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　　“营收同比劲增51.17%至36.71亿元。”8月28日晚，刚上市不久的全景相机龙头影石创新（688775.SH）交出上市后首份半年度财报。其2025年中期业绩报告显示，公司上半年营收实现显著增长，进一步巩固了其在全球智能影像市场的领先地位。

　　归母净利润近5.2亿元，较上年同期增加0.25%。从净利润表现来看，影石创新利润增速低于营收增速。而这主要源于公司主动加大了在重点领域的技术研发和市场布局等战略性投入。

　　行业层面，影石创新重磅押注全景无人机，无疑成为外界关注的焦点。

　　相关人士表示，无论是既有全景相机领域，还是新开拓的无人机市场，影石创新凭借技术积累、软件生态优势以及高效供应链协作，已构建起自身的护城河。

　　营收增逾五成、研发投入加大押注未来

　　影石创新2025年上半年交出了一份营收增速亮眼的成绩单。半年报数据显示，公司上半年营收达36.71亿元，增幅达到51.17%，延续了公司近年来高速发展的势头。主要受益于全景相机、运动相机等产品的市场拓展。

　　相比于营收的高速增长，净利润增速略显逊色。归母净利润实现近5.2亿元，同比微增0.25%。不过，净利润增速放缓却是公司主动选择的战略结果。

　　梳理中期业绩报可以看到，公司上半年研发费用同比翻倍，占营收比例达15.3%，显著高于行业平均水平，表明公司持续重视核心技术的积累与创新。与此同时，营业成本同步增长58.38%，销售费用同比上涨75.46%，管理费用增长52.32%，显示公司在市场推广和运营方面的投入加大。

　　在加大研发投入的同时，技术储备持续扩容并加速产品迭代。在上半年里，影石创新推出了全景相机X5、GO Ultra、Flow2Pro手持云台等消费级智能影像设备。基于全景影像技术优势，公司还将业务版图进一步延伸，计划推出两个品牌的无人机产品，包括公司自有无人机品牌和联合第三方孵化的全景无人机品牌“影翎Antigravity”。

　　在公司近期发布的投资者关系活动记录表中，多位高管也曾表示，研发投入方面，公司当前正处于高强度投入周期。既有品类需要持续优化与迭代，同时公司也正在研发多项新品类，这些项目对应的是未来的市场机会窗口，因此短期内研发费用率较高属于战略规划内的预期结果。这一阶段性的高研发投入意在为公司储备产品线的扩展潜能、夯实技术护城河。

　　业内人士分析亦指出，当前，影石创新正处于从地面影像向空中影像拓展的关键阶段，需要在前瞻性技术、人才储备和市场教育方面进行投入。这些投入虽然会影响短期利润表现，但对于打开未来增长空间至关重要。全景无人机作为创新产品，需要企业投入资源培育市场和建设生态，一旦成功，将为企业带来新的增长极。

　　全景相机蛋糕也可能被做大

　　从影石创新交出的半年报可以看到，其在全景相机领域的地位依然稳固。

　　面对全景相机市场，影石创新创始人刘靖康（JK）展现出开放态度，在此前的一场媒体采访中，刘靖康也曾回应到，“最好的情况是，能力提升，市场总量扩大，我们自己的销量、毛利、收入、利润等商业指标都增长。”

　　刘靖康还打过一个有趣的比喻，说进入全景相机就像游戏世界多了一个玩家，但游戏具有多样性，每个公司都能开发不一样的游戏。这一比喻也表明，刘靖康认为市场是有可能变大的，容得下不同的玩家。

　　而这样的观点也得到了影石创新高管团队的认同，在公司近期发布的投资者关系活动记录表中，多位高管表示，智能影像行业的市场空间不应被现有统计或历史数据设限，真正决定行业天花板的是产品是否精准解决用户痛点，以及是否具备跨圈层渗透能力。以全景相机为例，行业起初普遍预期其年销量仅为几万台，但公司产品推出后迅速突破这一上限，现已实现累计数百万台销量。也有其他影像类产品，在发布前没有清晰市场预期，最终却开创了全新场景和消费行为。

　　影石作为全景相机领域的领先者，在全景相机市场已经深耕了10年，无论在产品还是软件生态，仍有很强的优势，影石也有其深厚的护城河。

　　“全场景”战略的拼图，五年前已埋下种子

　　影石创新将全景相机延伸至全景无人机，持续拓展影像边界。8月14日，影石创新官宣其全球首款全景无人机“影翎Antigravity A1”开启全球公测。

　　事实上，更早的资料显示，影石创新入局全景无人机动作，是公司长期战略的自然延伸。据披露，影石创新早在五年前就已经开始规划无人机项目，还申请了无人机的相关专利。2020年时，影石创新年营收还不过6亿元，业绩正处于高速增长时期，可见，影石创新入局无人机并非出于业绩压力。

　　《影石凶猛》一文中曾经提到，影石创新做无人机的原因很简单，定位是“帮助人们更好地记录和分享生活”，全焦段、全场景的空间影像本身就囊括在其战略半径内，无人机则是影石创新实现该战略的重要支撑，也是全景技术从地面到空中的自然延伸。

　　顺带来看，如果无人机真做起来了，也可以给影石创新带来第二增长曲线，牵引公司成长，拓展能力边界。

　　清晰的用户场景定位

　　影石首款无人机强调全景拍摄、低于249g，这些选择都显示出其清晰的用户场景定位。

　　“影石的灵魂是软件，硬件只是软件的载体。”相关人士表示，影石的核心优势在于软硬件一体化能力。当传统相机们都在比拼硬件参数时，影石捕捉到“普通人不会用专业软件剪辑全景视频”的用户痛点。其研发的AI剪辑技术，能够根据用户拍摄的素材，快速生成精彩的视频片段A股上市公司，大幅节省了用户的后期制作时间。同时，影石的云服务平台为用户提供了便捷的素材存储、分享功能，方便用户随时随地管理和分享自己的作品。这样的软件生态既是影石在全景相机领域的优势，未来也可能复用至无人机产品中。

　　刘靖康是软件工程师出身，极其注重用户反馈，倡导开放、谦逊、用户导向的文化，从创业初期就表现出强烈的用户需求洞察力。一个典型例子是，刘靖康会高频次地亲自在B站等平台与用户互动，收集产品反馈，甚至会幽默地回复“谢谢金主爸爸”。这种深度的用户连接思维也证实了在产品研发过程中，影石会注重倾听用户需求，不断优化产品设计与功能，以提供更符合用户期望的产品。

　　上述人士还表示，影石非一家纯粹的“设计公司”，它深度介入了制造环节，与高端供应商形成了相互成就的共生关系。例如，为其供应镜头模组的弘景光电，早期就与影石合作，为其定制开发了能满足运动场景苛刻要求（防震、防水、耐高低温）的鱼眼镜头，双方共同攻克了诸如“让用户可自行更换镜头”等行业难题。出色的制造工艺和品控能力工厂东莞能率和立讯精密都是其合作方。凭借与供应链的深度信任和高效协作，影石能实现一年3—5款新品迭代速度。

　　综合来看，无论是原先的全景相机领域还是进入新的无人机市场，影石都有自己的护城河与差异化特点。

　　

（文章来源：中国经营网）

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