中国银河证券研报称，2024年宏观经济弱复苏压力下，机械行业上市公司业绩承压，合计实现营业收入24902亿元，同比增长5。18%；合计实现归母净利润1377亿元，同比下降9。90%。2025年第一季度机械行业上市公司业绩整体有所改善，实现收入5630亿元，同比增长9。05%；净利润391亿元，同比增长17。43%。建议2025年重点关注（1）政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统；（2）内需复苏建议关注顺周期通用设备，包括工控、机床、工业气体、检测服务等；（3）新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会，关注人形机器人、低空经济等。

　　全文如下。

　　【银河机械鲁佩】行业深度丨25Q1边际改善，关注内需复苏及机器人——机械设备行业2024年报及2025年一季报总结。

　　核心观点。

　　收入保持增长，25Q1业绩边际改善。2024年宏观经济弱复苏压力下，机械行业上市公司业绩承压，合计实现营业收入24902亿元，同比+ 5。18%；合计实现归母净利润1377亿元，同比-9。90%。25Q1机械行业上市公司业绩整体有所改善，实现收入5630亿元，同比+ 9。05%；净利润391亿元，同比+17。43%。

　　盈利能力略有下降，费用端控制良好。2024年机械行业整体毛利率21。82%，同比-1。09pct；净利率5。53%，同比-0。93pct。25Q1毛利率21。96%，同比-0。39pct，环比+1。09pct；净利率6。95%，同比+0。50pct，环比+4。93pct。2024年期间费用率为14。56%，同比-0。49pct；25Q1期间费用率为14。21%，同比-1。10pct，环比-0。16pct。

　　细分子行业中，船舶海工/半导体设备/工程机械/煤机矿机业绩增长动能持续。2024年机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+35%）、注塑机（+22%）、船舶海工（+20%）、光伏设备（+13%）和机床（+5%），归母净利润增幅前五的行业为船舶海工（+146%）、注塑机（+23%）、半导体设备（+21%）、工程机械（+14%）和煤机矿机（+13%）。25Q1营业收入增速前五的细分行业为半导体设备（+33%）、轨交装备（+30%）、注塑机（+20%）、激光（+14%）和船舶海工（+11%），净利润增速前五的是船舶海工（+203%）、轨交装备（+75%）、煤机矿机（+37%）、工程机械（+34%）和半导体设备（+33%）。

　　投资建议。

　　建议2025年重点关注（1）政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统；（2）内需复苏建议关注顺周期通用设备，包括工控、机床、工业气体、检测服务等，（3）新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会，关注人形机器人、低空经济等。

　　风险提示？。

　　经济复苏不及预期的风险；政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　

（文章来源：人民财讯）。

　　责任编辑：6 原标题：银河证券：机械行业一季度业绩边际改善 关注内需复苏及机器人。

　　光大证券研报称，汽车架构从集中式走向分布式，SoC芯片成为智能驾驶核心部件。2024年城市NOA迈入15万—25万元区间，2025年比亚迪推动“智驾平权”，有望推动高阶智驾下沉至10万元级车型。2025年15万以下车型城市NOA渗透率将迅速提升，对中高算力芯片需求持续提升。另外从智能驾驶的技术层面来看，2025年端到端新技术聚焦VLA与世界模型，“车位到车位”智驾功能成为各大车企竞争焦点，对芯片算力、方案商能力、主机厂自研等能力均提出更高要求。

　　全文如下。

　　【海外TMT】高阶智驾下沉趋势下，智驾SoC成黄金赛道——智能驾驶SoC行业深度报告。

　　汽车架构从集中式走向分布式，SoC芯片成为智能驾驶核心部件。

　　随着智能驾驶的不断推进，汽车传统的分布式电子电气架构由于不利于应对OTA升级需求、算力利用效率较低、信息融合度不够等原因，正在逐渐向集中式架构演进。域控制器是集中式电子电气架构的核心，目前其中主要有功能域和空间域两种实现路径，分别以博世和特斯拉为代表。在域控制器时代，高算力、高性能、高集成度的异构SoC芯片将成为智能驾驶的核心部件。除了域控制器，智驾SoC芯片也是前视一体机的核心零部件。

　　2030年国内智能驾驶解决方案市场规模有望突破4，000亿人民币，目前国内高阶/中低阶SoC市场，英伟达/地平线分别占据主要份额。

　　根据地平线机器人招股书引用的灼识咨询数据，预计2030年全球/中国智能汽车销量达到8，150万辆/2，980万辆；预计到2030年，全球/中国市场智能驾驶（ADAS+AD）渗透率分别达96。7%/99。7%。全球/中国智能驾驶（ADAS+AD）解决方案市场规模有望在2030年突破10，000亿元/4，000亿元人民币。2025年，武汉、北京陆续出台法律法规，明确L3及自动驾驶权责划分机制，叠加L2+智驾持续渗透，我们认为L2+及以上智能驾驶渗透率有望迎来向上拐点。从市场份额来看，2024年高阶SoC市场英伟达占据主要份额（超过30%），中低阶市场地平线份额第一（超过40%），份额有望持续扩大。

　　整车厂跨界布局SoC面临盈亏平衡难题，第三方SoC厂商仍占据重要地位。

　　目前主流车企纷纷布局车载SoC芯片赛道，布局方式大致可以分为以下四种：自研、合资、战略投资和战略合作。车规级芯片从设计、认证、测试，到量产上车需要约3-5年的时间，叠加先进制程芯片的研发投入巨大，我们认为，能够成功自研SoC并且为自身带来商业效益的车企仍是少数，多数车企仍会对英伟达、地平线等第三方SoC厂商产生较强的需求。

　　2025年城市NOA加速渗透下沉市场，两个“端到端”持续推进量产上车，对高性价比的中高算力芯片需求持续提升！

　　24年城市NOA迈入15-25万元区间，25年比亚迪推动“智驾平权”，有望推动高阶智驾下沉至10万元级车型。我们认为，2025年15万以下车型城市NOA渗透率将迅速提升，对中高算力芯片需求持续提升。另外从智能驾驶的技术层面来看，2025年端到端新技术聚焦VLA与世界模型，“车位到车位”智驾功能成为各大车企竞争焦点，对芯片算力、方案商能力、主机厂自研等能力均提出更高要求。

　　风险提示：智能汽车需求不及预期；智能驾驶渗透速度不及预期；智驾芯片领域竞争加剧；新股股价波动风险。

　　

（文章来源：人民财讯）！

　　责任编辑：65 原标题：光大证券：高阶智驾下沉趋势下 智驾SoC成黄金赛道？。