复盘可控核聚变板块时，发现一家公司业绩亮眼，连续三年实现增长。今年一季报继续高增长势头，业绩才是股价走牛的驱动力。连续三年保持营收和净利润增长，难得一见。

　　

2022年至2024年，公司营收从2021年的14。59亿元提升至17。74亿元、20。67亿元、24。20亿元，年复合增速18。37%。扣非净利润从2021年260万元升到9075万元，三年暴涨近34倍。

　　

今年一季度，营收达4。86亿元，同比增长7。44%。净利润1950万元，同比增长39。11%。扣非净利润1813万元，同比增幅32%。

　　

　　公司前十大流通股东名单中，今年一季度末有瑞银、大摩、巴克莱三大国际资本现身。巴克莱新进594万股，位列第六；大摩新进316万股，第七；瑞银新进200万股，占据第八。

　　

1994年A股上市，发行价4。18元，深耕电网设备行业，主营输配电及控制设备研发制造与销售，具备完善的产业链和规模优势。核心盈利来自输配电系列产品。

　　

2024年输配电业务营收24。16亿元，占整体营收99。86%；利润5。08亿元，占比99。95%。

　　

公司长期专注干式变压器、箱式变电站研发制造，是行业标准制定者。全球享有盛誉，生产干式变压器规格超3000种，市场保有量超15万台。

　　

可控核聚变领域，公司研发特殊用途干式变压器，覆盖牵引整流、核电、水冷、船舶岸电、轨道交通能馈、直流融冰、国际热核聚变实验堆等多环节，是核聚变装备链不可或缺的参与者。

　　

财报数据显示，销售净利率连年提升，6%左右的水平虽不算高，但符合行业属性。总资产周转率自2019年断崖式下滑后持续修复，企业扩张带动资产效率逐步改善。资产负债率尚高，维持在60%以上，与重资产行业定位匹配。带息债务占比不断减少，负债结构向无息经营性负债倾斜，财务风险逐步降低，健康度提升。

　　

业绩连续多年增长，2024年一季度势头不减，国际顶级资本入场，可控核聚变产业链优势渐显。未来核聚变业务有望成为新的增长引擎。

　　黄金涨不涨，川普说了算？关税威胁有望助推金价重返3400大关

PART 01。

　　

行情回顾？。

　　

—Market review —？。

　　

本周国际金价重拾涨势，随着贸易紧张局势再度升级，避险情绪推动资金回流黄金市场，并顺利刷新了4月初以来最大单周涨幅。其中本周一（5月19日）开盘3219，在短暂的回撤06支撑后，周二顺势拔高并突破了上周短期阻力3265压制，以大阳形态吹响反攻号角；周三成功突破3300关口顺势刷新上周最高点；周四冲高回落经历短暂的技术回调后，周五以单日涨幅超过60个点收于3357上方。单周实际涨幅约138个点。

　　

　　

　　

　　

　　

行情/回顾？。

　　

美指本周则与黄金走势“反相关”，单周以四阴一阳的走势与黄金形成鲜明的对比，先是众议院通过“川普”提出的3。8万亿美元支出法案后，周五再次威胁自6月1日起对所有欧盟商品征收50%关税，美元承压走低，从100。87开盘至99。12收线，单周跌幅达到了175个点。

上星期五（5月16日），国际信用评级机构穆迪（Moody’s）调降了美国的信用信评，叠加以色列在加沙发动大规模地面战，俄乌谈判破裂、俄罗斯发动2022年以来最大规模空袭，引发市场避险情绪彻底沸腾，涌入黄金；周一晚间的一则消息却让市场瞬间降温——普金与“黄毛普”通电话后，双方均释放#34；俄乌即将停火谈判#34；的信号。最终导致当日缩小涨幅至10个点左右。

　　

　　

　　

PART 02？。

　　

数据回顾！

　　

— Data review —。

　　

周三(5月21日)因媒体报道称以色列准备袭击伊朗核设施，进一步给金价提供避险买盘支撑。黎巴嫩真主党指挥官遭以军击毙，进一步加剧地区紧张。俄乌冲突亦未缓和，欧盟与英国宣布对俄罗斯实施新制裁，而普金与“黄毛普”的通话未能达成停火协议。美联储内部对通胀的分歧加剧了市场的不确定性，美联储官员表示，若低估关税对通胀的影响，可能酿成更严重的危机。这使得美联储降息预期升温，美元吸引力下降，而黄金的“抗通胀”属性被进一步放大。

　　

　　

　　

　　

　　

数据/回顾。

　　

周四，由共和党控制的老美众议院通过一项全面的减税和支出法案，该法案将使美国债务增加数万亿美元。这项被“黄毛普”称为“美丽大法案”目前已提交至参议院审议，这项法案将使国家赤字增加3万亿到5万亿美元。这种财政压力削弱了美元的实力，从而进一步提振金价。

　　

　　

　　

PART 03。

　　

下周数据关注。

　　

—Next week#39；s data —。

　　

当地时间周五，“黄毛普”在其社交媒体平台“真实社交”上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，他称欧盟成立的主要目的就是“在贸易上占美国的便宜”，还要求对在美销售却不在美国制造的iPhone征收25%关税，之后把三星等智能手机品牌也纳入此威胁。直接导致了全球股市周五重挫，美元走软进一步助长金价涨势。

　　

数据/关注！

　　

下周关注重点？。

　　

下周一（5月26日）受老美“阵亡将士”纪念日休市影响， 贵金属、原油期货合约交易于北京时间27日02！30提前休市，但需要注意鲍威尔当日凌晨发表的讲话；周二晚22点公布美5月谘商会消费者信心指数；下周四（5月29日）凌晨2点美联储公布5月货币政策会议纪要；当日晚盘20！30依次公布美一季度GDP修正值及请失业金数据；下周五公布美4月核心PCE物价指数，预计对美指、金银走势影响较大，需重点关注。

　　

　　

　　

PART 04？。

　　

下周操作策略？。

　　

— Next week operation strategy—。

　　

　　

　　

　　

　　

操作/策略。

　　

综合本周走势来看，虽然例行数据相对较少，但美指的回调、地缘冲突此起彼伏、货币政策面临转向，债务担忧与贸易政策不确定性，令黄金的货币属性、避险属性将交替发挥作用。对于我们而言，每一次回调都形成了买入良机，本周社内也是连续五日持续给出进多、买多策略，顺势而为令盈利变得简单。当经济背景充满不确定性时，黄金依然是资产配置中不可或缺的#34；压舱石#34；。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

黄金/走势！

　　

从技术形态来看，本周过去5个交易日有4日收阳，并接连突破3300-3350强力压制，带动5日均线成功上移至3290附近，与日线布林带中轨及30日均线形成三线支撑，同时MACD呈多头排列能量柱背离向上，Rsi相对强弱指标上移至70上方， 显示多头正逐步重新掌握主动。只要市场环境并无突发的“利空消息”打击，预计下周金价继续上探3400整百关口为大概率事件，随后是5月7日高点3438。我们中线保持看涨趋势的同时，短线参考即时信息的影响，找准技术支撑等待分批进多机会，具体详情参考社内实盘解析！

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