最近一段时间，对于全球资本市场而言，堪称一场前所未有的狂欢。市场沉浸在美联储降息预期带来的狂欢中，投资者仿佛置身于一个黄金时代——资产价格普涨，风险偏好高涨，赚钱似乎变得异常容易，全球市场都在不断创下新高。

　　

这种情况不是第一次出现，可以说9月降息几乎已无悬念，流动性宽松的预期推动各类风险资产轮番上涨。这段特殊时期，被许多市场分析师称为典型的“金发姑娘行情”（Goldilocks Market）——经济既不过热也不过冷，通胀温和而增长稳健，一切都“刚刚好”。

　　

然而，历史的经验一再告诉我们，市场的盛宴往往在狂欢中接近尾声。当降息预期真正落地之时，很可能就是行情转折的开始。一方面，大量早期布局的资金会选择“利好出尽是利空”的策略，纷纷获利了结，导致市场承受卖压；

　　

另一方面，一些缺乏基本面支撑、纯粹依靠流动性预期推升的板块将会出现大幅回调，特别是近期被过度炒作的科技股板块（以半导体为代表），部分个股很可能已经处于历史性高位，未来回调风险极大。

　　

全球顶级投行摩根大通近日已发出明确警告A股上市公司，直接指出“金发姑娘行情已经结束”。该行分析师认为，市场对于降息的效果已经过度定价，而同时忽视了通胀黏性、地缘政治风险以及全球经济增长放缓等负面因素。

　　

更重要的是，美联储即使开启降息周期，其节奏和幅度也可能低于市场当前乐观的预期，这种预期差很可能成为触发市场调整的导火索。

　　

以半导体为代表的科技板块之所以风险尤为突出，是因为其估值已经严重偏离历史均值，市场情绪一旦反转，容易出现“多杀多”的踩踏行情。看看英伟达的财报已经足够亮眼了，仅仅是因为下个季度的业绩指引没有超过预期，盘后一度重挫5%。

　　

而国内的半导体更是被炒到了天上，仅仅抱团已经到了无法收场的地步，只有通过跌停式的手段才有出货的可能。

　　

所以9月的风险非常大，甚至两国的科技股会在9月一起爆破。最容易赚钱的日子结束！一旦美联储降息，泡沫可能爆破