华泰证券研报指出，瞻望2025年二季度，环球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散偏向；电信运营商板块业绩估计维持稳健增长，本钱开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望继续受益互联网巨子本钱开支增长；铜毗连板块有望继续开释产能从而兑现业绩增长；光纤光缆中海缆与DCI需求值得关注。

　　全文如下。

　　华泰 通信：关注AI算力链/运营商/物联网。

　　通信板块1Q25业绩：AI算力链业绩继续兑现，运营商/物联网稳健发展。

　　1Q25通信行业合计营收/归母净利润分手同比增长3。3%/7。4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩继续兑现；泛物联网/ICT设备收入企稳回暖。瞻望2Q25，我们觉得环球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散偏向；电信运营商板块业绩估计维持稳健增长，本钱开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望继续受益互联网巨子本钱开支增长；铜毗连板块有望继续开释产能从而兑现业绩增长；光纤光缆中海缆与DCI需求值得关注。

　　核心概念。

　　运营商业绩稳健增长，ICT设备有望受益于“外部智算需求+内部经营改良”！

　　1Q25三大运营商合计营收/归母净利润分手同比增长0。8%/3。6%，延续稳健增长态势，归母净利润增速高于营收增速。传统营业方面，收入端增速有所放缓，据工信部，1Q25电信营业收入累计完成4469亿元，同比增长0。7%；新兴营业方面，海内AI使用发达成长有望为电信运营商的云计算、数据中间营业带来新的增长动能。此外，跟着本钱开支降落及经营效率改良，三大运营商ROE继续提升。ICT设备板块方面，复兴通讯Q1归母净利润承压，加速从传统毗连转向算力；收集设备板块收入增速回暖，看好头部以太网厂商在外部智算需求开释、内部经营向好双重感化下实现继续高质量发展。

　　光通信：Q1业绩继续兑现，家当链景气度由光模块向MPO、光芯片扩散。

　　1Q25光模块及光器件板块总营收/归母净利润分手同比增长64%/112%，个中龙头公司业绩继续兑现，我们判断主要受益于外洋800G光模块需求的高增长。跟着后续1。6T产品的导入，头部厂商业绩有望延续高增。另一方面，MPO、光芯片等板块Q1亦实现营收与毛利率的显着改良，家当链景气度出现进一步扩散。海内链方面，海内厂商Q1业绩实现高增长，我们判断主要系海内400G光模块需求的带动，后续持续关注毛利率提升进展。

　　物联网模组/智控板块业绩延续回暖，聪明电网扶植继续迈进。

　　1Q25泛物联网板块总营收/归母净利润同比增长19。7%/20。5%，个中物联网模组板块需求侧延续改良；广和通净利润下滑主要系出售锐凌车载前装营业所致。智能节制器板块下流需求苏醒，智能驾驶/机械人/AI玩具等新兴赛道有望进献新增长点。聪明电网，及聪明燃气方面详细公司阐发，请见研报原文。

　　军工通信板块静待需求苏醒，关注AI算力对光纤光缆、铜毗连拉动。

　　1Q25军工通信板块营收/归母净利润分手同比-22%/-57%，板块受下流需求短期颠簸影响，单季度业绩同比承压，瞻望25-26年，伴同军工行业慢慢规复常态，叠加信息援助队伍成立，板块有望迎来苏醒。1Q25光纤光缆板块营收/归母净利润分手同比+13%/+22%，跟着2Q25海缆进入开工旺季和密集交付期，业绩有望加速兑现；跟着AI算力扶植的成长，数据中间互联（DCI）对高端光纤产生新需求。1Q25铜毗连板块营收/归母净利润分手同比+16%/+21%，后续产能进一步扩大下龙头厂商业绩有望继续开释。

　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商本钱开支投入不及预期；5G成长不及预期。

（文章泉源：逐日经济新闻）。

　　责任编辑：65 原标题：华泰证券：泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势。