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华泰证券:看好重点城市区域房地产市场量价回升

4个月前 (03-20)海外上市公司17

  华泰证券研报指出,投资端土地市场有所回暖,竣工同比降幅有所收窄,而新开工承压反映目前房企仍以去库存为主。此外房企到位资金同比降幅收窄,环比回升明显,反映房企现金流压力有一定程度的缓解。看好重点城市区域市场的量价回升,以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复,同时业绩与现金流稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。

   全文如下

  华泰 房地产:投资小幅改善,重点城市销售回升

  3月17日,统计局发布2025年1-2月全国房地产市场基本情况。1-2月数据显示房地产市场仍在筑底企稳过程中,在11月、12月市场回温之后,1-2月销售同比小幅下降,但热度仍维持在高位,新房销售面积/金额同比-5%/-3%,降幅较24年全年收窄8/15pct,环比12月-5%/12%,重点城市表现更优,实现同比回正。投资端土地市场有所回暖,竣工同比降幅有所收窄,而新开工承压反映目前房企仍以去库存为主,新开工意愿不强,后续或对新房销售规模形成一定制约。此外房企到位资金同比降幅收窄,环比回升明显,反映房企现金流压力有一定程度的缓解。

  核心观点

  投资:投资小幅改善,施工面积再压降

  1-2月全国房地产开发投资额同比-10%,降幅较12月收窄4pct。具体来看:1)土地端:1-2月土地市场涉宅用地供应建面同比-21%,成交建面/成交金额分别同比-5%/+30%(12月-23%/-26%),土地市场热度有所回升。2)开工端:1-2月新开工同比-30%,降幅较12月扩大7pct,反映市场目前仍以去库存为主,房企新开工意愿相对偏弱。3)竣工端:1-2月竣工面积同比-16%,降幅较12月收窄15pct。2021H2起的销售与新开工下滑或逐步传导至竣工端(房地产开发周期2-3年),后续竣工表现或仍有压力。4)施工方面,25年1-2月施工面积同比-9.1%,降幅较24年收窄4pct。

  销售:重点城市销售量同比回正,房价环比降幅持平

  1-2月全国商品房销售面积/金额同比-5.1%/-2.6%,环比-4.6%/-11.8%。从40个重点城市来看,前两个月新房销售面积/金额同比+1.3%/+7.1%。2月70城新房价格指数同比-5.2%,降幅较1月收窄0.2pct,环比-0.1%,降幅较1月持平;70城二手房价格指数同比-7.5%,降幅较1月收窄0.3pct,环比-0.3%,降幅较1月持平;其中一线、二线、三线城市二手房价格指数同比分别-4.9%、-7.4%、-8.0%,较1月收窄0.7、0.2、0.2pct,分别环比分别-0.1%、-0.4%、-0.4%(1月环比+0.1%、-0.3%、-0.4%)。2月新建商品住宅价格指数环比上涨城市个数为18个,较1月减少6个;二手住宅价格指数环比上涨的城市个数由7个降至3个。

  融资:房企现金流压力或有一定程度缓解

  1-2月房企到位资金同比-4%,较12月降幅收窄4pct。具体来看:1)1-2月定金及预收款、个人按揭贷款同比-0.9%、-11.7%,环比+16%/+11%;2)1-2月国内贷款同比-6%(12月-5%),环比+70%;自筹资金同比下降2%,降幅较12月收窄16pct,环比+71%。销售有所回暖,房企定金及预收款、个人按揭贷款到位资金情况环比均有所改善,房企自身造血能力小幅提升;此外,1-2月房企国内贷款与自筹资金同比小幅下降,但降幅明显收窄,且环比有所增长,反映融资端支持仍在,房企现金流压力有一定程度缓解。

  投资建议

  我们看好重点城市区域市场的量价回升,以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复,同时业绩与现金流稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。

  风险提示:行业政策风险;行业下行风险;部分房企经营风险。

  

(文章来源:界面新闻)

   责任编辑:6 原标题:华泰证券:看好重点城市区域房地产市场量价回升

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