2025年总第33期

　　上周市场回顾(8月25日-8月29日)

　　本周关注焦点（8月18日-8月22日）

　　一、经济数据

　　二、重要事件或经济数据●美国8月非农数据本周将冲击市场

　　市场预计8月非农就业人数较前值7.3万，有望小幅升至7.5万，而失业率有望从4.2%涨至4.3%。如果本次非农就业人数呈现不及预期的表现，加之失业率上升的场景，则短线需谨防对于美元指数可能带来的利空冲击。与此同时市场认为尽管9月降息悬念不大，但本次劳动力市场数据将用于判断9月之后是否会有进一步降息。

　　●美国8月ISM制造业、非制造业PMI或较前值上行

　　本周在关注周五公布的劳动力市场数据同时，周二公布的制造业、以及周四公布的非制造业PMI同样为重要数据。市场预计两者或较前值有所反弹，因此如果数据出现优异的表现，短线将对于美元指数带来支撑。而周内汇价主要需紧盯非农就业对于市场的冲击。

　　本周外汇展望

　　【美元】8月非农将至 警惕对于美元指数的冲击

　　上周美国二季度GDP季率修正值从前值3%上修至3.3%，主要受商业投资改善等因素提振。此外美联储青睐的通胀数据7月核心PCE指数则较前值2.8%小幅升至2.9%，与预期持平，相对温和。而对于美元指数走势而言未来降息预期持续升温，则制约了美指反弹的空间，而在北京时间9月18日凌晨美联储利率决议降息25基点或已成定局。

　　本周美国方面将迎来ISM制造业、非制造业、以及非农数据的冲击。从市场预期观察制造业、非制造业或较前值有所反弹，如果数据表现强于预期短线或对美元指数带来支撑。而周内的重头戏将是周五晚间公布的8月劳动力市场数据，目前市场预计就业人数将从前值7.3微幅涨至7.5，而失业率预计较前值4.2%反弹至4.3%，如果最终数据呈现就业人数低迷，失业率上升，需谨防数据对于美元指数可能产生的利空影响。

　　美元指数日线图

　　美元指数8月27日自高位98.73震荡下行，本周一亚洲市场围绕97.73附近波动。日线观察，美指目前跌破7月1日低点96.37以来的趋势线支撑，短期如果迎来技术反弹需关注上方趋势线的压力（98.05），如果成功回升至该位置上方，则美元指数仍有进一步上行的空间；反之如果美元指数反弹乏力，并延续下行走势首要关注7月24日低点97.11的支撑，如果此位置被有效跌破或将直接考验7月1日低点96.37。鉴于本周影响美元指数的因素较多，因此周内美指或迎来宽幅波动行情，需高度警惕。

　　支撑位：97.11；阻力位：98.05

　　【人民币】：多重因素刺激人民币短期迎来升值走势

　　上周日国内公布8月制造业、服务业PMI，其中制造业较前值49.3涨至49.4，服务业较前值50.1涨至50.3，均较前值小幅走高，后期数据能否延续反弹，还需关注政策利好的延续。人民币方面，上周受到多重因素刺激，呈现短期急速升值的表现，上周五最低跌至7.1263。首先商务部国际贸易代表访美，与美方官员举行会谈，双方就经贸关系等问题进行交流，显然中美关系缓和是带动人民币升值的关键因素，另外人民币中间价8月29日最低下调至7.1030，支撑人民币升值预期，以及国内股市的强势表现均构成带动人民币升值的因素所在。

　　本周国内经济数据趋于平淡情况下，中美关系后续进展、人民币中间价的调整、美元指数表现均是构成周内影响人民币汇价走势的关键，需要高度关注。

　　美元兑人民币日线图

　　美元兑人民币上周一自高位7.1680迎来下行走势，8月29日最低下探至7.1263，刷新去年11月6日以来的新低，人民币升值迹象明显。本周一亚洲市场汇价围绕7.13附近波动，周内观察汇价如能出现止跌企稳，则需关注上方7.1486的技术阻力；反之如果汇价延续下行走势，下方需关注上周低点7.1263的短期支撑，而下方大的支撑目标位于2024年9月26日的低点7.0090。

　　支撑位：7.1263；阻力位：7.1486

　　【欧元】市场预计8月通胀将维持前值不变

　　欧元区制造业PMI此前迎来超预期上涨，2022年6月以来首次突破荣枯线上方，经济转暖给予欧元兑美元带来支撑。此外市场对欧央行年内降息预期持续降温，也是给予欧元带来支撑的重要因素，因此在9月11日的利率决议中，维持利率不变为大概率事件。后续市场焦点将在欧央行对经济和通胀的预测，如果一旦措辞再度提及“不急于降息”的表述，对于欧元兑美元仍带来利好的推动。本周二欧元区将公布8月CPI，市场预计与前值2%持平，如果数据符合预期，汇价或将平稳过渡。欧元兑美元基本围绕1.16-.1.17区间震荡，整体走势相对稳健，目前汇价持续维持高位波动，一旦后市选择向上突破，仍可关注7月1日高点1.1830的技术阻力。

　　欧元兑人民币日线图

　　欧元兑人民币上周自8.4025呈现回落走势，本周一围绕8.3366附近波动。日线观察目前汇价已接近下方中长期趋势线支撑，如果该位置支撑力度强劲，将带动欧元兑人民币继续呈现反弹走势，而一旦汇价止跌企稳有望再度回升至此前的震荡区间（8.37-8.40）。反之如果跌破该条趋势线支撑，首先关注上周低点8.2886的支撑，如果该位置失守，汇价或向着7月31日低点8.2019附近靠近。

　　支撑位：8.2886；阻力位：8.4155

　　【日元】经济数据平淡 汇价仍需美指带来指引

　　日本8月东京核心CPI较前值2.9%跌至2.5%，刷新今年3月以来的新低，市场方面认为本次数据将增强日本央行的信心，使其相信通胀正朝着实现2%的目标迈进，因此预计日本央行或在10月进行加息操作。本周日本经济数据平淡，而影响美元兑日元汇价仍主要参考美元指数的表现。美元兑日元上周延续此前的震荡走势，围绕146.65-148.18区间波动。短期预计汇价仍将保持目前的震荡走势，需要警惕的是后续美元指数走势仍是影响美元兑日元的关键，如果美指迎来探底回升走势，将带动美元兑日元反弹，上方关注8月22日高点148.77的技术阻力。

　　日元兑人民币日线图

　　日元兑人民币区间震荡仍为主要基调，上周围绕0.0486-0.0489窄幅波动，整体波幅较小。日线观察，汇价周内在没有极端事件影响下，或继续保持目前的震荡走势，短期难有单边行情出现。未来需要留意的是如果汇价最终选择向上，则需关注本次震荡区间上轨的技术压制，该位置位于0.0491；下方可关注8月22日低点0.0482的支撑，该位置如被有效跌破汇价或向着7月31日低点0.0477位置靠近。

　　支撑位： 0.0482；阻力位：0.0491

　　责编：郝章程

　　审核：陈志炳

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