销量总和。
可补货消息一出，二手市场便应声崩盘，例如Labubu 3。0整盒回收价，从1500-2800元腰斩至650-800元，跌幅超60%，而且高价隐藏款如“本我”也从4607元跌至2851元左右，跌幅达38%。
在黄牛群内，1200元的预售订单无人问津，恐慌性抛售瞬间蔓延，而且在短短的24小时内，黄牛们就体验了从天堂到地狱的自由落体。
昨日还在群里嚣张喊话“门店新品不用抢了，我们找‘科技’全打了”，今日却跪求接盘：“700元收整盒，救救兄弟！”！
狂欢背后
而且Labubu的炒作狂潮早已超越商业范畴，演变成全球性社会事件，毕竟在2025年4月25日，“抢LABUBU”话题空降微博热搜榜首，全球各地门店前人潮涌动。
6月10日，一件高131cm的薄荷色初代Labubu雕塑在永乐春季拍卖会拍出108万元天价，直接就将热度推向顶点。
特别是在泰国，Labubu被粉丝称为“女明星”，门店日销售额破千万，而且美国线上首发2万只Labubu，9。5万人瞬间抢空。
但疯狂背后也是乱象丛生，毕竟在6月14日，因安全隐患泡泡玛特叫停Labubu韩国线下销售，而且在6月16日，杭州西溪天街新店因抢购混乱被迫停业，甚至就连伦敦也爆发抢购斗殴，保安拉架反遭误伤。
不过这场全球狂欢的核心动力，却是人为制造的稀缺性，毕竟泡泡玛特创始人王宁曾坦言 “控制产量维持稀缺性”的策略，而且Labubu隐藏款抽中概率仅0。69%，这种机制被指利用“赌性心理”诱导消费。
例如杭州曾发生初中生盗刷2。7万元购隐藏款事件，二手市场溢价一度达30倍，而且头部主播李佳琦，也在直播中公开建议消费者“不必加价购买Labubu正品”，直言当前价格虚高，预测将回归理性。
主要信息来源。
原文登载于中国青年报2025年06月20日关于Labubu价格崩盘，黄牛：跌麻了！的报道。
原文登载于封面新闻2025年06月20日关于“LABUBU价格崩盘”热搜第一！黄牛：卖不完，只能自己玩了！的报道。
原文登载于每日经济新闻2025年06月17日关于泡泡玛特股价跌超6%，市值蒸发超200亿元！A股IP经济概念走弱的报道。
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记者20日从有关部门获悉，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达。
今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，支持地方做好一、二季度消费品以旧换新工作。后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。
新华社音视频部制作。
