5月22日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公告，为保持银行体系流动性充裕，5月23日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。

　　鉴于本月MLF到期量为1250亿元，故此次操作后MLF将实现净投放3750亿元。这也是央行连续第三个月加量续做MLF，3月份、4月份MLF净投放量分别为630亿元、5000亿元。

　　对于本月MLF大额净投放，东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，4月份以来，外部环境波动加剧，国内实施超常规逆周期调节。其中，5月7日央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施，加大金融对实体经济的支持力度。5月份降准后MLF继续大额加量续做，这在保持银行体系流动性处于充裕状态的同时，会进一步增加银行的信贷投放能力，更好满足企业和居民的融资需求，增加实体经济信贷融资的可获得性。

　　“5月份MLF大额加量续做，也可能意味着本月买断式逆回购将再度缩量续做，以满足商业银行对央行融资工具需求的结构性调整。”王青预计，考虑到5月份降准落地，本月中期流动性整体投放或出现小幅缩量。

　　近年来，央行加快推进利率市场化改革。继去年7月份明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位后，今年3月份又调整了MLF的招标模式，改为固定数量、利率招标、多重价位中标，不再有统一的中标利率。MLF利率的政策属性退出，回归流动性投放工具定位，与其他工具合理搭配维护流动性充裕。

　　央行近期发布的2025年第一季度中国货币政策执行报告称，MLF招投标机制完善后，由操作当天发布结果公告改为预先发布招标公告，有利于参与机构提前做好短中长期流动性安排，价格招标多重价位中标既有利于机构按需求合理确定投标利率，提高金融机构自主市场化定价能力，也有利于央行动态掌握机构流动性余缺状况。同时，随着基础货币投放渠道不断丰富，货币政策操作对MLF的依赖也逐步降低。

　　

（文章来源：证券日报）。

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　　继国有大行之后，股份行也全面完成存款利率下调。

　　5月22日，渤海银行、恒丰银行、浙商银行公告下调存款挂牌利率，其中，浙商银行3个月、半年、一年期、两年期、三年期、五年期定存利率分别为0。7%、0。95%、1。15%、1。3%、1。55%、1。6%。

　　至此，12家全国性股份行和6家国有大行的新一轮存款降息已经全部落地。

　　经过本轮降息后，国有大行一年期挂牌定存利率已经全部跌破“1字头”。在业内人士看来，新一轮存款降息落地，有利于银行控制利息成本，但同时揽储难度也会加大，储户可能将资金从低收益的存款转向理财产品、股票等更高收益的资产。

　　数据显示，截至2025年4月末，银行理财规模超预期环比增长2。1万亿元，达到31。3万亿元，超越季末水平并创出年内新高。

　　光大证券最新研报显示，本轮存款挂牌利率调整后，银行存款与理财等资管产品收益率比价效应再度显现，一般存款“脱媒”压力或再度抬头。

　　2年定存不如余额宝，“存款搬家”要来了？

　　5月20日，国有大行开启新一轮存款降息。本轮存款降息后，长期限存款产品利率降幅最大，达到25个基点。以5年期挂牌利率1。30%计算，存50万到期后利率减少约6250元。

　　“3年前在当地的农商行存了一笔钱，利率3。5%，后悔当初没有直接存5年，今年已经找不到利率3%以上的定期存款了。”一位来自河南的储户向时代周报记者表示，现在利息越来越低，还不如把钱放在余额宝。

　　“这两天还是有人过来咨询存款的，跟之前相比没有太大变化。如果是偏稳健的投资者，除了存款还可以考虑国债或者货币基金进行投资。”某华东地区股份行理财经理向时代周报记者表示。

　　据中国货币网，5月22日，1年期、10年期国债收益率分别为1。45%、1。68%，其中1年期国债收益率要明显高于同期限定期存款。天弘余额宝基金最新7日年化收益率为1。326%，略高于国有大行5年期定存挂牌利率。此外，目前全国性银行中，两年期定存利率约在1。05%～1。3%之间。

　　不过，降息对于余额宝这类货币基金的收益率并非没有影响。苏商银行特约研究员武泽伟告诉时代周报记者，货币基金也会配置存款，长期来看，降息后其收益率也会有所下滑。

　　事实上，在存款利率不断下降的背景下，投资者们不再“死磕”定期存款，理财方式愈加多元化，以往的“存款特种兵”现象也逐渐消失。在社交平台上，不少用户分享自己的理财方式，如配置R2风险以上的银行理财，定投黄金，购买储蓄型保险、高股息股票等。

　　招商证券研报认为，本期存款挂牌利率非对称下调后，定期存款性价比降低，有助于缓解存款定期化趋势，引导更多居民超储流向消费和投资。对于银行而言，需要关注短期内可能会带来的存款迁徙压力。预计大行存款向小行迁徙，银行体系存款向非银迁徙，存单供需扩张，最终以银行间资金利率进一步下行来平衡。

　　武泽伟表示，一般来说，年龄越小的储户风险承受能力越高，因此可以将更大比例放在投资中，然后随着年龄增长逐渐缩减投资比例，增加储蓄比例。

　　理财收益阶段性回暖，向风险要收益。

　　对比存款利率，银行理财的收益率明显更高。

　　华泰证券研报显示，2025年4月，银行理财收益率上升，4月全市场银行理财产品近1月收益率2。51%，较上月上行7bp。固收类产品收益率上行，4月固收类产品收益率2。74%，环比上升32bp，其中纯固收类、固收+产品收益率分别环比上月上升50bp、28bp至2。74%、2。65%。

　　收益回升的同时，也带动银行理财规模快速增长。据中信证券研报测算，2025年4月，银行理财规模上升2。1万亿元，达到31。3万亿元，环比增长7。35%，同比增长6。83%，基本回归历史高位。

　　上述研报认为，一季度银行通常以揽储“开门红”为业务重心夯实表内流动性，信贷投放压力得以阶段性缓解。进入二季度后，存款利率持续下行削弱存款吸引力驱动资金迁徙，银行转而将营销资源倾斜至理财产品。理财机构通过优化产品结构和丰富销售渠道等方式，进一步增强市场竞争力。

　　比价效应下，投资者对于银行理财产品也较为青睐。“我们目前在售比较好的产品有两类，一类是长期限封闭产品，作为定期存款产品的替代，一类是类现金的灵活申赎产品，作为活期存款的替代。收益率都能跑赢同期限定期存款。”某国有大行理财子公司投资经理向时代周报记者表示。

　　不过，随着债券、存款等资产收益率不断走低，银行理财未来也面临收益下滑的趋势。

　　近期，多只理财产品下调了业绩比较基准。据普益标准数据，今年4月全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为2。12%，环比下跌0。02个百分点；封闭式产品平均业绩比较基准为2。61%，环比下跌0。08个百分点。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼告诉时代周报记者，在存款利率和各类资管产品收益率持续下降的情况下，投资者应尽快调整好投资心态，降低对投资收益的预期。如果希望获得较高收益，那么应承担更高的风险。

　　据光大证券研报，截至5月20日，年初以来银行指数累计上涨8。3%，实现较好的绝对收益和相对收益。当前A股上市银行平均股息率在4%以上，A、H同步上市的银行，H股股息率在5%以上，存贷款利率、债市利率波动下行趋势下，银行作为类固收资产配置性价比凸显。

　　5月22日，A股上市银行再次迎来普涨，中信银行、青岛银行、沪农商行、厦门银行等当日涨幅均超2%，浦发银行、上海银行、江苏银行、成都银行盘中创历史新高。

　　武泽伟表示，尽管银行股股息率较高，但要注意的是，股息率是历史数据，不能代表未来，未来有降低的可能，且买入银行股就要承担股价下跌的风险。

　　

（文章来源：时代周报）！

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