钱钟书写围城的时候一定没想过，股市才是深度的围城，不只是里面的想出来，外面的想进去，而且进去了的又想出来，而出来了的还想进去。

　　近日，上市公司*ST苏吴接到了证监会发出的第九次重大违法强制退市警告，表达的意思一如既往，就四个字：大难临头！

　　然而，几乎无人听劝，不但没人跑，数万股民还往里猛冲。

　　*ST苏吴近一个多星期来的资金流向数据显示，小单净流入连续为正，小单代表散户，这意味着，普通股民进入的欲望相当强烈，与退市警告形成巨大反差，把股市围城展现得淋漓尽致。

　　

　　如上图，方框中的柱子就是股民入场的数据统计，一根柱子代表一天，柱子越高，代表那天进去的人也就越多。

　　实际上，*ST苏吴已是铁定退市的，根据证监会此前下达的行政处罚事先告知书，*ST苏吴2020-2023年连续4年财务造假，按照退市新规，属于重大违法，百分百退市。

　　根据以往经验，像这种铁定退市的股票，一般是连续一字跌停，都等不到证监会来亲自动手，就会被股民直接抬出A股了A股上市公司。

　　然而，*ST苏吴却在到达一元线附近以后就再也跌不下去了，反被狂热买入的股民推着逆势往上涨，一度连续走出多个涨停。

　　如今虽然没有涨停了，但也没有跌停，股民可以自由进出，一派祥和，完全不像一只已确定退市的股票。

　　

　　当然，往里冲的人也有自己的理由，说*ST苏吴是因财务造假退市的，本身底子不差，就算退市到了三板也同样值钱。

　　如果仅从账面来算，似乎有一定道理。

　　*ST苏吴2025半年报显示的账面净资产为18.5亿，按照7.1亿股的总股本，每股净资产约2.6元，而现在的股价刚1元出头。

　　用证券术语，这叫破净了，而换成大白话，相当于市场上原本值2.6元的东西，现在只卖1元钱了，这样的便宜怎么能不捡呢。

　　买入者笃定，2.6元是*ST苏吴的价值，按照价格围绕价值波动的商品经济规律，股价终究会回归到价值附近，从而让买入者赚钱。

　　账算得好像没毛病，但忽略了一个重要的问题，*ST苏吴的账面净资产真的值18.5亿吗？

　　公开资料显示，*ST苏吴被实控人占用的资金就高达近17亿，至今未还，而实控人的老本行是房地产，现在的行情，他还得上不，恐怕是个未知数。

　　于是，如果刨去这部分，*ST苏吴的账面可就有点感人了。

　　

　　*ST苏吴全名江苏吴中医药，现在主营医药、医美，但实际上，最早的老本行并非医药，而是服装，而且是官方包办的校服厂。

　　我国校服的政策大概是90年代开始的，虽说只是倡议，并没强制要求，但由于这件事对很多人都有利，也就在地方上形成了不成文的规定。

　　既是规定，那每个学校都得买了，但具体向谁买，里面就有学问了。

　　1994年，苏州吴中县的多家集体服装厂整合成立了一家公司，专门承接定制生产校服，这就是吴中医药的前身。

　　校服能有啥技术门槛，全靠资源，而吴中医药凭着国资背景，很快就成了江苏省学生装定点生产企业。

　　不过，那时已经是市场经济时代了，所谓定点的名号也无法通吃，为了撑门面，1998年收购了苏州第六制药厂，就变成了如今的吴中医药。

　　不过，如果你以为吴中医药只卖过药那就大错特错了，做过羽绒服、卖过有色金属、搞过房地产、尝试过化工，只是都失败了。

　　唯有2022年收购的韩国玻尿酸公司如今勉强撑着门面，构成了*ST苏吴医药+医美的双主业战略。

　　

　　当然，相比吴中医药勇于尝试不同行业的勇气，其不畏法律、勇于造假的胆魄和光辉事迹更值得一说。

　　如前所述，吴中医药是国资出身，但其国企的身份从2003年起就逐渐失去了，管理层通过MBO，把吴中医药变成了合法私有化了。

　　按理说，机制改革是促进企业发展的，但吴中医药改制后的老板不止一位，9个人组成的管理团队按照持股分成了两队，发展战略各不相同。

　　吴中医药不是尝试了很多行业吗，提出这些多元跨界战略的就是激进派，而相对于激进派的一边则是保守派，有点像美国的民主党和共和党。

　　很显然，较长的一段时间里都是激进派居于执政地位，吴中医药才会尝试了那么多行业，但激进的结果是把吴中医药推入了深渊。

　　2018年，吴中医药巨亏，没亏的时候管理团队都不对付，这亏损了分歧就更大了，最终是谁也说服不了谁，干脆一拍两散，把控制权卖了。

　　于是，吴中医药就落入了现在的实控人钱群山之手，造假的大戏也就是在钱群山的手里开始上演的。

　　

　　如前所说，钱群山是干房地产发家的，2018年已经是房地产开始没落的时候了，房老板们普遍缺钱，哪还有什么多余的资金跨界转型。

　　从现在的眼光来看，彼时钱群山接盘吴中医药的根本目的只有一个，那就是把吴中医药作为提款工具，填补房地产的坑。

　　不过，从上市公司提款总得有个由头，想来想去，就想出了虚假贸易的招数，不但能堂而皇之的把上市公司的钱挪走，还顺带把业绩也粉饰出来了。

　　虚假贸易的资金去处当然就是钱群山及其关联公司，2020-2023年，钱群山一共挪走了16.7亿的资金，把上市公司的现金几乎全部掏空了。

　　与此同时，这4年吴中医药虚增的营收之和也达到了17亿，一举两得，钱群山算是把资本玩透了。

　　按理说，粗糙的贸易造假手段很容易就能从财报里看出问题，但会计师却连续审了多年都没有提出任何意见。

　　要不是证监会现场检查看出端倪，恐怕这场荒唐大戏都还将继续演下去。

　　*ST吴中还有多少资产？恐怕不像账面数字那么好看，除了被实控人占用的10几亿资金，从2025年4月起，*ST吴中及其孙公司就因债务违约被银行起诉，多个银行账户已经被法院司法冻结。

　　这座围城，已是死城，听人劝，吃饱饭。大难临头！证监会第九次警告，无人听劝！数万股民往里猛冲