兴业证券张忆东（全球策略）团队昨日发布了研究报告。他们认为港股市场生态环境发生改变，一方面迎来优质企业上市潮，另一方面海内外增量资金持续流入。此轮牛市将持续受益于中国资产重估，科技和新消费重构的梧桐树一定能引来全球金凤凰。

　　以下是张忆东团队的主要观点。

　　港股新时代：国际秩序重构，点亮东方之珠；中国资产重估，驱动港股长牛。

　　港股市场深层逻辑发生改变——中央坚定巩固和提升香港国际金融中心地位。

　　港股市场生态环境发生改变——港股迎来优质企业上市潮，海内外增量资金持续流入港股市场。

　　1）2023 年以来中国央行、中国证监会等部门陆续推出多项助力企业赴港上市的政策，香港交易所以 FINI为代表的制度改革，显著提升中国香港市场承接力。

　　2）新消费以及科技行业优质企业的赴港上市潮为港股市场注入新鲜血液。

　　港股此轮牛市将持续受益于中国资产重估，科技和新消费重构的梧桐树一定能引来全球金凤凰。

　　1）以史为鉴，香港能够发挥其国际金融中心的优势，凭借其高性价比的优质资产吸引全球的投资者，推动中国资产重估乃至走出大牛市。2018-2020年新经济优质资产走出独立行情。

　　2）在全球范围内比较，港股现在拥有诸多成长型消费公司以及以人工智能、机器人为代表的科技和先进制造企业，性价比也高。

　　张忆东团队建议的投资策略：战略性做多港股新时代，战术上稳扎稳打、攻防兼备。

　　行情展望：2025年下半年风雨之后见彩虹，港股将震荡向上。

　　1）第一阶段，中国经济充分消化关税影响之前，港股或将维持“底部抬升的大箱体震荡”格局。中美贸易谈判取得实质性进展，但是，特朗普关税政策对美国、中国乃至全球经济已经并将继续形成冲击，国际经贸秩序回不到2025年4月2日之前。

　　2）第二阶段，中国经济充分消化了关税影响之后，随着中国经济政策效果显现，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，走出创新高之旅。

　　他们判断的投资风格：增量资金的影响下，港股投资“A股化”或将是趋势。

　　1） 增量资金分析：内资逐步成为香港股市的中流砥柱。内资活跃资金是2025年港股市场重要的增量驱动力，主题投资、新股追捧与次新股炒作等A股投资策略向港股蔓延，港股市场成交活跃度提升。低利率环境下，保险资金等长期配置型资金仍是买入港股的重要力量。

　　2） “港股A股化”将影响港股的投资机会挖掘思路和投资节奏。

　　其一，打破了quot；港股无梦想quot；的沉闷环境，投资者对成长性资产的估值容忍度提升，资金不再只集中在确定性高的一线龙头股，而是向二线龙头和中小盘股扩散。

　　其二，市场博弈性增强，港股作为再融资渠道高效便捷、可以做空的市场，主题投资需要关注筹码结构与市场风险偏好对股价的影响。

　　他们推荐的投资机会：攻守兼备，“军工+科技+新消费+新股”是矛，“黄金+红利”是盾。

　　1） 科技新消费：成长投资需要区分趋势与噪音，区分真成长与主题。科技和新消费是当前的两条成长主线。2025年4月至9月将是限售股解禁的高峰期。对于真正的成长股，解禁、减持带来的调整是噪音，正是买入的好机会。

　　科技的投资线索！

　　第一，AI推动下游应用增长，B端SAAS态的商业化空间打开，C端看好国内互联巨头在超级流量争夺中获得更大份额。

　　第二，智能辅助驾驶相关产业链投资机会。第三，机器人。第四，创新药。

　　——新消费的投资线索：谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、新式餐饮、国产美护、潮流折扣零售、OTA、游戏等。

　　2）黄金军工：全球秩序重构时代的战略性资产。

　　3）新股&次新股的机会：新兴成长的科技公司、新消费品牌及先进制造企业赴港上市潮正持续升温。

　　4）红利股：股息率对配置型资金仍然具备吸引力。

　　风险提示：大国博弈风险，美国货币政策超预期风险，全球经济增速下行超预期风险。

　　

（文章来源：财联社）！

　　责任编辑：6 原标题：兴证张忆东：中国资产重估驱动港股长牛 下半年将震荡向上

　　

　　在最新LPR的调降预期下，存款利率或将迎来新一轮下调。

　　中国建设银行20日宣布下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0。05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0。65%、0。85%、0。95%、1。05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1。25%和1。3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0。3%。

　　招商银行20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0。05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0。65%、0。85%、0。95%、1。05%；定期整存整取三年期和五年期均下调25个基点，分别至1。25%和1。3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0。3%。

　　中国工商银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0。05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0。65%、0。85%、0。95%、1。05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1。25%和1。3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0。3%。

　　中国银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0。05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0。65%、0。85%、0。95%、1。05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1。25%和1。3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0。3%。

　　此次存款利率下调在预期之中。5月7日，央行公告称，5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1。50%调整为1。40%。同日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布下调政策利率0。1个百分点，经过市场化利率传导，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）随之下行0。1个百分点。同时，也将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。

　　7天逆回购利率是央行政策利率，该利率调降后，存贷款利率等诸多利率将相应调整。央行曾在《2024 年第三季度中国货币政策执行报告》专栏3中表示，目前，我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系。

　　上述《报告》指出，人民银行通过调整政策利率，也就是7 天期回购操作利率，影响货币市场利率（如同业存单利率）和债券市场利率（如国债收益率），并影响存贷款利率（如贷款市场报价利率LPR和银行存款挂牌利率），进而促进消费和投资，提升社会总需求，支持经济发展。

　　此前亦有权威人士向记者指出，预计政策利率下降将引导贷款市场报价利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商业银行净息差的稳定，同时通过利率传导，有效降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本面。

　　回顾过往，每一轮存款利率下调一般由国有大行开启，股份行、地方中小银行依次跟进。四大行官网显示，目前1年期、2年期、3年期、5年期整存整取存款挂牌利率分别为1。10%、1。20%、1。50%、1。55%。

　　根据金融监管总局近日披露的《2025年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况》，继去年四季度商业银行净息差降至1。52%后，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1。43%，已经明显低于《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》中1。8%的监管合意水平。

　　另外，按照惯例，5月20日央行将公布5月LPR报价。LPR报价行目前包括20家银行，每月20日（遇节假日顺延）9时前，各报价行以0。05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，并向0。05%的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时公布。

　　

　　

　　

（文章来源：21财经）。

　　责任编辑：126 原标题：刚刚，降息了！中行、建行、招行、工商银行集体宣布？。