二季度，银行板块继续成为基金加仓的重点。机构数据显示，银行股公募基金仓位攀升至近四年高位，股份行与区域行成为配置主线。值得注意的是，在前期板块大幅走高后，部分基金对银行股的操作出现分化，凸显银行板块在复杂市场环境中的多重博弈属性。

　　银行股仓位环比上升？。

　　二季度，银行股基金仓位显著上升，主动偏股基金增持趋势明确，不过基金对银行板块的欠配幅度也有所扩大。

　　“全部基金2025年二季度加仓金额前五的是银行（312亿元）、非银金融（210亿元）、通信（207亿元）、国防军工（125亿元）和医药生物（70亿元）。”中邮证券基金经理肖承志表示。

　　中金公司研究指出，2025年二季度银行股公募基金仓位为4。33%，为2021年二季度以来最高水平，环比2025年一季度上升0。86个百分点，主要源于银行板块表现较好，基金持仓偏好提升。相对于银行市值占比，基金低配程度仍然较深，2025年二季度银行板块整体被基金低配11。1个百分点，较一季度低配程度加深1。1个百分点。

　　招商证券研究也表示，二季度主动偏股基金持有银行股的仓位增幅显著，这一变化由“量增”与“价涨”共同推动。一方面，二季度银行板块跑赢大盘，带动基金持仓市值被动扩大；另一方面，基金主动增持趋势明确，二季度末主动基金持有上市银行流通股数达48。7亿股，环比增持6。5亿股，增幅15。3%。银行仓位30%左右的升幅已超过板块相对收益，进一步印证基金主动加仓是银行仓位提高的主要动力。

　　“不过主动偏股基金对银行板块的欠配幅度也在进一步扩大。”招商证券研究指出，以沪深300为例，2025年二季度主动基金相对沪深300欠配银行的比重为10。57%，较一季度扩大84个基点。这主要是由于沪深300中银行占比上升更快：一方面，二季度银行涨幅相对其他板块更大，银行市值提升推动在指数中的占比相对提高；另一方面，6月沪农商行和渝农商行首次纳入沪深300，指数成分股数量的增加也使得银行占比进一步提高。二季度沪深300中银行的占比为15。44%，相对于一季度提升1。96个百分点，因此尽管主动偏股基金二季度已经在增配银行，但仍然不及主要指数中银行占比的提升速度，欠配进一步扩大，未来主动基金增配的空间仍然较大。

　　股份行区域行获明显加仓。

　　从细分板块看，股份行和区域行成为基金二季度加仓的主力。

　　Wind数据显示，A股42家上市银行中，二季度基金持股数量有所增加的有27家，包括2家国有大型银行、6家股份制银行、13家城商行和6家农商行。具体来看，环比增加超过2亿股的有五家，分别为民生银行、兴业银行、交通银行、中信银行、江苏银行，获增持幅度分别为5。84亿股、3。31亿股、2。71亿股、2。60亿股和2。59亿股。此外，渝农商行、杭州银行、南京银行的基金持股数量也增加了1亿股以上。

　　从基金持股比例看，渝农商行、杭州银行、民生银行、兴业银行、江苏银行、南京银行获增持幅度较为显著。众多基金纷纷布局，例如中泰双利A二季度将杭州银行、南京银行纳入前十大重仓股；赵枫管理的睿远均衡价值二季度将杭州银行纳入前十大重仓股，买入2500万股；鹏扬景添一年持有A二季度买入民生银行16。45万股，同期列入该基金前十大重仓股的还有招商银行、青岛银行。

　　“二季度基金大幅加仓银行，银行仓位回到近十年高位。结构上主要加仓城商行，此外小幅加股份行，大行则在减仓。”广发证券研究员表示。

　　“银行持仓市值整体上升，绩优区域银行以及部分低估值银行被加仓幅度靠前。”兴业证券研究也表示，银行个股持仓方面，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型这4类基金（以此作为主动型权益基金代表），合计重仓银行市值排名靠前的依次是招商银行、江苏银行、宁波银行、杭州银行、成都银行等。本期持仓市值上升相对较多的个股有杭州银行、江苏银行、南京银行、民生银行、浦发银行，持仓市值下降较多的个股有中国银行、工商银行、建设银行、苏农银行、沪农商行。

　　中金公司研究指出，2025年二季度，国有行、股份行、区域行仓位分别为0。92%、1。32%、1。99%，环比一季度分别为下降0。01个百分点、上升0。36个百分点、上升0。52个百分点，国有行仓位延续一季度下降趋势，股份行和区域行占比进一步提升。从仓位集中度看，二季度银行股前三大重仓股（目前为招商银行、江苏银行、宁波银行）集中度为39%，环比下降3个百分点。前两大重仓股（招商银行、江苏银行）集中度为29%，环比下降4个百分点，仓位集中度下降反映出市场投资选择更趋多元化。

　　长期配置价值持续凸显。

　　值得注意的是，部分基金在切换风格的过程中，出现大幅减持银行股的操作。

　　中欧红利精选二季度大幅调仓，前十大重仓股已无银行股踪迹。一季报显示，中欧红利精选的十大重仓股中六只为银行股，分别为华夏银行、江阴银行、沪农商行、厦门银行、农业银行、贵阳银行，占基金净值比分别为2。13%、2。07%、2。06%、2。03%、2。00%和1。93%。而截至二季度末，中欧红利精选的十大重仓股为中创智领、中谷物流、天地科技、首创环保、欧普照明、上峰水泥、华特达因、鄂尔多斯、美的集团、京能电力。

　　“我们在二季度新增了不少市场化红利，一方面是传统红利，特别是银行股价涨幅过大，股息率吸引力在下降，替换了不少涨幅过大的股票；另外一方面，随着年报分红的公布，很多市场化红利的股票分红可观，股息率持续上升。”中欧红利精选基金经理在二季报中表示。

　　与减持银行股的基金更多着眼于市场风格切换的短期机会相比，选择加仓的基金则更看重银行股的长期配置价值。业内普遍认为，银行等高股息资产是长期配置中值得重点关注的方向。

　　赵枫表示，高股息公司的静态股息率回报仍远超过无风险利率，资金仍会继续流向权益资产，相对于巨大的资产配置需求，当前高股息资产仍然是稀缺的。

　　中金公司研究表示，当前环境下，建议从银行负债能力、区域红利及组织效率等角度筛选银行股，更多关注盈利能力及稳定性。大行注资落地后对股息有所摊薄，关注摊薄比例与预期比例较低的大行；推荐经营管理能力领先的股份行以及具备区域红利的头部银行。

　　“拉长时间来看，银行板块作为全社会最优质债权的拥有者，夏普比率更高，年化回报预计会明显超过全市场。”招商证券研究表示，标的选择上，建议坚持长期主义和均衡配置，在国有行、股份行和区域行三个细分板块中，选择自由现金流和超额拨备视角下估值占优的银行，这本身也会实现红利、复苏和成长的均衡配置。

　　

（文章来源：经济参考报）。

　　责任编辑：73 原标题：基金二季度加仓银行股 股份行等成焦点。

　　7月28日，A股市场呈现高位震荡态势，沪指围绕3600点关口展开争夺。截至收盘，上证指数报3597。94点，涨0。12%；深证成指报11217。58点，涨0。44%；创业板指报2362。60点，涨0。96%。沪深两市合计成交17423亿元，较上周五缩量450亿元。

　　绩优板块再度领涨。

　　即将进入半年报密集披露期，资金焦点重回业绩主线。昨日，以PCB（印刷电路板）概念为代表的AI硬件板块全天领涨，方邦股份、骏亚科技、鹏鼎控股、深南电路等多只个股涨停；胜宏科技大涨超过17%，股价再创历史新高，自去年2月低点以来累计涨幅超过10倍。

　　统计显示，已有至少10家PCB概念公司披露了半年度业绩预告。其中，生益电子上半年净利润同比预增432%至471%，光华科技、华正新材、中京电子等上半年净利润增幅均超100%，鹏鼎控股等上半年净利润预增超50%，骏亚科技实现扭亏为盈。

　　中信证券分析表示，AI算力对高端PCB的需求快速增长，在今年形成了AI PCB的供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。据测算，2026年全球AI PCB增量供需比位于80%至103%区间，供需偏紧的状态有望持续。PCB作为全球AI产业在A股的稀缺映射，增长性有望持续兑现。

　　除了PCB概念外，以券商、保险为代表的非银金融板块昨日也表现出色。申万券商指数上涨0。68%，中银证券涨超7%，华泰证券、国泰海通等涨超2%；申万保险指数大涨3。50%，新华保险上涨4。72%，中国太保涨4%，中国平安涨超3%。

　　根据业绩预告，今年上半年券商业绩普遍高速增长，已有至少12家券商上半年归母净利润预增超过100%，中信建投、中金公司、国信证券等头部券商上半年归母净利润同比增幅均超过50%。

　　东吴证券表示，当前非银金融板块平均估值仍然较低，具有安全边际。保险行业受益于经济复苏等，储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计持续改善，长期看好健康险和养老险发展空间；证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。

　　资源类板块出现分化。

　　昨日，上周领涨的资源类板块出现显著分化，煤炭、钢铁、石油石化板块均大幅调整，西宁特钢、柳钢股份等短线热门股跌超8%。期货市场中，黑色与新能源品种大幅回调，焦煤、焦炭、工业硅、碳酸锂主力合约昨日均收盘跌停，这4个品种上周均触及涨停。

　　对于资源类板块的短期表现，多家券商上周末提示了交易风险。华安证券表示，“反内卷”主题机会短期内反应强烈、热度较高、预期打满，后续可能需要等待景气的验证。中信证券认为，当前“反内卷”主题偏向由预期、筹码博弈和“肌肉记忆”驱动的主题行情，简单复制2021年博弈上游涨价的持续性或有限。

　　在期货市场中，针对个别品种的短期暴涨表现，期货交易所已经密集着手“降温”。7月25日下午，大商所、广期所分别发布公告，宣布对焦煤和碳酸锂期货主力合约执行开仓限制，并强调交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。市场随即给予回应，7月25日夜盘，焦煤、焦炭等品种主力合约均明显回调。

　　在部分期货业人士看来，本轮黑色及新能源期货品种短期大涨，是政策预期、产业链传导效应与市场情绪共振的结果。面对交易所的风险警示，投资者应当回归理性。

　　中长期维度看，部分机构认为，参与“反内卷”主题要聚焦估值处于相对低位的品种。中信证券表示，如果从基金持仓历史分位、PS（市销率）历史分位、预估扩产周期、预估集中度看，可以重点聚焦当下资金关注度较低，但后续可能因“反内卷”补涨的品种，主要包括聚氨酯、LED、涤纶、电子元件材料、钛白粉、合成树脂、半导体前驱体、航空等细分领域龙头。

　　从盘面上看，当前“反内卷”主线已经出现一定程度扩散。如红枣期货昨日盘中一度冲高，A股红枣概念股好想你盘初一度涨超3%。消息面上，“第一师阿拉尔市果业行业联合协会”微信号发布“反内卷声明”称，近年来红枣产业内卷现象愈发严重；各会员单位及从业者应遵循市场规律，结合果品的生产成本、品质等因素，制定合理的销售价格。

　　

（文章来源：上海证券报）！

　　责任编辑：73 原标题：三大股指高位震荡 市场重回半年度业绩主线。