在今早《A股重磅资金报告：证监会放大利好护盘！下周主力将转头做多？》一文中，旌扬和大家聊到了本周A股市场连续震荡下跌，到周五才出现缩量反弹的根本原因。即三大路主力资金中，仅游资在加仓，主动基金和被动基金都在减仓。尤其是本周四，主动基金和被动基金都有大幅减仓。

　　

而在本周末，消息面上又传出了几个重要利好。其一，9月5日，美国非农数据公布，大幅不及预期，美联储9月降息概率大增，并刺激国际金价大涨创新高！其二，有官媒披露，扩大服务消费若干政策举措有望近日推出。其三，海南省日前发布消息称，对《海南自由贸易港旅游条例》征求意见。这些消息肯定会对下周A股市场格局产生直接影响，那么哪些板块将会是下周的核心主线热点呢？

　　

在综合了市场消息面、基本面、资金面与技术面后，旌扬认为在科技股筹码松动的情况下，下周恐怕只有部分资源价格处于上涨趋势中的周期股会相对强势！

　　

　　

周期股是A股市场中较为特殊的一个群体，通常情况下，只要商品价格处于上涨趋势中，相关上市公司的业绩和股价都会同步走强。由于商品价格波动存在一定的趋势性，所以只要商品价格没有出现明显的见顶信号，即便主力资金的加仓力度不大，整个板块也能持续上涨。一旦主力资金选择同步加仓，那么板块的持续性和爆发力就会更高！

　　

从基本面上看，由于商品价格具有周期波动的属性，当商品价格触底反弹往上走时，周期股的业绩普遍较差。因此，大家很容易看到一些业绩很差，甚至大面积亏损的周期股板块表现活跃，典型如最近的锂电池和光伏。相反，当商品价格处于周期高点时，上市公司的盈利能力最强，此时股价往往会进入下行通道。

　　

也就是说，周期股的投资逻辑，是在业绩最差的时候买入，在业绩最好的时候要卖出。这种反向思维，让很多散户朋友无法理解。

　　

　　

但对于主力机构来说，周期股则是非常重要的投资方向。按照旌扬此前分析，在A股市场中，以公募基金为首的内资机构，往往只青睐两类股，一类是高成长型的科技股，另一类就是周期股。主力之所以只希望买入这两类股，是因为它们都有一个共性，即业绩的爆发力极强。不同的是，高成长型科技股业绩具备持续爆发力，而周期股只在商品价格上涨的周期中，具有阶段爆发力。

　　

弄清楚了周期股的投资逻辑后，再去挖掘周期股的投资机会就要简单的多。因为商品期货和现货，就是我们观察商品价格波动的最佳窗口。只要商品价格处于上涨周期中，相对应的周期股，中短期表现就不会太差。

　　

那么近期有哪些商品期货和现货的价格处于上涨通道中呢？这些商品的价格为什么会上涨，未来又是否还能延续上涨趋势呢？

　　

　　

下面，旌扬就来帮大家盘点一下，未来价格还会继续走强的周期股板块到底有哪些：

　　

1、贵金属：美联储9月降息预期升温，明年金价或达4000美元/盎司！

　　

金价作为典型的避险商品，过去数年金价一直都处于上行趋势之中。在经过了半年的高位横盘震荡之后，9月1日开始，国际金价和银价双双再次步入上行通道！

　　

9月1日当天，国际金价显著上涨，纽约商品交易所12月交货的黄金期价盘中一度突破每盎司3550美元关口，创历史新高。在9月1日强势爆发后，国际金价开始连续走强，到本周五时，金价大涨最高报3600美元/盎司，再创历史新高！

　　

在旌扬看来，回顾本轮黄金价格连续上涨，主要与三方面的因素有关。一是地缘政治风险推升国际避险情绪，增持黄金成为市场共识。二是国际经济冲突不断，全球通胀走升，投资黄金用于对冲通胀、实现资产保值的需求上升。三就是美联储9月降息预期升温。消息面上，9月5日，美国非农数据公布，大幅不及预期！8月非农就业人口增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万人。8月失业率为4.3%，创2021年以来新高。继续疲软的就业数据市场对美联储9月降息的预期进一步提升。利率互换显示，交易员预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率达96%。

　　

而按照国际投行分析，美联储符合或超过预期的降息，应该会促使资金进一步流入黄金ETF，从而推动金价到年底达到约3675美元每盎司的水平。在此基础上，金价应在明年第二季度达到4000美元，到2026年底有望飙升至4250美元。

　　

　　

2、光伏：反内卷政策驱动企业减产，硅料价格再次爆发！

　　

光伏过去数年因为产能严重过剩，出现了大面积亏损。在这种情况下，今年6月中央开始加码行业反内卷，出台了系列减产报价的政策。

　　

就近期来说，工信部、发改委、国资委、国家能源局等中央6部委联合召开了光伏产业座谈会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作。此次会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健康可持续发展。

　　

在发内卷政策驱动下，今年6月底开始，光伏上游的多晶硅价格触底反转，这轮反弹持续了整整1个月，多晶硅价格阶段涨幅高达60%！由于短期涨幅过大，交易所不得不发文降温。这让多晶硅价格在高位横盘震荡了1个月。直到9月1日，多晶硅期货主力合约大涨逾6%。国内头部多晶硅企业现货报价同步上调，棒状硅主流报价升至55元/千克，颗粒硅报价49元/千克。与此同时，光伏玻璃9月新单报价亦大幅上行。短暂震荡蓄势了一两天后，9月5日多晶硅价格强势涨停，再次创出阶段新高！

　　

对此，有业内机构表示，行业出货持续向好加上行业低库存，短期光伏玻璃价格或呈上涨态势，未来行业存在扭亏为盈预期。

　　

　　

3、锂资源：反内卷政策驱动企业减仓，碳酸锂价格将触底反弹！

　　

锂资源和光伏一样，过去几年同样因为产能过剩，导致整个行业出现严重亏损。所以今年也在反内卷政策驱动下，不少企业开始限产报价。

　　

就近期来说，本周工信部和市场监督管理总局联合印发了《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。《方案》提出，要综合整治“内卷式”竞争，导地方有序布局锂电池产业，指导地方梳理产能情况。

　　

结合碳酸锂期货价格走势来看，碳酸锂主连和多晶硅一样，都是今年6月底开始进入上行通道的。但之后碳酸锂的价格走势和多晶硅并不完全同步，在8月初，碳酸锂一度因为宁德时代的重要矿山停产消息出现连续大涨。之后，又因为涨幅过大开始连续回调。下跌了大半个月后，到本周碳酸锂主连价格触及60日线中期支撑，又在上述利好刺激下，出现了触底反弹。

　　

对于碳酸锂价格短期下跌，最近有业内分析认为，目前锂盐下游需求预期较好，磷酸铁锂9月排产预计创新高，并实现连续五个月环增，储能需求满产。因此，近期碳酸锂期货走弱，更多是情绪面和期货资金层面的扰动。但基本面的强劲表现与供应端的潜在风险，共同构成了中长期价格的强力支撑，预计短期内价格维持区间震荡。

　　

另外，锂资源板块中的上市公司全部都叠加了固态电池概念。尽管锂资源出现了产能过剩，但固态电池又有较高的成长空间。这就让锂资源板块同时具有周期和成长的双重属性。

　　

　　

4、稀土：国家战略金属限制出口，稀土价格将长期上行！

　　

稀土有“工业黄金”之称，由于其具有优良的光电磁等物理特性，能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料，其最显著的功能就是大幅度提高其他产品的质量和性能。今年稀土价格上涨，与多方面的原因都有关系，除了上面提到的反内卷外，主要还是国家对战略资源的出口管制。

　　

从政策面上看，日前工信部、发改委、自然资源部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，其中提出，国家对稀土开采和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品的冶炼分离实行总量调控管理。此举标志着稀土行业供改大幕正式拉开。

　　

在出口管制、海外需求居高不下，供需矛盾加剧的背景下，今年稀土价格出现了大幅上涨。数据显示，8月以来，稀土主要品种平均上涨都超过了10万元/吨。其中，氧化镨年内涨幅超60%；氧化钕年内涨幅涨幅超过63%！与此同时，永磁体价格也在快速走高，钕铁硼N35、钕铁硼H35等，年内涨幅也分别达到了50%和30%！

　　

值得注意的是，由于8月涨幅过大，9月开始，稀土价格出现了短暂回调。但从中长期的角度来看，业内一致认为，稀土价格将易涨难跌，海外高价往往带动国内价格上涨，企业利润增厚，稀土板块有望迎来估值和利润双击。

　　

　　

据旌扬观察，除了上述四类资源品外，近期还有金属钨、焦煤焦炭等，都处于上行趋势之中。不过结合资金面来看，最近主力资金加仓最多的还是上面这四个板块。

　　

其中，光伏板块最近1个月内，有17家公司被主力机构大幅加仓。具体到本周，光伏也是机构和游资的合力加仓方向，是机构买入最多的板块。稀土过去1个月以来，有8家公司被主力机构大幅加仓，但9月稀土价格上行趋势放缓，主力机构并未继续追高。贵金属本周价格开始进入上行趋势，有少量个股被机构席位买入，主力还处于吸筹阶段。锂资源由于叠加了固态电池概念，过去1个月以来，也有不少个股被主力机构加仓。但是本周五板块大幅异动时，主力机构却在高位，游资成为周五的主要买入力量。

　　

　　

最后，旌扬再来说说近期市场关注度较高，或者主力机构有参与的其方向。

　　

一是以AI算力为首的科技股，由于易中天阶段涨幅过大，最近一两周主力机构开始减持CPO为首的AI算力，本周五整个主题虽然出现了大幅反弹，但更多还是主力资金的自救行为，因为在急跌的状态下，主力无法继续减仓。二是创新药，创新药在高位横盘蓄势了1个月多月，最近主力机构和游资都有回流的动作，但是回流力度还不算太大，下周若科技股出现调整，不排除有资金会流入创新药避险。三是以零售为首的消费股，作为防御性板块，下周若科技股调整幅度加大，也会出现逆势上涨，但零售不具备持续走强的能力。下周A股重要看点：中央多部委联合发文！一类股将成9月主线热点！