深圳商报·读创客户端记者穆砚。

　　6月20日晚间，深圳欧陆通电子股份有限公司（以下简称“欧陆通”或“公司”）发布关于控股股东及其一致行动人因可转债转股权益比例被动稀释的提示性公告。公告称，因可转换公司债券转股导致总股本增加，公司控股股东及其一致行动人合计持股比例由58。69%被动稀释至57。98%。本次变动触及1%的整数倍披露标准，但未改变实际控制权结构。

　　公告披露，近日，因公司总股本增加，导致公司控股股东及其一致行动人在持股数量不变的情况下，合计权益比例被动稀释。

　　经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意深圳欧陆通电子股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》(证监许可〔2024〕219号)同意注册，公司于2024年7月5日，向不特定对象发行可转换公司债券(简称“可转债”)6，445，265张，每张面值为人民币100元，募集资金总额为人民币644，526，500。00元，期限6年。

　　经深圳证券交易所(以下简称“深交所”)同意，公司本次可转债于2024年7月26日起在深交所挂牌上市交易，债券简称“欧通转债”，债券代码“123241”，并于2025年1月13日进入转股期，初始转股价格为人民币44。86元/股，当前转股价格为43。98元/股。

　　自2025年3月28日至2025年6月19日，“欧通转债”因转股减少318，384张，累计转股721，398股，公司总股本由106，392，061股增加至107，113，459股，导致公司控股股东南京王越科王创业投资合伙企业(有限合伙)、深圳市格诺利信息咨询有限公司及其一致行动人泰州通聚信息技术咨询合伙企业(有限合伙)在合计持有公司股份数量不变的情况下，合计权益比例从58。69%被动稀释至57。98%，触及1%的整数倍。

　　公告表示，本次权益变动为被动稀释，不涉及要约收购，不会导致公司控股股东及一致行动人发生变化，不会影响公司控制权稳定性，不会对公司治理结构及持续经营产生影响。“欧通转债”目前处于转股期，可转债持有人是否选择转股及具体转股时间、数量存在不确定性，若后期发生相关权益比例变动事项，公司将根据相关规定及时履行信息披露义务。

　　值得关注的是，这是欧陆通自2024年可转债发行以来首次触及权益变动披露标准。公开信息显示，2024年。欧陆通公司通过发行可转债募集不超过6。45亿元资金，主要用于东莞欧陆通数据中心电源建设项目、新总部及研发实验室升级建设项目以及补充流动资金。募集的资金拟用于以下项目：约2。59亿元用于东莞欧陆通数据中心电源建设项目，约2。70亿元用于欧陆通新总部及研发实验室升级建设项目，约1。15亿元用于补充流动资金。欧陆通当时在公告中称，公司选择可转债作为融资工具，是因为可转债是国家政策鼓励的融资品种，且具有较长的存续期限和转股灵活性。

　　财报显示，欧陆通2025年一季度营业总收入为8。88亿元，同比较去年同期上涨27。65%，归母净利润为4957。07万元，同比较去年同期上涨59。06%。

　　

（文章来源：深圳商报·读创）。

　　责任编辑：6 原标题：可转债转股导致总股本增加，欧陆通控股股东权益被动稀释降至57。98%。

　　近日，无锡江松科技股份有限公司（下称“江松科技”）招股说明书披露，正式申报创业板上市。

　　公司拟募集约10。53亿元资金，用于光伏智能装备生产基地建设、研发中心建设、智慧运营平台、宿迁智能装备精密机械加工基地建设等项目，并补充流动资金。

　　聚焦光伏电池产业，营收利润双增！

　　江松科技成立于2007年，主要从事高效光伏电池智能自动化设备的研发、生产与销售，主要产品包括光伏电池扩散退火、PECVD、湿法制程等工序的智能自动化设备和其他光伏设备。

　　公司是国内少数能够为客户提供光伏电池自动化设备全套一体化解决方案的厂商，客户群体覆盖了全国光伏电池产量前十大的企业，近年五大客户中，包括晶澳科技（002459。SZ）、隆基绿能（601012。SH）、正泰集团、通威股份（600438。SH）、晶科能源（688223。SH）、中润光能等。

　　2022年、2023年、2024年，江松科技分别实现营业收入8。07亿元、12。37亿元、20。18亿元；分别实现扣非净利润0。85亿元、1。28亿元、1。86亿元，双双呈现快速增长态势。

　　下游客户业绩大跌，未来业绩增长承压。

　　近年来，江松科技业绩亮眼，但整个光伏行业却处在周期底部。

　　2024年？。

　　晶澳科技营业收入为701。2亿元，同比下降14。02%，扣非净利润-42。68亿元，亏损额同比扩大159。78%；隆基绿能营收825。82亿元，同比下降36。23%，扣非净利润由盈利转亏，巨亏86。17亿元；通威股份营业收入919。94亿元，同比下降33。87%，扣非净利润-70。57亿元，同比下降151。84%；晶科能源实现营收924。71亿元，同比下降22。08%，扣非净利润由2023年的盈利69。04亿元，变为亏损9。32亿元。

　　2025年一季度，晶澳科技营业收入106。72亿元，同比下降33。18%，扣非净利润-14。05亿元，同比增亏281。18%；隆基绿能营收136。52亿元，下降22。75%，扣非净利润-19。83亿元，亏损幅度收窄18。02%；通威股份营业收入159。33亿元，同比下降18。58%，扣非净利润26。07亿元，同比放大230。01%；晶科能源营收138。42亿元，同比下降40。03%，扣非净利润-18。66亿元，同比增亏1075。63%。

　　简单来说，光伏行业头部企业，2024年营收大都出现大幅下滑，利润基本呈现亏损甚至巨亏状态，且在2025年一季度，情况并未得到好转。这意味着，作为行业上游的江松科技，有可能很快感受到多重寒意。

　　实际上，影响已经出现。

　　一方面，未来业绩增长出现压力。

　　截至2024年末，江松科技合同负债余额16。26亿元，同比下降23。26%；公司货币资金同比减少45。9%，招股书称，“主要系当年光伏行情阶段性供需失衡，下游客户需求有所降低，公司新接订单减少，收到的预收款减少所致”；2024年，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1。17亿元，原因为“公司2024年新签署订单有所下降，使得公司预收客户款项有所减少”。

　　值得一提的是，由于财务层面，营收数据确认可能存在一定滞后性，即可能导致当年新增订单下降，而账面营收上升的情况出现。

　　另一方面，现有资产面临计提风险。

　　截至2024年末，江松科技应收账款计提坏账准备达1。36亿元，同比增加189。36%，计提比例从2023年的11。67%，大幅提升至22。73%。招股书解释，2024 年，公司资产减值损失金额较大，主要系光伏行业阶段性供需失衡，客户有取消合同意向，若客户最终取消订单，所涉及设备后续被其他客户需求的可能性较低，故对这部分设备计提了存货跌价准备，造成资产减值损失金额较大。

　　南都记者注意到，2024年，一家名为炘皓新能源的公司，成为江松科技新晋五大客户，销售金额达1。52亿元，占公司总营收的7。57%。然而，2024年年底，江松科技就对来自炘皓新能源的应收账款，计提了50%坏账损失，对应金额0。25亿元。此外，公司还对来自扬州棒杰新能源应收账款的80%计提了坏账损失，对应金额0。38亿元。

　　炘皓新能源原为麦迪科技（603990。SH）旗下子公司，从事光伏电池片业务。根据麦迪科技披露的审计报告，该公司经营惨淡，2024年9月至11月，在仅有0。2亿元营业收入的情况下，亏损0。64亿元。

　　无独有偶，棒杰新能源则为棒杰股份（002634。SZ）的光伏业务经营主体之一。2024年8月，棒杰新能源因无法清偿申请人到期债务且明显缺乏清偿能力、负债敞口余额约7亿元等原因，被债权人申请破产重整（后该申请被撤回）。

　　以此来看，在光伏巨头内卷严重，产能、企业面临出清的情况下，江松科技面临的挑战，远未结束。

　　研发费用率、毛利率低于可比公司平均。

　　根据招股书数据，江松科技多款产品技术指标多方位优于可比公司产品。

　　例如扩散退火自动化设备，江松科技旗下产品净产能13500片/小时 ，罗博特科（300757。SZ）、捷佳伟创（300724。SZ）、先导智能（300450。SZ）相关产品产能分别为12000片/小时、9000片/小时、12000片/小时，且碎片率低于另外三家公司产品。

　　但有意思的是，江松科技研发投入并不算高。2022年、2023年、2024年，公司研发费用分别为0。47亿元、0。65亿元、0。57亿元，研发费用率分别为5。83%、5。26%、2。86%。

　　上图截自江松科技招股书。

　　可以看到，相同报告期内，可比公司研发费用率平均数均高于江松科技，特别是2024年，领先幅度较大。并且，以投入金额比较，可比公司也基本高于江松科技。如捷佳伟创2024年研发费用达6。48亿元。

　　另外值得注意的是，在技术指标更优的情况下，江松科技毛利率反而偏低。2022年至2024年，公司毛利率分别为26。11%、24。08%、25。11%，相同报告期内，可比公司平均毛利率分别为28。7%、28。41%、29。55%。

　　“在研发投入偏低的情况下，如何保证产品指标更加优秀？”就相关问题，南都记者向江松科技发送了采访函，截至发稿并未得到回复。

　　除了江松科技外，公司实际控制人左桂松还实际控制着一家名为“无锡松桐技术管理（下称”无锡松桐“）”的公司。招股书称，该公司已无实际经营业务，处于待注销状态。

　　不过，启信宝、天眼查等显示，该公司为失信被执行人。另据裁判文书网，该公司曾因所产折叠口罩机无法正常运转被起诉。左桂松不仅仅是该公司第一大股东，还曾是其法定代表人。

　　就“无锡松桐相关诉讼事项是否会对左桂松本人产生影响”，江松科技亦未回复。

　　缪凌云。

　　

（文章来源：南方都市报）。

　　责任编辑：6 原标题：多家光伏大客户业绩大跌，冲上市的江松科技高增长能否持续？