获地方国资入主后，PCB厂商世运电路(603920)着手扩容盈利空间，跨界投资滤波器领域。8月10日晚间，上市公司公告拟斥资1.25亿元与关联方等增资深圳新声半导体有限公司，取得3.82%股权，布局新型车载滤波器等市场。

　　跨界投资滤波器

　　方案显示，世运电路与顺科聚芯、泓生嘉诚拟分别通过增资的方式对新声半导体进行投资，各方合计向新声半导体增资2.69亿元，其中，上市公司拟以自有资金向新声半导体增资1.25亿元（94.9234万元计入注册资本，1.24亿元计入资本公积）。本次投资完成后，公司将持有新声半导体3.8238%的股权。

　　作为投资标的，新声半导体是主要从事研发、生产和销售SAW（表面声波）滤波器和BAW（体声波）滤波器及FEM模组的公司，主要产品TC-SAW（温度补偿型表面声波）滤波器、BAW（FBAR）滤波器已通过闻泰、龙旗、华勤技术等ODM厂商供应小米、荣耀、三星等主流手机品牌；另外，新声半导体也是全国首家通过AEC-Q200车规认证的滤波器企业，其车规级滤波器产品已在车载前装市场完成量产出货。

　　另一方面，世运电路深耕车用PCB市场，已经成为上市公司最大的销售业务板块。2024年年报显示，公司已实现对特斯拉、宝马、大众、保时捷、奔驰、小鹏、广汽、长城、蔚来、理想、上汽、吉利等品牌新能源汽车的供货，另外配套客户的储能PCB产品大幅放量。

　　据介绍，未来随着智驾级别的提升，车规级滤波器的市场需求有望迎来快速增长期。公司将通过自身在汽车电子行业积累的客户资源，协助新声半导体更有效触达终端客户，加快其车规级滤波器的导入进程，为新声半导体在车载射频滤波器市场的拓展提供关键支持，降低投资风险。

　　标的尚未盈利

　　当前新声半导体尚未盈利，但最新估值环比上一轮有所抬升。

　　2024年、2025年上半年，标的公司营业收入分别为2.27亿元、1.02亿元，归属净利润-2.88亿元和-5531.28万元；截至2025年7月末，新声半导体资产负债率约为39%。

　　此前目标公司上一轮融资在2024年9月前启动，融资估值为投后约25.38亿元；本次交易经各方协商一致，上市公司表示与本轮其他投资方均以投前估值30亿元为定价依据对目标公司增资入股，主要考虑标的公司发展前景、经营现状、技术优势、过往融资估值水平等多种因素。

　　据介绍，2025年上半年，新声半导体中高端BAW产品、模组产品均有所突破。其中，在BAW系列产品方面，除完成现有产品迭代，已新增Wi-Fi 5.8G、Wi-Fi6.5G等高频产品。双/多工器方面，B40、B41频段已经完成研发并成功量产，2025年上半年继续推动小型化方向研发，同时N77、N79等频段更高的产品进展顺利。TC-SAW系列产品方面，逐步推进N40、N41等高频产品进度。在模组方面，公司DiFEM有相关产品实现供货，逐步开展商业化，L-PAMiD相关产品完成量产出货。另外，公司的车规级滤波器实现了第一批50万颗出货，进入汽车前装市场。

　　对于本次投资新声半导体，世运电路表示，一方面是在公司战略层面逐步在电子信息产业中高技术壁垒和成长性的细分赛道进行前瞻性布局，加强公司对智能汽车、AIoT（人工智能物联网）等下游应用技术创新需求的跟踪与研发。另一方面是未来有望与目标公司建立深度合作关系，共同推动新型车载滤波器及模组化方案在行业内的普及与应用，实现双方共赢。

　　地方国资入主

　　由于顺科聚芯为世运电路的关联人，本次交易构成上市公司与关联人顺科聚芯共同投资，构成关联交易。

　　股权关系显示，顺科聚芯为新豪国际集团有限公司（以下简称“新豪国际”）、广东顺德科创管理集团有限公司（以下简称“顺德科创”）及广东顺德高新创业投资管理有限公司（以下简称“顺德高新”）共同出资设立的合伙企业，公司关联人顺德高新为顺科聚芯的执行事务合伙人。

　　另外，顺德科创、顺德高新与上市公司均为佛山市顺德区国有资产监督管理局控制的企业；新豪国际为公司第二大股东，且为公司副董事长、总经理佘英杰控制的企业。

　　去年，上市公司筹划引入地方国资。2024年7月5日，顺控集团、新豪国际及上市公司创始人佘英杰先生签订《股份转让协议》，约定新豪国际向顺控集团转让世运电路1.71亿股；2025年1月13日，世运电路控股股东变更为顺控集团，公司实际控制人变更为佛山市顺德区国有资产监督管理局。

　　在近期接受机构调研时，世运电路高管表示，顺控集团入主一方面增强公司的金融信用和资金实力，另一方面支持国内市场开拓。据介绍，大股东入主后已制定一系列国内客户拓展的规划，依靠在电子信息产业的资源禀赋，协助公司对接新能源车企和互联网头部客户等，后续也会赋能上市公司。

　　

（文章来源：证券时报网）

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