人民财讯5月23日电，中国银河证券研报表示，年初受到国产大模型DeepSeek催化，计算机行业年初至今涨幅排名靠前，回顾计算机行业2024年报及2025一季报，算力基础设施及国产自主可控、细分行业（能源、智能驾驶等）AI应用表现较强韧性，2024年业绩继续探底，2025第一季度计算机板块业绩边际复苏，主要受益于成本端有效管控及AI赋能业务与提升产品力，企业降本增效初现成效，同时伴随贸易摩擦常态化下游需求逐渐恢复，高景气度行业订单饱满，此外伴随超长期特别国债发行与地方化债进度持续推进，计算机板块现金流回款情况有望好转，2025年将逐步在利润端释放。

　　全文如下。

　　【银河计算机吴砚靖】行业深度丨底部信号已现，AI算力引领结构性复苏——计算机行业24年报及25年一季报复盘。

　　核心观点。

　　DeepSeek点燃计算机行业，行业仍处于低配水平。DeepSeek火遍全球，强势催化计算机板块上涨。25年初DeepSeek-R1大模型以其高性能低成本的优势快速霸榜全球多个国家下载榜第一，随后迅速引发市场连锁反应，国内外云厂商纷纷接入DeepSeek模型，推动国产AI生态实现从芯片到云服务的全栈闭环，驱动AI推理侧需求爆发式增长，计算机行业迎来价值重估，年初至今表现较好，涨跌幅排名靠前。公募重仓行业中计算机行业处在低配水平。计算机行业参考配置比例按照行业总市值比例为标准，计算机行业24Q4/25Q1基金重仓比例为2。79%/3。18%，低于行业参考配置比例1。25pct/1。08pct，仍然处在低配区间，后期仍有回补仓位提升预期。

　　24年业绩持续探底，AI算力等表现较强韧性。本文所选标的剔除ST以及*ST等标的并增加：海光信息、龙芯中科、寒武纪-U、润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据、英维克等，选择共350只个股作为计算机行业股票池进行分析。1）营收端：24年实现营收12728亿元，同比增长5。54%；2）利润端：24实现归母净利润234亿元，同比下降39。24%；3）盈利能力：24年整体毛利率25。82%，同比-1。8pct，净利率2。49%，同比-1。2pct。细分子行业出现严重分化，以算力基础设施、国产自主可控等硬件端为代表的企业表现出较强韧性。我们认为，计算机行业24年继续探底态势，整体营收增速略显疲软，归母净利润承压，受到宏观环境影响及行业竞争加剧，下游需求波动较大，企业成本端压力较高，整体盈利能力下降。

　　25Q1拐点信号出现，高景气赛道引领结构性复苏。25Q1营收与净利润同比实现双增，下游需求端逐渐回暖。25Q1计算机行业实现营收2893。26亿元，同比增长17。12%；25Q1计算机行业实现归母净利润39亿元，同比增长215。1%；整体费用率持续优化。25Q1期间费用率为22。09%，同比-3。83pct，其中研发费用率/销售费用率/管理费用率分别为9。5%/ 7。43%/ 5。16%，同比-1。73pct/ -1。03pct/ -0。87pct。我们认为，计算机行业25Q1底部信号或已出现，营收端维持增长态势，且增速大幅提升，表明市场需求逐步回暖，费控方面效果逐渐显现，通过AI或人员优化实现降本增效，利润端由于去年低基数效应，今年较去年同期大幅增长，反弹态势较为强劲，拐点逐步出现，同时以AI算力基础设施、信创等科技自主可控及科技内需领域表现亮眼。

　　投资建议！

　　我们认为，年初受到国产大模型DeepSeek催化，计算机行业年初至今涨幅排名靠前，回顾计算机行业24年报及25一季报，算力基础设施及、国产自主可控、细分行业（能源、智能驾驶等）AI应用表现较强韧性，24年业绩继续探底，25Q1计算机板块业绩边际复苏，主要受益于成本端有效管控及AI赋能业务与提升产品力，企业降本增效初现成效，同比伴随贸易摩擦常态化下游需求逐渐恢复，高景气度行业订单饱满，此外伴随超长期特别国债发行与地方化债进度持续推进，计算机板块现金流回款情况有望好转，25年将逐步在利润端释放。

　　风险提示！

　　宏观经济不及预期风险，政策推进不及预期风险，技术研发不及预期风险，行业竞争加剧风险，贸易摩擦风险。

　　

（文章来源：人民财讯）。

　　责任编辑：6 原标题：银河证券：计算机板块现金流回款情况有望好转，2025年将逐步在利润端释放

　　

　　AI大模型激发创作灵感，生成3D模型和个人专属“大师画”；文化出海“新三样”出圈出彩，以中国的文化自信引发全球共鸣……

　　5月22日至26日，被称为“中国文化产业第一展”的第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会（简称文博会）在深圳举办。腾讯以“好用的AI，让中国故事被世界看到”为主题，全面展现了腾讯以混元大模型为技术基底的数字工具，融入到内容生产创作的全产业链中，促进优质文化内容生产，将中华数字文化内容传播给全球用户。

　　AI激活创作灵感促进优质文化内容生产。

　　如何利用AI“从0到1”打造一篇关于“中国文化出海”的内容策划？记者注意到，在腾讯展区“好用的AI”工作台，工作人员利用腾讯元宝、ima和腾讯混元大模型三大产品工具进行演示：“第一步，从文化出海‘新三样’中选择一个作为主体，利用腾讯元宝生成建议方向和框架；第二步，利用ima专业文化知识库，了解海外用户的喜好与关注热点；第三步，根据元宝和ima生成的内容整理形成提示词，运用混元生图的能力，制作一张配合传播的海报。”。

　　当前，以生成式人工智能为代表的新技术，正激活文化新质生产力，催生文化新业态。据悉，本届文博会上首次亮相的AI会展助手“文小博”，正是由文博会携手腾讯云开发，基于“腾讯混元+DeepSeek+文博会专属知识库”大模型，成为观众的“智慧向导”和客商的“商务顾问”。

　　在腾讯展区的“AI产业星云”展台，参观者可以通过插入不同的卡片，集中了解腾讯混元大模型在不同行业的应用实践。

　　在重塑行业产业格局的同时，AI也正为人们的生活增添色彩。“AI造物盲盒”将参观者的灵感关键词，转化为可打印、可分享的三维作品，实现从“脑洞”到“实物”的创意跃迁。基于混元大模型生图功能的“AI大师画”，让人们的随手涂鸦，转化成梵高、毕加索、中国水墨等不同风格的大师画作。由腾讯优图实验室打造的AI照相机，基于自研图生图算法，能够将参观者拍摄的照片转化成动漫、3D、水彩、插画、黏土、玉石等多样风格，并针对人像效果重点适配优化。

　　在教育领域，腾讯开悟围绕“AI教育”核心，打造集教学资源、算力支持、赛事体系与科研实践于一体的人工智能教育平台，已与超50所高校建立深度合作，推动产学研融合创新。开悟支持的“峡谷漫步”等标准化实训课程，配套预训练模型与开发工具，降低AI学习门槛，提升教学系统性与趣味性。

　　推进文化出海“新三样”出圈出彩！

　　科技让文化更有亮度，文化让科技更有温度。

　　在腾讯展厅中央，以三面屏裸眼3D呈现的腾讯IP产业链，吸引众多参观者打卡。在三面屏组成的空间中，参观者可以浏览腾讯在文学、影视、音乐等不同领域的布局，实时走入《庆余年》、《繁花》等IP场景中合影，并借助AI智能体与剧中的虚拟角色实时语音互动。

　　借助AI等数字化技术，腾讯持续推动文化传承与非遗活态转化。在去年北京中轴线申遗过程中，腾讯以游戏科技参与打造了“数字中轴·小宇宙”，是全球首次运用游戏科技参与到申遗中。此外，腾讯还将AI等数字技术应用在甲骨文研究中，在数字世界复现了敦煌莫高窟藏经洞，守护文化根脉。

　　另外，腾讯持续以文化出海“新三样”为帆，推动中国文化产业“出海”又“出彩”。继2022年16部中国网络文学作品被收录至大英图书馆的中文馆藏书目后，《斗罗大陆》《庆余年》《全职高手》等10部阅文经典网文去年再次入藏大英图书馆。由WeTV打造的《创造营亚洲》《沉溺》，成为泰国、印尼等国家用户最欢迎的本地自制作品。《王者荣耀国际服》（Honor of Kings）、《PUBG MOBILE》、《三角洲行动》等游戏，引领国产游戏出海及全球化新篇章。随着体育数字化趋势的不断加深，电子竞技项目已经多次登上亚运舞台。明年，电竞也将再次作为亚运会正式项目，亮相2026年爱知·名古屋亚运会。

　　“作为一家以互联网为基础的科技+文化公司，腾讯将持续以文化为底色，以科技为双翼，探索以人工智能催生文化新质生产力，助力文化产业高质量发展。同时，发挥创新担当、文化担当、责任担当，做好中国文化的国际表达，以中国的文化自信引发全球共鸣。”腾讯公司副总裁蔡光忠说。

　　

（文章来源：广州日报）。

　　责任编辑：65 原标题：文博会开幕，腾讯“好用的AI”融入内容创作全产业链？。