海信家电集团股份有限公司（简称“海信家电”）又开启“大手笔”认购信托产品模式。6月30日，海信家电宣布，其及其附属公司空调公司认购了西部信托理财产品，认购金额高达人民币18。7亿元。此次认购的理财产品为西部信托·永宁1号债券投资集合资金信托计划，属于固定收益类，风险评级为中低风险。

　　根据相关公告，海信家电及其空调公司分别于2025年6月26日和6月30日进行了认购，涉及的本金金额分别为人民币5。87亿元、3亿元、3亿元、2。7亿元和4。13亿元。这些认购行为均在海信家电第十二届董事会2025年第一次会议以及2024年股东周年大会审议批准的《关于以自有闲置资金进行委托理财的议案》框架内进行，该议案允许公司使用不超过人民币230亿元的自有闲置资金进行短期中低风险投资理财。

　　事实上，这已不是海信家电第一次购买信托理财产品。6月26日，海信家电发布公告，于2024年9月10日至2025年6月26日期间，公司及公司的附属公司冰箱营销公司（作为认购方）订立重庆信托理财协议，以认购重庆信托理财产品，认购金额为人民币17。48亿元。

　　Wind统计数据显示，海信家电还曾认购中粮信托18。95亿元理财产品、认购金谷信托26。1亿元信托产品、认购百瑞信托22。03亿元、认购陕国投信托22。3亿元等。加上上述购买西部信托、重庆信托的产品，目前海信家电信托理财规模已超百亿元。

　　在业内专家看来，在低利率环境下，银行理财产品收益率持续走低，权益市场和资管产品波动加剧，信托理财产品凭借相对稳健的回报率和独特的投资优势，依旧是上市公司资产配置的重要选择。

　　“一般来说，上市公司将闲置资金购买理财产品，主要目的是提升资金使用效率，增厚公司利润；同时，将资金委托专业机构管理，有助于降低投资风险。”对此，北京某信托研究人士向《经济参考报》记者表示，信托产品近年来受部分上市公司青睐，一方面，国内存款、理财产品收益率下行，净值波动增大，推动上市公司寻求多元化理财投资。另一方面，近年来国内加快补齐短板，强化监管，信托业规范化、专业化程度快速提升。同时，信托理财产品具有投资范围广、投资品种丰富、收益相对高、专业化团队等优势。

　　“预计上市公司依然存在对信托投资的较大需求。”用益信托研究员帅国让表示，未来在信托业务三分类的指引下，信托公司还需要更好发挥受托管理服务功能，比如在法人及非法人组织财富管理信托中，可以综合化提供包括财富管理、现金流安排、税收规划、公益慈善、薪酬延付、股权激励等服务，以满足上市公司闲置资金的多元化配置需求。

　　

（文章来源：经济参考报）。

　　责任编辑：126 原标题：海信家电信托理财规模超百亿元！

　　当老铺黄金的股价冲破1000港元大关，当盲盒开出的惊喜与宠物经济的“萌力”席卷市场，新消费时代可谓势不可挡。在政策暖风与Z世代消费力的双重加持下，新消费频频引爆社交话题，投资机会不断涌现，基金经理们热议的“戴维斯双击”屡屡上演。展望下半年，惊喜过后，拥挤的交易、透支的预期与分化的信号是否已然浮现？后续的投资机会又该如何把握？

　　新消费大放异彩。

　　6月30日，在港交所挂牌的老铺黄金股价表现亮眼，截至收盘上涨14。94%，盘中股价一度冲高至1035港元，创下上市以来新高纪录。

　　老铺黄金的表现堪称新消费行业的缩影。2025年上半年，消费板块受到政策支持、市场回暖等多重因素的推动，整体呈现出较强的复苏态势，其中的新消费更是大放异彩。

　　对于新消费崛起的原因，汇百川基金公募投资部联席总经理刘歆钰表示，随着年轻一代成为消费的主力军，宠物、盲盒等新消费成为了市场的亮点。从投资者回报角度看，新的产业或者新的业态，往往能给相关公司带来“戴维斯双击”投资回报，即企业盈利与估值一起上涨。

　　国联沪港深大消费主题的基金经理梁勤之分析，新一代消费者不再满足于传统的基本消费需求，而是更加追求个性化、品质化和体验化的消费，如潮玩、IP衍生品等新消费品类恰好契合了这一趋势。同时，新消费类股票体现出强劲的阶段性高速增长，业绩表现良好，市场对于这些公司的未来增长势头充满信心。

　　关注短期过热交易风险！

　　经过前期的上涨，部分新消费个股估值是否已经到了偏贵的程度，成为整个市场关心的问题。对此，明世伙伴基金认为，新消费涵盖的细分方向很多，相关个股估值是否偏高不能一概而论。从景气成长的角度来看，主要关注个股定价程度是否已经透支了远期的想象空间，以及高频数据变化是否支持股价进一步向远期空间拓展。由于新消费所涵盖的细分方向大多是渗透率偏低的消费方向或行业空间大但相关公司份额小的方向（分别对应渗透率提升和份额提升的成长机会），虽然部分个股股价已有明显上涨，但是并没有显著透支远期想象空间。

　　在星石投资副总经理、基金经理方磊看来，短期来看新消费头部公司业绩增长在数据端得到验证，市场持续上调新消费领域的业绩预期，带动新消费个股出现了一波较为亮眼的行情。但这同时也导致了资金对新消费头部标的交易较为拥挤，主题热度也由一线标的向三四线标的延伸。从头部企业估值来看，当前市场可能正在用短期业绩增长来为公司长期价值定价，当前部分新消费个股的估值可能高于中长期中枢。这意味着拉长时间来看，部分新消费个股存在估值波动的风险，如果业绩预期落空，前期过热的资金交易可能会导致新消费标的股价出现较大调整。

　　梁勤之也表示，目前新消费行业整体估值处于中高位水平，虽未达到2020年至2021年的超高估值水平，但横向比较其他赛道，仍处于偏高状态。新消费行业的高增长预期吸引了大量资金的追捧，导致市场对其估值给予了一定的溢价。

　　对于新消费个股如何合理估值的问题，明世伙伴基金表示，由于新消费处于行业或个股发展的成长期，未来的现金流情况具有较大的不确定性，应用DCF进行估值比较困难，而静态PE又不能很好反映未来的成长性，“PEG是相对较好实操的估值方式”。

　　板块或有所分化？。

　　展望后市，新消费板块能否持续戳中Z世代的情绪脉络，这波浪潮是短期波动还是长期趋势的开端？

　　对此，方磊认为，从长期角度来看，在供需两端持续出现变化的背景下，新消费领域具有长期成长性，目前整个新消费行业仍处于发展前期，预计后续仍有新模式和新产品不断涌现，也蕴含着大量的投资机会。

　　具体到下半年的投资，方磊表示，新消费板块仍存在投资机会，板块中期趋势拐点可能还没有出现。随着头部新消费公司业绩高歌猛进，部分个股表现可能会持续超出市场预期，但板块或有所分化，业绩预期持续兑现的公司股价有望迎来高光时刻，而缺少新产品和新商业模式支撑的公司股价可能会出现明显调整。

　　明世伙伴基金也表示，考虑到上半年新消费个股整体已有显著超额收益，下半年行情可能会表现分化，选股的重要性有所提升，投研重点依旧要放在对于个股景气度的跟踪方面。对于估值相对高但景气度没有看到边际提升甚至有所下降的方向，要警惕短时间“双杀”的风险；对于景气度能看到持续边际改善的方向，市场对于估值的容忍度会有所提升。建议下半年从景气度出发，优先关注业绩可以不断超越市场预期的公司。细分领域上，主要看好优质的消费者情绪价值供给方如潮玩、宠物等，以及咖啡茶饮等方向的投资机会。

　　

（文章来源：中国证券报）！

　　责任编辑：126 原标题：基金经理把脉新消费： 短期可能过热 高成长逻辑不改。