八月以来，A股持续拉升，上证指数一度创下十年来新高。

　　对于资金来源，目前业内有多种讨论。除“外资入场”观点外，有券商研报称“居民存款与股票总市值居于历史低位”，居民存款搬家，或成为行情驱动因素，相关论点引发市场较广泛关注。

　　那么，目前“居民存款搬家”向股市是否已经发生？银行从一线支行，到分行、总行如何看待当前情况？财联社记者进行了多方探访和调查。

　　一问：“存款搬家”又要来？有银行表示银证转账数据无明显变化

　　近期，A股持续拉升，多家券商纷纷发布研报，就资金来源进行分析。

　　其中，兴业证券一份研报引发较为广泛关注。上述研报统计称，历史上居民存款与股票总市值之比介于1.1至2.0区间，当前仍位于1.8的历史高位。按照兴业证券的分析，当该比值下降，即代表“存款搬家”现象开始出现；图片直观地显示出，该比值越低，则离牛市顶点越近。

　　“往后看，增量资金依然源源不断，尤其是国内居民财富向股市新一轮再配置的趋势才刚刚开始。”该公司策略首席张启尧指出。

　　“单纯看待所谓的居民存款和股票市值的比值，意义并不大。股市只是居民投资的其中一个选择，而不是唯一选择。存款搬家后，也不意味着必须要进入股市。”某券商宏观分析师向财联社记者表示。

　　在受访业内人士看来，相比券商发布的各种研报，来自银行渠道的重要数据——银证转账净值指数才是能够真正说明“存款搬家”后进入股市的关键参照之一。去年“924”后，工行银证转账净值指数持续走高，旋即成为市场关注焦点。

　　当时数据显示，2024年9月23日至9月27日这一周，工行银证转账净值指数表现亮眼。9月27日该指数飙升至7.04，显著高于前4个交易日的0.66、2.15、1.4、4.4，周度均值为3.13，创下2021年以来三年半的新高。不过，此后工商银行不再对外发布此类指标。

　　今日，财联社记者联系多家全国性银行、地方性银行的相关人士，向其求证八月以来其所在行银证转账净值指数的变化情况，但多遭到拒绝。多名银行人士表示，这一指标属于银行敏感、机密信息之一，没有义务对外发布。有银行人士表示，近期已经接到外界多次有关该指数的咨询，但都未予以回复。

　　不过，财联社记者从一家国内重要系统性银行总行相关人士了解到，就该行的情况而言，八月以来，其银证转账净值指数没有明显变化，基本和过去一样。

　　二问：银行线下网点购买基金人数是否增加？广深部分银行网点有体感

　　在股市火爆时，一些个人投资者更习惯通过基金尤其是含权类基金曲线入场，以规避个股风险。那么，八月以来，银行的线下网点基金销售整体情况如何？

　　财联社记者就此联系三家全国性商业银行的北京线下网点，询问八月份购买基金人数是否有明显增加，但被告知“没感觉购买的人变多”。一名银行人员表示，相比购买基金，目前咨询分红险、储蓄险等保险产品的居民可能要多一些，并且后者也是该机构重点推销的方向之一。

　　不过在广深市场，近期股市走红后利好权益类基金产品销售，部分银行网点人员对此有体感。

　　“最近权益类产品卖得火，稳健型理财相对一般。”广州某大行理财经理今日向记者表示，当前市场产品热度分化明显。据其介绍，以指数基金、科创主题基金为代表的权益类产品，近半年来持续走热，尤其是年初以来，随着大盘从3200点攀升至3700点，部分指数基金收益达7%-10%。

　　与之形成对比的是，稳健型理财产品近期表现不佳。“债券市场最近跌得厉害，理财受此影响表现一般。”该经理表示，今年市场热点明显不在稳健型产品上，尽管这类产品适合风险偏好低的投资者，但收益相对有限。

　　深圳某股份行客户经理向记者透露，该行目前热度最高的还是“固收+”产品。但是从趋势上看，风险等级更高的纯股票基金业绩表现更为抢眼，近期也获得投资者更多的关注。

　　某大行广州某支行行长也对财联社记者表示，最近一个月以来，股市热门导致基金代理销售的热度上升不少。

　　据该人士侧面了解，其所在网点私行客户不少已经在第二季度开始购买芯片、AI和创新药股票，“早已上车了”。部分私行客户和中等客户，风险偏好低一些，一般选择增加购买股票型基金或者偏股型产品的规模。该人士还表示，注意到最近三个月以来，储户定期存款到期转存的比例在下降，购买产品的热情在上升。

　　某股份行广州分行高级客户经理表示，近期权益市场和权益类产品上涨趋势较为明显，但是所属机构的高客主动更换权益类产品的不算特别多，整体还处于偏稳健的状态。目前观察购买股票基金和偏股型产品主要为中小规模客户居多。当然，该人士也表示，这可能与各家银行机构代销和主推产品的力度和策略有关。

　　三问：八月来银行基金理财代销收入是否增加？部分银行分行、总行层面：增速变化不大

　　相比银行支行一线网点员工的体感，分行、总行层面的汇总数据或许更有参考价值。那么，八月来银行基金、理财收入是否有增加？

　　某股份行广州分行相关业务负责人向财联社记者表示，从近期资金流动来看，储户投资单一化倾向有所改变，基金保险和贵金属相关产品销售有所提升，但是，网点代理收入增速总体上保持平衡。居民转入权益类资产的比重的确在增加，但是相比于去年9月规模和风格还是偏谨慎。

　　该人士认为，从银行的角度，最近两年超过万亿的信贷支持各类科技创新企业发展，其中会“跑出来”新的行业龙头和上市辅导企业，意味着股市有一大批候选资源。从地方化债、企业上市和居民投资渠道开拓的角度，还有社会流动性的考量，资本市场活跃存在一定的基础和需求。

　　前述某系统性重要银行总行人士向财联社记者表示，对比过往数据，八月份该行的基金产品尤其是含权类理财的销售额“没有明显变化”。

　　财联社记者还注意到，近期浙商宏观的研报指出，目前因居民风险偏好并未根本性改善、替代投资渠道吸引力不足、提前还贷等因素影响，居民存款搬家尚未形成明显趋势。

（文章来源：财联社）

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