下半年伊始，险资举牌频现。

　　7月4日，信泰人寿披露公告称，公司通过二级市场集中竞价方式购买华菱钢铁股份至3。454亿股，占该上市公司总股本的5%。根据相关规定，构成举牌。

　　据《国际金融报》记者统计，截至目前，年内已有15家上市公司被险资举牌，合计举牌次数达19次，较去年全年的20次仅差最后一击。

　　面向未来，业内人士表示，险资举牌热潮有望延续。一方面在分红险销售占比预计提高的背景下，负债端资金风险偏好有望提升；另一方面，长端利率下行，倒逼权益资产进一步发挥增厚投资收益的功能。

　　

精准踩线5%！

　　根据公告，信泰人寿于7月3日通过传统账户保险责任准备金于二级市场增持华菱钢铁69。09万股股票，交易均价为4。84元/股。

　　参与交易前，信泰人寿持有华菱钢铁3。447亿股，占其总股本的4。99%；交易完成后，信泰人寿持有华菱钢铁3。454亿股，占其总股本的5。00%。

　　以7月3日华菱钢铁收盘价4。91元为基准，信泰人寿持有华菱钢铁的账面余额为16。96亿元，占信泰人寿一季度末总资产的比例为0。57%，符合监管要求。信泰人寿表示，拟对华菱钢铁的投资纳入权益类投资管理。

　　回溯来看，信泰人寿于今年1月启动增持，并于3月底以2。01%的持股比例位列华菱钢铁第四大股东；进入二季度后，信泰人寿继续增持，直至此番触及举牌线。

　　信泰人寿表示，这是基于对华菱钢铁发展前景的看好及其价值的认可，支持华菱钢铁做强做优，并分享华菱钢铁未来发展的长期红利。另外，信泰人寿透露，在未来12个月内有可能进一步增加其在上市公司中拥有的权益。

　　华菱钢铁作为湖南省属国有企业旗下的钢铁公司，主要从事钢材产品的生产和销售，是华中地区板材龙头企业。今年一季度，华菱钢铁实现营业收入300。75亿元，同比下降18。52%；归母净利润5。62亿元，同比增长43。55%；扣非归母净利润4。51亿元，同比增长39。76%；基本每股收益0。08元。

　　从举牌方来看，信泰人寿成立于2007年5月，是国有控股的全国性金融机构，注册地位于浙江杭州，注册资本102。04亿元。公司经营各类人身保险业务，并具备信用债、股权投资、股票直投、不动产等投资能力。

　　今年一季度，信泰人寿实现保险业务收入227。43亿元，同比下降近5%；净利润数据自2023年三季度起就处于未披露状态；核心、综合偿付能力充足率分别为114。91%、131。78%，均低于行业平均水平。

　　

逼近去年全年。

　　2024年以来，随着入市政策利好不断，险资举牌迎来明显回暖，向市场释放积极信号。

　　记者梳理中国保险行业协会官网公告发现，2024年共有8家险企出手增持了18家上市公司，触发A股和H股举牌达20次，超过2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）三年举牌次数的总和。

　　步入2025年，险资举牌更是“手不能停”。截至7月4日，信泰人寿、利安人寿、平安人寿、长城人寿、中邮人寿、新华人寿、瑞众人寿、中国人寿、阳光人寿等险企已合计披露19次举牌公告，逼近2024年全年水平。

　　华西证券非银金融行业分析师罗惠洲指出，险资今年密集举牌背后有三大核心动因：首先，在低利率和“资产荒”的背景下，险资面临潜在的“利差损”压力，通过权益投资增厚收益具有现实必要性。

　　其次，新会计准则下，举牌后的会计计量方式变更有助于提升险企利润表的稳定性。

　　再者，政策层面持续推动中长期资金入市，今年1月六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确要求提升保险资金投资A股比例，为险资举牌提供了政策支持。

　　金融监管总局披露的数据显示，截至今年一季度末，保险公司资金运用余额为34。93万亿元，较2024年末增长5。03%。从资产配置动向看，人身险行业股票持仓市值达2。65万亿元，长期股权投资规模为2。60万亿元，较2024年末增长明显。

　　从举牌标的来看，年内被险资举牌的15家上市公司中，银行股占据半壁江山，公用事业、交通运输等行业也颇受青睐。

　　广发证券非银金融行业首席分析师陈福认为，从盈利特点看，高ROE（净资产收益率）+高股息率等盈利较为稳定的标的是险资举牌的重要前提，但不同投资目的的举牌侧重点有所差异。从市场分布及市值分布看，以长期股权投资为目的的举牌更青睐于A股的中小市值公司，更有望实现5%的持股比例与董事会席位，可权益法入账；而以持有股票获取利息收入的举牌青睐于H股公司，无关市值大小。

　　国信证券非银金融行业负责人孔祥指出，保险公司通过举牌上市公司能够实现一定的会计利润平滑，降低权益工具投资的投资收益波动；但举牌也要求险企具有战略性产业眼光，一级市场和二级市场视角相结合。“我们预计，险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。”。

　　

（文章来源：国际金融报）。

　　责任编辑：126 原标题：举牌！险资盯上这家行业龙头。

　　4月以来，A股保险股涨幅明显，新华保险接近历史高点，中国人保创6年多新高。而在H股市场，新华保险、中国人保（即中国人民保险集团）过去一年涨幅达2倍左右，均已创下历史新高。昨日（4日），A股保险板块整体上涨0。74%，盘中涨幅超1%，再次吸引市场目光。有投资者称保险股“走出了牛市的节奏”。

　　受访的分析人士认为，支撑保险股上涨的有资金面逻辑，也有基本面逻辑。

　　资金面上，一位新财富最佳分析师向证券时报记者分析，保险股近期上涨主要是受益于市场资金配置行为。因容易跑赢指数、弹性较高，保险股成为主动权益基金增加配置的对象。“在目前低利率、低信用利差的环境下，各类机构都会去配置权益，这其实是权益风险偏好的扩张。”。

　　相关数据显示，机构投资者此前对保险板块的配置低于指数权重。以公募基金为例，其对金融各板块的配置比例普遍低于指数。在中长期资金入市背景下，预计保险公司将提升权益配置比例，更加具备“牛市第二旗手”的特征。

　　基本面上，保险股则有边际利好和中长期向好因素。

　　从外部因素看，随着宏观经济、资本市场景气度提高，保险公司业绩将受益。东吴非银团队研报认为，保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。

　　从行业自身看，此前压制保险股估值的利差因素也有边际改善，寿险负债端成本将继续优化。4月份中国保险行业协会公布的普通型保险预定利率研究值为2。13%，低于目前预定利率上限（2。5%）超25个基点。基于动态调整机制，多份研报预计，大概率三季度保险产品预定利率会下降，下调幅度为25个或50个基点，这将降低寿险刚性负债成本。同时，近期金融监管总局发文规范分红险分红，有望优化存量业务负债成本的浮动部分。

　　从中长期利好因素看，一个支撑保险股估值的因素正在形成，即商业健康险受到空前重视，健康险业务打开新的增长空间。中国人保近日在股东大会上回应投资者表示，随着国家医保局去年9月提出“1+3+N”多层次医疗保障体系，国家层面政策利好不断出现，未来，基本医保和商业健康险协同关系会更紧密，商业健康险发展空间较大。在此方面，中国人保、中国平安等含有健康险板块的保险集团估值受到的提振更明显。

　　展望保险股下半年及未来一段时期表现，多份研报认为，资产负债匹配情况是关注重点。

　　国泰海通的保险中期投资策略报告认为，资产负债匹配决定保险股“真实价值”。低利率环境下，上市险企资产负债匹配压力提升，估值反映了市场对利率的悲观预期。随着保险公司负债成本改善以及资产端增配OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）稳定回报，盈利稳定性有望改善。

　　广发证券研报认为，资产负债联动有望扩大寿险行业利润水平。政策持续引导行业降低负债成本及费用率，中期负债成本方面，预测2025年有效业务价值打平收益率有望出现拐点，整体净投资收益率下降幅度自2025年开始放缓；测算利差有望在2026年开始拐头向上，基本面改善。

　　

（文章来源：证券时报）。

　　责任编辑：126 原标题：保险股走出牛市节奏 下半年重在资产负债匹配。