9月4日，A股市场遭遇了一场突如其来的“风暴”，三大指数集体大跌，科创50指数暴跌超6%，创业板指重挫4.25%，沪指失守3800点关键关口。这场暴跌的背后，是前期暴涨的AI算力和半导体板块的大面积崩盘。

　　

　　

　　

　　

01 市场表现：全线下跌，科创领跌

　　

9月4日，A股市场呈现一片“绿意盎然”的景象。截至收盘，上证指数报收3765.88点，下跌1.25%；深证成指报收12118.7点，暴跌2.83%；创业板指报收2776.25点，重挫4.25%。

　　

最为惨烈的是科创50指数，全天跌幅超过6%，成为市场下跌的“重灾区”。全市场超过2990只个股下跌，仅有2297只上涨，跌停家数达47只，市场亏钱效应显著。

　　

02 板块分化：冰火两重天，资金高低切换

　　

　　

盘面呈现明显的“冰火两重天”格局。一方面，前期爆炒的AI算力和半导体板块全线暴跌，CPO概念板块暴跌6.42%，高带宽内存概念跌5.42%，光通信模块跌5.22%。

　　

半导体巨头寒武纪暴跌14.45%，市值单日蒸发近840亿元；海光信息跌超10%，通富微电午后跌停。算力硬件股同样惨不忍睹，剑桥科技跌停，中际旭创跌超10%。

　　

另一方面，大消费板块逆势走强，零售方向领涨，汇嘉时代、国芳集团、百大集团等多股涨停。旅游、食品饮料板块同步活跃，新能源赛道同样亮眼，光伏、储能、固态电池概念股表现活跃。

　　

03 资金动向：主力出逃千亿，融资盘承压

　　

　　

资金流向数据显示，今日主力资金净流出高达1100.07亿元，流出比例达4.32%。超大单和大单分别净流出681.07亿元和419.00亿元，显示出机构和大资金正在大幅撤离市场。

　　

行业资金流向方面，半导体板块净流出168.16亿元，通信设备流出117.89亿元，互联网服务流出90.1亿元，成为资金出逃的主要领域。

　　

相反，银行板块获得26.95亿元资金流入，商业百货流入18.24亿元，光伏设备流入11.45亿元，显示资金正在向低位板块转移。

　　

04 下跌原因：多重因素共振，催化市场调整

　　

估值与交易结构失衡

　　

前期市场过快上涨后客观上存在兑现压力。尤其是AI相关板块，短期涨幅巨大，获利盘丰厚，存在强烈的获利了结需求。

　　

寒武纪市盈率仍高达5117倍，远高于行业平均水平，市场担忧其估值已严重偏离基本面。

　　

融资盘过度集中，助涨助跌

　　

目前融资余额已高达2.28万亿，超过了15年牛市巅峰，创历史新高。自8月份以来，仅电子板块融资就加仓了800亿元，其中寒武纪一只股票就被融资加仓近70亿元。

　　

融资是助涨助跌的工具，一旦市场出现调整，这些高融资个股的波动会被放大，可能引发“杀融资”的恶性循环。

　　

指数调整引发调仓

　　

上交所与中证指数有限公司宣布，将于9月12日收市后调整科创50指数样本，寒武纪的权重将从当前的15%下调至10%。

　　

据估算，相关被动型基金为应对权重调整，需卖出约100亿元的寒武纪股票，这直接引发了今日科技股的大幅调整。

　　

市场传闻扰动

　　

市场上有报道称要抑制过度投机（目前没有证实），这些高融资的投资者自然就慌了。利空只是催化剂，本质上就是交易过于拥挤，如此高的杠杆、如此大的获利盘，容不得风吹草动。

　　

05 机构观点：调整属正常，牛市逻辑未变

　　

对于这次大幅度调整，有券商分析认为，这是前期股市过快上涨后客观上存在的兑现压力，叠加错误引导的传闻，导致市场波动。

　　

机构对中国市场的看法保持不变，认为上升的动力是可持续的。有券商分析师指出，这是4个月“慢牛”后的一个快速急跌调整，没有实质利空冲击牛市逻辑，大概率后面还有新高。

　　

招商证券此前研报提及，市场的上行过程中不可避免出现调整，从历史上牛市第二阶段调整的经验来看，这种调整通常时间会比较短，出现2—3个交易日调整或者单日调整幅度超过5%是较为常见的形态，调整结束后会继续创新高。

　　

06 投资策略：保持谨慎，关注市场止跌信号

　　

分析人士指出，当前市场仍处于震荡阶段，高位股风险尚未完全释放，建议投资者保持谨慎，关注市场止跌信号的出现。

　　

投资者可考虑逐步布局AI下游应用、消费复苏等方向。对于持有科技股的投资者，若股价能企稳于5日均线之上，不妨继续持股观望。

　　

对于空仓或轻仓的投资者，不建议盲目追高。应分批低吸，精选“政策+业绩”双驱动的板块。半导体设备、AI应用等领域仍具潜力，随着中秋佳节临近，景区、酒店、白酒等消费类板块也值得关注。

　　

07 未来展望：短期震荡，中长期仍有机会

　　

短期来看，市场可能还需要一段时间震荡，来酝酿下一轮上涨。美股9月一般都不太行，今年外围市场还有债务危机的风险。

　　

现在机构超配算力，估计9月下旬就有机构调仓，少不了鸡飞狗跳，然后就是长假避险。A股向来都是一波流，慢下来就是没了，就需要重新蓄势了，乐观点可能要等十月份了。

　　

中长期来看，中国银河证券展望9月市场表示，基于当前市场走势和政策环境，A股市场有望在流动性驱动下延续结构性行情，关注基本面线索和政策预期。

　　

若美联储9月降息预期兑现，将有助于改善全球流动性环境，对A股市场尤其是大盘成长风格构成利好。

　　

随着中秋佳节临近，消费板块可能迎来短期机会。另一方面，工信部印发的《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》提出了规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右的目标，到2026年，服务器产业规模超过4000亿元。

　　

这场调整虽然剧烈，但或许正是市场健康运行的体现——没有只涨不跌的市场，挤掉泡沫后的A股，可能会走得更稳更远。

　　

以上是枫叶个人观点，仅供各位股友参考，不做任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎！

　　

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