新华财经北京7月15日电（记者闫鹏）近日，银行板块延续强势行情，工、农、中、建四大行续创历史新高，尤其是工商银行在10日、11日连续两日一度大涨3%，再度引发投资者关注。截至7月14日收盘，银行ETF年内上涨超过20%，远远跑赢沪深300等权重指数。

　　业内人士认为，经营相对稳定、股息率较高、股价破净修复等一系列因素，让银行股从红利板块中脱颖而出成为长期机构资金的增配重点。当前，随着股价上涨，银行股股息率也在削弱，在估值修复的“下半场”可更多关注盈利能力强的城农商行。

　　银行板块年初至今涨超20%。

　　近日，在经历一段时间盘整之后，随着上证指数向3500点挺进，银行板块再度集体活跃。截至7月14日收盘，中信银行股指数（CI005021）7月份、6月份、5月份分别上涨4。66%、6。13%、6。18%，今年以来上涨21。31%，相对沪深300指数年初至今2。10%的涨幅，超额收益明显。

　　具体看，行业内42只上市银行股今年全部“飘红”，其中城农商行处于领跑地位，厦门银行以40。66%的涨幅位居第一，青岛银行、浙商银行、渝农商行等7只银行股涨幅超过30%，齐鲁银行、长沙银行、上海银行等16家银行涨幅超过20%；行业板块中涨幅在10%以下的仅三只，分别为中国银行、郑州银行、邮储银行，涨幅分别为9。01%、6。67%、5。47%。

　　值得注意的是，随着近日A股上市银行进入现金分红窗口期，工商银行、农业银行等国有大行表现活跃，尤其是7月11日工商银行涨幅曾一度达到3。35%，股价再度刷新历史高点至8。19元，市值逼近3万亿元，不过在尾盘出现迅速回落。

　　“工商银行和农业银行A股除权除息日均在7月14日，其近五个交易日日均成交额较再之前十个交易日日均成交额的涨幅为分别为43。9%/28。2%，今年分红季对成交额放大效应更为显著。”中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，以往年度分红季对于股价影响有涨有跌但整体相对平稳，但今年分红季资金面博弈情绪加大。

　　华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示，4月8日以来，短短三个月银行的涨幅已经超过20%，从周期视角来看，近期银行股的快速上涨与2018年初银行的“逼空行情”有相似之处。一方面，这种主导板块领先上涨、贯穿始终的现象是健康的趋势性行情的特征；另一方面，这类主导板块的短期走势也是评估投资者情绪强弱的重要参考。

　　银行股缘何能持续走强？

　　银行估值具备吸引力、股息率较高且兼具防御属性，保险资金、公募基金等机构资金大举增持或是银行股能持续走强的重要原因。

　　当前，在10年期国债利率已跌破2%的背景下，银行股平均4%以上的股息率成为险资配置重要选择。值得一提的是，新会计准则允许保险机构将投资高股息权益资产计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）科目，以此减弱股票价格波动对当期利润表的影响，这让银行股直接成为险资的“香饽饽”。

　　近日，随着弘康人寿举牌郑州银行H股，从2024年至今险资举牌上市银行超过10次，其中邮储银行、农业银行、招商银行均被举牌三次。根据上市银行前十大股东持仓数据统计，2024年末险资重仓银行股（剔除平安集团控股平安银行）市值达到2482亿，同比增长约16%。

　　“国家持续鼓励保险公司加大入市力度，完善险资长周期考核机制，预计股息率高、估值空间大的银行股仍为险资未来重点配置的方向。”肖斐斐表示，由于重估银行净资产的逻辑尚未充分演绎，短时波动下，预计银行板块三季度仍将延续上行格局。

　　除了险资的持续配置之外，宽基指数的持续流入也是抬升银行板块估值的重要因素。据开源证券统计，银行板块在主动权益基金的持仓中长期低配，截至2025年一季度末，主动权益基金持仓银行股占比3。75%，分别相较沪深300指数权重低配9。92个百分点，相较中证800指数权重低配7。01个百分点。

　　5月7日，证监会公布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中特别强调业绩比较基准的约束作用，这对公募基金此前低配的银行股带有增量预期。“此前公募基金对银行股的配置比例低于自然权重，近期部分基金加仓银行股，为银行股带来了更多增量资金。”前海开源优质龙头基金经理杨德龙表示，社保基金、养老金等机构资金基于配置需求，也在不断增加对银行股的配置比例。

　　实际上，机构资金持续增持背后，还有看重银行股的“估值差”。信达证券在研报认为，本轮银行的上涨主要是PB-ROE剪刀差的修复。该机构分析认为，2021至2023年期间，银行股PB下降速度远快于ROE，因此站在2024年初来看，银行股过度低估估值存在较大修复空间——银行股的股息率高且趋势性上行，同时地产风险解除、盈利稳定性增强，正好契合了配置型资金的需要。

　　银行股是否还能“上车”？

　　浙商证券策略团队认为，“银行牛市行情现在或运行至中段”，将银行PE和PB的累计涨幅分别对比往期牛市领涨板块（白酒、新能源、煤炭），均显示还有一定的距离。市净率视角下，中信银行指数有望从2022年10月的0。5倍修复至0。8-0。9倍左右。

　　据新华财经终端统计，截至7月14日，42家上市银行滚动市盈率为7倍，市净率为0。70倍。不过，银行板块在2024年上涨约43%基础上，今年至今再度上涨超过20%，在估值修复中后期可能波动会加大。

　　从银行最新披露业绩看，2025年一季度，42家上市银行营收与净利润增速同步承压，营收同比下滑1。8%，净利润增速转负至-1。2%。其中，城商行凭借区域经济优势和灵活的业务策略，展现出更强的抗周期能力，营收、净利润同比分别增长3。1%、5。6%，在国有大行、股份制银行、农商行中成为唯一增速双升板块。

　　中金公司研究部银行首席分析师张帅帅表示，当前，建议从银行负债能力、区域红利及组织效率等角度筛选银行股，更多关注盈利能力及其稳定性，给定期限，有望录得相对回报。大行注资落地后对股息有所摊薄，关注摊薄比例与预期比例较低的大行；推荐经营管理能力领先的股份行和区域红利的头部银行。

　　中泰证券银行业首席分析师戴志锋表示，在“对等关税”后，继续看好银行的稳健性和持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等，重点推荐江苏、杭州、渝农商、南京、成都、沪农、齐鲁等区域银行；二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行，如农行、建行和工行等六大行以及股份行中招商、兴业和中信等。

　　信达证券策略首席分析师樊继拓认为，考虑到量化资金较多、公募基金考核新规，银行股的上涨行情存在扩散到整体金融板块的可能。鉴于本次非银板块低估程度较大、居民和配置资金可配置资产较少，非银金融板块有望在这一轮上涨行情中有不错的超额收益。自下而上看，证券和保险基本面已经处于底部区域，反转后弹性可能较大。

　　

（文章来源：新华财经）。

　　责任编辑：6 原标题：【财经分析】四大行股价狂欢后 银行业估值修复“下半场”还能买什么？

　　220只创业板股公布截至7月10日最新股东户数，环比上期，股东户数下降的有89只，降幅超过一成的有9只。

　　证券时报·数据宝统计显示，220只创业板股公布了7月10日股东户数，与上期（6月30日）比，股东户数下降的有89只，其中股东户数降幅超一成的有9只。股东户数环比增长的有73只。

　　股东户数降幅最多的是富特科技，截至7月10日最新股东户数为9703户，较6月30日下降25。89%，筹码集中以来该股累计下跌9。32%，累计换手率为121。93%，其间主力资金净流出9094。65万元。

　　其次是德迈仕，截至7月10日最新股东户数为15500户，较6月30日下降17。55%，筹码集中以来该股累计下跌4。07%，累计换手率为72。81%。

　　阳谷华泰最新股东户数38881户，环比下降16。12%，筹码集中以来股价下跌3。13%，累计换手率为58。17%。

　　进一步统计，有11只创业板股筹码呈连续集中的态势，相比之前各期，股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降7期。

　　华平股份最新股东户数为30716户，连续减少7期，累计降幅为6。20%；恒勃股份最新股东户数为6231户，连续减少5期，累计降幅为25。96%；冠昊生物最新股东户数为31723户，连续减少3期，累计降幅为20。97%。股东户数连降期间，从累计降幅看，奇德新材、恒勃股份、冠昊生物等股东户数降幅最多，累计降幅分别为34。39%、25。96%、20。97%。

　　市场表现方面，最新一期筹码集中股7月1日以来平均下跌1。02%，涨幅居前的有侨源股份、恒勃股份、美联新材等，分别上涨10。72%、9。89%、7。12%。所属行业来看，筹码集中股中机械设备、电子、计算机等行业最为集中，分别有16只、13只、12只个股上榜。

　　资金面上，部分筹码集中股获杠杆资金青睐，截至7月14日，杠杆资金加仓的有39只，筹码集中以来融资余额增幅居前的有腾亚精工、智立方、侨源股份等，分别增长76。15%、34。93%、34。92%。

　　最新一期筹码集中股中，公布上半年业绩预告的共有1只。业绩预告类型来看，预增有1只。以净利润增幅中值来看，净利润增幅最高的是震裕科技，预计净利润中值为1。99亿元，同比增幅为50。70%。（数据宝）。

　　创业板股东户数降幅榜。

　　代码简称最新股东户数（户） 较上期增减（%）筹码集中以来涨跌幅（%）行业301607富特科技9703-25。89-9。32汽车301007德迈仕15500-17。55-4。07汽车300121阳谷华泰38881-16。12-3。13基础化工300489光智科技28000-14。37-10。19电子301308江波龙34460-14。27-7。01电子300959线上线下13044-12。85-4。93通信300786国林科技21281-12。69-3。80环保300995奇德新材6317-11。882。36基础化工302132中航成飞81928-11。64-4。67国防军工301312智立方18441-9。203。40机械设备301219腾远钴业30226-9。19-2。07有色金属300561*ST汇科31385-8。56-16。52计算机300674宇信科技85181-8。23-0。17计算机300397天和防务67632-7。93-7。37国防军工301581黄山谷捷11764-7。86-3。82汽车300597吉大通信21511-6。840。31通信301458钧崴电子29240-6。700。17电子301182凯旺科技14913-6。54-0。33计算机300780德恩精工17848-6。530。12机械设备301611珂玛科技21463-5。79-4。00电子300394天孚通信79133-5。546。45通信301362民爆光电7843-5。390。00家用电器300106西部牧业24600-5。38-0。97食品饮料300854中兰环保8112-5。332。29环保301092争光股份11545-5。19-4。42基础化工300991创益通19523-5。10-0。96电子301137哈焊华通23550-4。92-4。21机械设备301591肯特股份10863-4。835。59基础化工301210金杨股份11069-4。73-3。47电力设备300634彩讯股份45699-4。66-3。62计算机301067显盈科技12823-4。66-10。14电子300951博硕科技13873-4。66-5。19电子301232飞沃科技10392-4。650。46电力设备300818耐普矿机12447-4。44-1。36机械设备300686智动力17533-4。440。50电子300994久祺股份13398-4。192。30汽车300327中颖电子46000-4。170。25电子300576容大感光49605-3。88-3。85电子301225恒勃股份6231-3。839。89汽车300809华辰装备25871-3。80-4。06机械设备300817双飞集团23302-3。79-2。71机械设备300777中简科技34680-3。731。79国防军工300523辰安科技13553-3。611。08计算机300952恒辉安防12867-3。57-7。58纺织服饰301185鸥玛软件12904-3。560。20计算机301083百胜智能12170-3。490。19机械设备301151冠龙节能15592-3。221。55机械设备300867圣元环保23985-3。14-3。39环保300623捷捷微电95692-3。11-1。31电子301125腾亚精工11329-3。09-14。69机械设备300865大宏立10404-3。001。32机械设备300337银邦股份63624-2。90-2。09有色金属301215中汽股份28961-2。891。45汽车301135瑞德智能12761-2。851。20家用电器300238冠昊生物31723-2。824。87医药生物301042安联锐视8330-2。72-2。87计算机301598博科测试9523-2。650。91机械设备300183东软载波38425-2。600。54通信300699光威复材73052-2。49-2。84国防军工300291百纳千成41029-2。472。63传媒301228实朴检测6901-2。42-5。96社会服务300916朗特智能11698-2。40-1。41电子300045华力创通88109-2。19-3。82国防军工301596瑞迪智驱9876-2。12-3。33机械设备300894火星人23448-2。112。81家用电器301025读客文化16840-1。821。09传媒300253卫宁健康123848-1。80-3。30计算机300749顶固集创9064-1。734。52轻工制造300899*ST凯鑫5475-1。621。75环保300765新诺威13866-1。42-0。70医药生物300074华平股份30716-1。392。66计算机300168万达信息61555-1。342。74计算机301286侨源股份6708-1。3110。72基础化工300425中建环能22835-1。226。30环保300197节能铁汉54030-1。162。39建筑装饰301043绿岛风5397-1。125。66机械设备301525儒竞科技9300-1。06-3。43机械设备301633港迪技术9637-0。94-0。70机械设备300953震裕科技18486-0。87-2。12电力设备301000肇民科技24599-0。40-2。75汽车300426华智数媒14582-0。39-1。12传媒300223北京君正85987-0。38-3。28电子301112信邦智能10306-0。31-1。02机械设备301226祥明智能11462-0。303。32电力设备300333兆日科技61786-0。22-5。38计算机300586美联新材23009-0。207。12基础化工301157华塑科技9544-0。182。04电力设备300933中辰股份23575-0。093。03电力设备300556丝路视觉23709-0。050。45计算机。

　　注：剔除近两个月上市次新股。本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

　　

（文章来源：证券时报网）。

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