7月13日，科创板改革再出发的“1+6”政策配套业务规则落地。上海证券交易所（下称“上交所”）正式发布了《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则。

　　展望新起点上科创板的改革前景，随着科创板对于新一轮“1+6”改革的进一步深化，以及为顺应科技创新和新质生产力发展规律提供更具针对性的工具、产品和服务，将带来哪些市场变化呢？

　　对此，科创板上市公司、券商、创投机构纷纷发声，从各自视角解读了对科创板改革新政的核心关注点。

　　上市公司：为科创企业搭建起更为顺畅高效的融资通道。

　　整体来看，上市公司普遍认为，科创板进一步深化改革的“1+6”政策，将从制度根基上为科创企业搭建起更为顺畅高效的融资通道。

　　例如，信科移动（688387）董事长孙晓南表示，科创成长层的设置，实质是为核心技术攻关期或产业化初期的优质企业铺设了一条“韧性赛道”，肯定了那些虽短期未盈利，却拥有核心关键技术、清晰成长路径的“潜力股”，让资本有更多耐心伴随企业穿越创新周期。

　　“此次设置科创板成长层、重启第五套上市标准、扩大第五套标准适用范围等政策措施，一方面将支持具备核心竞争优势的硬科技企业上市融资，有助于其加快技术研发和创新产品商业化。另一方面，也将进一步完善多层次资本市场体系，使资本市场更好地适应科技型企业盈利周期长、研发投入大的特点。”泽璟制药（688266）董事长、总经理盛泽林称。

　　奥比中光（688322）董事长、总经理黄源浩指出，本次新推出的“1+6”政策组合拳亮点频出。其中，将第五套上市标准创新性拓展至人工智能领域，开创性设置科创成长层等举措，从制度根基上为处于研发攻坚阶段、尚未实现盈利的科创企业，搭建起更为顺畅高效的融资通道。

　　券商：显著提升了资本市场对科技创新的包容性。

　　整体来看，对于本轮科创板的新一轮“1+6”深化改革，设置科创成长层和扩大第五套标准适用范围，是证券公司这一直接融资“服务商”的关注重点。

　　中信证券高管、投行委主任孙毅表示，科创板成长层制度重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，为人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业开辟了更畅通的IPO通道，补齐了科创板对未盈利企业支持不足的短板，让更多处于研发投入阶段、尚未实现盈利但具有巨大发展潜力的科技企业能够获得资本市场支持。

　　“设立科创成长层、重启‘第五套标准’等一系列制度优化举措，进一步明确了科创板服务‘硬科技’企业的方向，有助于引导资本流向真正具备技术突破能力的创新主体，推动科技自立自强战略落地，契合国家创新驱动发展战略。”孙毅进一步指出。

　　“科创成长层的设立，是国家坚定支持科技创新的关键一招，它增加的不仅仅是一个板块，更是构建多层次资本市场服务科技创新闭环生态的关键一环。”招商证券副总裁兼董事会秘书刘杰进一步指出，“科创成长层重点服务优质未盈利科技创新型企业，对未盈利上市公司进行差异化统一监管，兼顾了发展和安全，体现了我国资本市场日益增长的制度包容性、适应性。”！

　　国泰海通证券业务总监、投行委总裁郁伟君认为，此次科创板“1+6”新政通过设立科创板成长层、重启第五套标准并扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域，显著提升了资本市场对科技创新的包容性，为未盈利但具备核心技术和商业化潜力的企业提供了关键融资通道。

　　创投：加速“科技-产业-资本”高效循环。

　　对于本轮科创板的改革再深化，创投机构表示，“1+6”政策的推出，提供了更畅通的价值实现渠道，将极大提升科创板对长期资本、耐心资本的吸引力。

　　国投创新投资管理有限公司董事总经理曹正指出，站在科创板成立6周年的新起点，“1+6”政策的推出，进一步夯实了资本市场的制度基础，在增强对科技企业的制度包容性的同时注重保护中小投资者的合法权益，将极大提升科创板对优质公司和长期资本、耐心资本的吸引力，为我国科技创新企业提供更加精准、更加有力的资金支持和资源配置平台。

　　“科创板及其新政显著提升了资本市场对科技创新的包容性与引导力，为创投机构提供了更畅通的价值实现渠道，加速了‘科技-产业-资本’的高效循环，对培育新质生产力、实现高水平科技自立自强具有深远意义。”达晨财智业务合伙人刘济帆说。

　　刘济帆进一步指出，此次“1+6”新政的推出，是科创板制度的重大升级：设立“科创成长层”、重启并优化第五套上市标准，显著提升了资本市场对人工智能、创新药等长周期、高投入领域的包容性。“新政明确重点支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿方向，这与达晨长期聚焦布局的新质生产力核心赛道高度契合，进一步坚定了我们的投资信心。”？。

　　

（文章来源：澎湃新闻）。

　　责任编辑：65 原标题：圆桌｜科创板“1+6”规则落地，将对市场生态带来哪些变化。

　　上证报中国证券网讯（记者王彭）日前，摩根资产管理正式发布了《2025年中全球市场展望》报告。报告表示，投资者需建立更有韧性的投资组合来应对当前环境，包括全球配置股债及另类资产，以争取多元化收益和降低组合波动。摩根资产管理认为，中国资产是全球资产配置再平衡过程中的重要标的之一，下半年或存在结构性行情。

　　海外股票市场方面，摩根资产管理表示，美国市场短期或面临调整压力，预计2025年美国股市的回报可能与全球非美市场趋于一致。相较于美国政策的动荡与不确定性，欧洲的政策透明度、一致性与可信度更受投资者青睐。而在亚洲地区，各经济体面临的货币升值压力已有所缓解，央行有更多降息空间来支持经济。

　　针对海外债券和另类资产的投资机会，摩根资产管理表示，债券方面，通胀压力放缓，成熟市场及亚洲地区央行或比美联储更加积极地降低利率，均为债券投资者带来了额外机会。具体而言，美国信用债市场前景有望保持稳定，但挑选适合的企业至关重要。而新兴市场债券等美国以外的固定收益资产可能面临双重利好推动，一是美元或进一步贬值；二是全球投资者对美元资产的重新配置，值得重点关注。此外，在充满不确定性的环境中，短中期市场波动性可能显著提升，投资者或可考虑传统股债资产以外的现金收入来源，比如基础设施、房地产及交通运输等另类资产。

　　在此背景下，兼顾成长侧和防守侧的哑铃型配置策略或再次成为市场主流。摩根资产管理进一步认为，在成长侧，围绕新质生产力相关板块的行情仍有可能延续，尤其是供给侧接近出清、盈利底部确认的行业板块，以及在全球市场竞争力持续提升的出海板块，比如人工智能相关行业。而在防守侧，A股和港股市场的高股息策略，有望为投资者提供稳定的股息现金流，在不确定性仍较高的环境中，有助于对冲成长侧的波动风险。

　　

（文章来源：上海证券报·中国证券网）？。

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