本周末又有一个世界级水电工程的重磅消息公布！

　　

雅鲁藏布江下游水电工程，正式开工，该工程将建设5座梯级电站，总投资约1。2万亿元。

　　

而其中的核心工程就是墨脱水电站。而墨脱所在位置位于西藏自治区东南部，隶属林芝市，雅鲁藏布江中下游。

　　

而这个万亿工程之下，受益最大的就是建筑、建材、民爆类公司了，特别是墨脱当地的建筑、建材公司，更有望近水楼台先得月。

　　

那么，今天就来看看，有望受益墨脱水电站的四家代表公司，其优势亮点，以及谁的潜力更大。

　　

　　

西藏天路？。

　　

优势：公司作为西藏自治区国有骨干企业，公司发挥着西藏重点工程建设本土主力军的作用，建筑、建材双主业并行。

　　

亮点：公司拥有建筑总承包一级资质。公司控股2 家水泥企业，即持 60。02%股权的西藏高争建材、持 64%股权的西藏昌都高争建材，还参股2家西藏水泥企业。

　　

　　

高争民爆。

　　

优势：公司是西藏民爆行业龙头企业，建立了覆盖全区六市一地的营销网络体系，设有专业销售网点、仓储设施及运输队伍。业务覆盖面和市场占有率长期保持区域领先地位。

　　

亮点：公司在西藏自治区七地市（拉萨、日喀则、昌都、山南、那曲、林芝、阿里）设立销售分公司，修建有符合规范的民用爆炸物品库区，并配有相关专业人员。

　　

　　

中国电建。

　　

优势：公司是全球水电、风电建设的引领者，承担了我国 80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务、占有全球 50%以上的大中型水利水电建设市场。

　　

亮点：公司是雅鲁藏布江下游水电工程项目的参研参试参建单位代表。

　　

　　

保利联合。

　　

优势：公司是保利集团的民爆业务发展平台，依托央企资源整合优势明显。特别是数码电子雷管在技术、质量、产能、产业配套保障等方面均处于全国领先地位。

　　

亮点：公司在西藏设有子公司西藏保利久联民爆器材发展有限公司，子公司保利新联所属西藏中金新联爆破工程有限公司。

　　

　　

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解？。

　　

看看四家公司的综合经营实力谁更强。

　　

先看第一个，拆解财务关键数据？。

　　

销售净利率！

　　

　　

　　

四家公司中，高争民爆一家的净利率在过去五年上升。其余三家公司均有不同程度的下降。

　　

目前，盈利能力最强的是高争民爆，每100元收入，有3。48元的净利润。其次中国电建，再次保利联合，再次西藏天路。

　　

盈利能力：高争民爆>；中国电建>；保利联合>；西藏天路！

　　

第二个拆解财务关键数据？。

　　

总资产周转率，即公司的资产周转速度。

　　

　　

　　

　　

四家公司中，中国电建、高争民爆两家的资产周转速度上升，意味着它俩的营收增速能够跑赢资产增速。

　　

目前，周转速度最快的是高争民爆，总资产周转了0。12次。其次中国电建，再次保利联合，再次西藏天路。

　　

营运能力：高争民爆>；中国电建>；保利联合>；西藏天路？。

　　

第三个，拆解财务关键数据。

　　

权益乘数，即公司的财务杠杆倍数？。

　　

　　

　　

四家公司的财务杠杆在过去五年均有不同程度的上升。

　　

其中，保利联合财务杠杆最高，达到了5。98倍。其次中国电建，再次高争民爆，再次西藏天路。

　　

财务杠杆：保利联合>；中国电建>；高争民爆>；西藏天路。

　　最后，结合这四家的财务核心数据净资产收益率，来看看到底哪家公司综合含金量谁更高。

　　

净资产收益率=净利率*周转率*财务杠杆？。

　　

净资产收益率最高，高争民爆1。9%，公司盈利能力第一，周转速度最快，财务杠杆也仅排第三，夺得第一的水分很小。

　　

第二，中国电建1。59%，公司盈利能力和周转速度均比高争略逊一筹，而财务杠杆是高争的两倍以上，通过杠杆缩小了差距。

　　

第三，保利联合-3。19%，公司财务杠杆最高，但盈利能力和周转速度均排第三。

　　

第四，西藏天路-3。34%，公司财务杠杆是最低的，但盈利能力和周转速度均排第四。

　　

整体而言，电建和保利联合背靠央企，而西藏天路和高争民爆地方国企有地利优势。

　　

大家更看好哪家呢，欢迎在下方留言讨论！

　　

　　

　　这事儿说起来挺让人窝火的，一个泰国小公司，靠着卖椰子水在中国市场搅风搅雨，上市市值直接冲到120亿港元左右，结果一堆人喊着“三无公司”和“假水”，觉得老百姓被坑了。

　　

　　

这个公司叫IFBH Limited，主打品牌就是if椰子水，创始人彭萨克是个泰国人，出生于1980年，家里是纺织业大户，苏旺集团的二代。苏旺集团涉及房地产、制造业啥的，在泰国商界挺有分量。彭萨克没走老路子，去美国威斯康星大学读了工商管理学士，又在纽约理工学院拿了硕士学位。学成回来，他先在家族企业干了几年，积累经验，然后2013年自己单干，创办了if椰子水品牌。那时候，他砸了1。6亿美元买无菌灌装设备，在泰国建生产线，通过家族旗下的General Beverage做代工厂。

　　

这生产线是泰国第一条高速无菌灌装线，专门解决椰子水容易氧化的问题。if从一开始就走轻资产路子，全公司就46个员工，43个在泰国办事处，3个在新加坡总部，没中国员工，生产、物流、销售全外包出去。研发有5个人，营销20个，仓配6个，财务3个，其他人管后台。简单说，这模式就是“三无”：没自有工厂，没库存压力，没复杂的分支机构。彭萨克靠这个精简团队，专注品牌和研发，把重活甩给别人。

　　

　　

公司起步在泰国本地卖，很快就火了，因为泰国椰子多，产品主打零添加、纯椰子水，低热量高钾，适合健康人群。2015年进香港市场，一年后就成香港椰子风味果汁饮料销量第一，市占率60%。这成绩让彭萨克尝到甜头，2017年瞄准中国内地，先通过Ole和City Super这些高端商超切入。刚开始定位高端进口货，价格高，销量一般。

　　

但2020年左右，中国健康饮品风口起来了，大家对添加剂敏感，if抓住机会，主打“配料表只有椰子水”，升级包装成透明塑料瓶，有330ml小瓶、1L家庭装、250ml儿童装，适应不同人群。疫情期间，人们注重补水和电解质，if销量暴增。2024年签肖战和赵露思代言，明星效应拉动单月销量涨300%，小红书话题浏览超6。9亿。线上天猫京东，线下全家便利店、超市，到处可见if瓶子。中国内地成了if最大市场，营收92%来自这里，2023年总营收0。87亿美元，2024年跳到1。58亿美元，约11亿人民币，利润3332万美元，几乎翻倍。全球看，if是椰子水第二大品牌，仅次美国Vita Coco，2024年全球市占7。5%。

　　

　　中国人爱喝椰子水，把if养肥了。数据显示，中国椰子水市场从2020年起步，2024年规模已超20亿美元，预计2029年到26。5亿美元，年复合增长20%。if连续5年内地第一，2024年市占34%，是第二名的7倍。香港连续9年第一，市占60%。为什么这么火？一方面，椰子水热量低、富电解质，适合健身减肥；另一方面，营销玩得溜，通过网红达人种草，强调泰国原产纯天然。瑞幸生椰拿铁爆火，也带热整个品类，一年卖12亿杯，if间接受益。if还扩展到咖啡店做椰青美式，茶饮店基底，家庭火锅配料，渗透各种场景。营收大头在中国，彭萨克靠这个赚翻，家族持股77。64%，公司估值1。4亿美元时引来战略投资1750万美元。

　　

但这钱赚得真不干净，一堆争议缠身。先说“三无模式”，公司太轻了，供应链全靠泰国，原料从当地椰农采购，生产外包给General Beverage，这工厂占70%产能，还是彭萨克家族的。物流第三方，销售靠两个分销商：一个管线上如抖音京东，一个管线下超市。好处是成本低，灵活，但风险大。泰国天气一变，暴雨病虫害，椰子产量掉，原料价涨，直接影响供应。招股书里承认，极端天气或政策变动会冲击生产。

　　

贸易关税、出口规则也抬高内地定价，if单瓶6元左右，比本土品牌贵。2024年8月，代理商通知涨价20%，消费者更敏感了。竞争对手涌入，Vita Coco2015年进中国，销量破亿；欢乐家、佳乐等本土品牌推低价产品，9。9元一升。盒马、小象超市自营椰子水，价格差不多。结果，if市占下滑，2024年Q1高峰55。53%，Q4掉到30。33%，2025年Q1回升36。42%，但波动明显。价格战打响，低价货配料复杂，消费者转向，if利润空间被挤。

　　更气人的是“假水”风波。市场乱象多，仿冒品如TF椰子水，包装Logo超像，但配料加果葡糖浆、食用盐、添加剂。消费者买回家尝，甜味不自然，直呼上当。社交平台吐槽一大堆，说if也贵得离谱，是不是智商税。椰子水国标还没出，整个行业洗牌在即，没标准，掺假容易。正常新鲜椰子十几元一颗，2-3颗榨一升水，包装品怎么9。9元？很多人怀疑低价货里有“科技与狠活”，if虽坚持零添加，但定价高，部分人觉得被忽悠。报道显示，if也被卷入质疑，尽管公司强调纯净，但仿冒 erosion 信任。消费者在平台退款，抱怨假冒味。椰子水技术壁垒低，越南入局抢供应链，中国企业投资泰国工厂，泰国出口减。if依赖单一品类，椰子水占营收95。6%，内地占90%，黑天鹅一来就完蛋。

　　

　　上市这事儿更像场赌局。2025年4月递表港交所，中信证券保荐。6月20日公布文件，6月30日挂牌，发行价27。8港元，开盘涨超65%，高点46。5港元，市值124亿港元。钟睒睒通过基金买股，散户认购2600倍。但首日后股价跌近30%，7月中旬稳在低位。为什么？竞争加剧，市占下滑，外包风险暴露。彭萨克早想上市，2022年试新加坡失败，转港股。引入Aquaviva投资，有对赌：2026年底前不上市，得按12%年化回购股份，压力山大。上市资金还债和营销，但供应链集中泰国，原料依赖大，全球椰子水市场虽增长到2033年111。5亿美元，中国最快，但涌入品牌多，if还能撑多久？

　　

　　说到底，这公司靠中国人捧上天，赚了120亿市值，可老百姓呢？买贵货防假冒，健康饮品成价格战场。if模式聪明，但隐患一大堆，供应链脆弱，竞争白热化。未来咋样，看它怎么应对。消费者得擦亮眼，别光图纯天然，多比比配料和价。椰子水火了，但别让“三无”和“假水”坑了钱包。