与证监会缠斗五年，江苏老板李平迎来了最好的结果。

　　近日，上市公司南卫股份发布公告，证监会对实控人李平的内幕交易案调查结束，没收违法所得1177.67万，罚款三倍3533万。

　　没一罚三，还这么大的金额，给人感觉好像属于很重的行政处罚，但实际上，根据官方的定义，这属于从轻发落。

　　2025年1月，中国证监会发布了一个文件叫《行政处罚裁量基本规则》，其中对证券违法行政处罚的严重阶次做了明确定义：

　　以法定最高罚款金额为基准，如果实际罚款金额在30%及以下的为从轻处罚阶次，30%-60%的为一般处罚阶次，60%及以上的为从重处罚阶次。

　　根据证券法，内幕交易的罚款范围是违法所得的一倍到十倍，其中，没有违法所得或者违法所得少于50万的则按50万计。

　　内幕交易罚款最高10倍！按照这个标准，罚三倍确实是从轻发落了。

　　还有更值得一提的是，根据2012年最高两院发布的“关于办理内幕交易刑事案件具体应用法律若干问题的解释”，证券交易额50万以上就可以刑事追诉。

　　刑责是不受行政处罚阻断的，而至今都还没有关于李平刑事审查的任何消息，这或许意味着，李老板平稳着陆了。

　　

　　李平因内幕交易被证监会立案调查是2024年10月份的事情，还不到一年，但实际上，他与证监会的斗智斗勇从2020年就开始了，至今已五年多。

　　不过，在复盘李平与监管部门的缠斗史之前，有必要先从头梳理一下李平及南卫股份的前世今生。

　　李平是江苏常州人，18岁当兵入伍，23岁转业回地方进入了常州武进滆湖良种场工业公司。

　　这是一家农牧水产方面的综合性公司，拥有水稻繁育、养鱼、养鸡、酿酒、农机等多种业务，80年代不仅是江苏最大的育种基地，也是全国的行业标杆之一，很多全国性的农牧水产工作会议都到这里开，袁隆平也曾亲自到现场考察过。

　　考察和会议交流带来的都是生意，工业公司旗下的相关农业产品被推广到全国20多个省市区，发展势头相当喜人。

　　毫不夸张地说，那时是干一样成一样，于是1990年，又一个新业务方向诞生了，就是如今南卫股份最早的前身，武进县滆湖卫生器材厂，主要生产医用敷料。

　　新业务、新机会，在工作岗位上本就表现出色的李平被调到了新公司任厂长，就此开启了人生的新阶段。

　　

　　90年代的医用敷料很简单，也就是纱布、绷带、胶带之类的伤口护理基础医用敷料，门槛不高，有钱买生产设备就行。

　　彼时苏南模式又以扶持国有企业为主，李平掌管的卫生器材厂如鱼得水，很快就在江苏医用敷料行业站住了脚。

　　不过，敷料行业的开放性使得国有企业的弊端很快就在市场经济体制下展露无遗，到1998年，李平把卫生器材厂经营到资不抵债了，总资产1689万，总负债1761万，净资产-72万。

　　90年代末也正是国企改制潮的开始，敷料行业属于鼓励国企退出的竞争性行业，卫生器材厂又成了包袱A股上市公司，自然就被划入了改制的序列。

　　谁接盘？李平作为厂长，自然近水楼台先得月。

　　器材厂的资产被分成流动资产和固定资产两部分，流动资产净值为负，零元卖给李平，固定资产则由李平以租赁的方式经营。

　　企业体制改革果然是良药，卫生器材厂私有化后，虽然厂长没变、职工没变，但经营业绩立刻就不同了，不但第二年就扭亏为盈，到2001年就偿还完了600多万的借款。

　　接下来的发展就顺理成章，中国加入WTO，不仅打开了医用敷料的外部市场，国内医用敷料需求规模也逐年大幅增加，李平踩着时代的东风一路发展壮大，于2017年成功登入上交所主板。

　　

　　根据历史财务数据，相当长的一段时间里，南卫股份的主要产品为创可贴、绷带、胶带，很稳定，但增长困难，进入资本市场之后，如何增长成了李平的老大难。

　　2020年，机会来了，一场疫情，让李平抓住了防护用品的机会，大力投入资金布局，口罩、手套、防护衣全都上了。

　　机会难得，李平同时还在上市公司体外布局了相关产业，相当一部分资金都是从上市公司融通的，形成违规资金占用。

　　效果确实也是立竿见影，2020年，南卫股份的营收和利润都得以翻倍，同时，李平个人在体外也赚得盆满钵满。

　　不过，防护品短缺的持续时间不长，2021年就已经全面缓解，甚至开始出现过剩的状况，这打了南卫股份和李平一个措手不及。

　　由于前期投入成本高，现在价格一下来，南卫股份立刻陷入亏损，而李平为了填补体外投投资的窟窿，也就开始来回倒腾上市公司资金。

　　2020年-2022年，李平关联方累计占用上市公司资金3.36亿，没有任何公告，全是瞒着证监会和股民干的。

　　2023年，会计师事务所审计时终于发现了这一问题，并决定对南卫股份的内控审计报告出具否定意见。

　　

　　内控报告审计被否，南卫股份就将被ST，李平很不满意，和会计师沟通，希望把结果改成标准无保留意见，但被拒绝了。

　　上市公司被ST，股价必然大跌，李平灵机一动，想出了最大限度规避损失的办法，趁着年报发布之前，突击减持了818.4万股，套现了4796万。

　　李平作为内幕信息知情人，在公司重大内幕消息敏感期交易，很显然，这是内幕交易，违规占用资金的事都没了结，又继续违规减持，李平对监管是彻底无视啊。

　　也许有人会说，那怎么才卖这么点，应该多卖些啊。

　　其实，818.4万股占了当时南卫股份的总股本的约3%，这已是李平作为实控人在短时间内能卖的最大值了，根据证券法规定，90天内实控人二级市场减持不得超过3%。

　　这一卖，李平规避掉了1177万的损失，而对于违规可能造成的后果，李平根本想都没想，2023年6月，一纸公告，他宣布要转让控制权走了。

　　幸而被证监会一脚刹车踩死，提出了几个让他无法回复的问题，李平只能草草终止转让了事，然后证监会针对违规占用资金的立案调查通知书就送达了。

　　2024年6月，证监会对李平占用资金做出行政处罚，罚款450万，值得一提的是，在这调查期间，李平对于自己内幕交易之事绝口未提。

　　直到2024年10月，证监会收到风声，才再次对李平进行立案调查，然后就有了开头的“从轻发落”。

　　不过，到底算不算平安着陆，可能还存疑，就在前几日，方盛制药的老板因内幕交易刚被取保候审，比证监会的处罚晚了4年。

　　那句话说得没错，出来混，迟早是要还的。调查结束！从轻发落！与证监会缠斗五年，江苏老板平稳着陆