今天市场整体走的还可以，但是成交量缩量到2万亿以下，是最近20个交易日最低了，比前期高峰3万亿，少了1万亿。

　　

前面回调了20-30%的AI科技今天出现明显的反弹，工业富联出现涨停。

　　

从消息面上来看，主要是昨晚甲骨文（Oracle）发布最新财报，业绩大超预期。

　　

预计2026财年云基础设施收入将暴增77%，达到180亿美元。

　　

更令人震撼的是，公司宣布其“剩余履约义务”（RPO）已飙升至4550亿美元，同比暴涨359%。

　　

　　

什么意思？

　　

就是甲骨文直接说，“尚未确认”的未来收入，相当于3万亿人民币的订单在手。

　　

这并非远期预测，而是基于已签署合同的履约义务，具备较高确定性。

　　

资本市场反应迅速，盘后股价一度飙升超30%，市值逼近2000亿美元。

　　

　　一、科技巨头的AI资本开支，都在加大

甲骨文的激进指引背后，是全球科技巨头对AI算力需求的集体押注。

　　

过去，云服务的增长依赖企业IT迁移，而如今，AI大模型训练、推理、推理即服务正成为云收入的核心驱动力。

　　

甲骨文CEO明确表示，公司已与OpenAI、xAI、Meta等AI领军企业签署多笔“数十亿美元级”的云合同。

　　

这些客户需要的是大规模、高性能、低延迟的GPU集群，而甲骨文正通过加大算力基础设施建设，快速构建其OCI AI云能力。

　　

更关键的是资本开支的跃升：甲骨文预计2026财年资本支出将跃升至约350亿美元，远高于此前预期的250亿和2025年的210亿。

　　

这笔钱将全部砸向数据中心、网络基础设施和AI芯片采购。

　　

而且大家一定要知道，不止甲骨文，全球科技巨头的AI资本开支：

　　亚马逊AWS：2025年资本开支预计超600亿美元A股上市公司，重点投向Graviton芯片和Trainium训练芯片。

　　微软Azure：2025年CapEx预计达550亿美元，其中超40%用于AI基础设施。

　　谷歌云：2025年资本开支预计450亿美元，定制化AI芯片加速落地。

　　

Meta：2025年计划资本开支超300亿美元，部署35万块H100/B100级GPU。

　　

　　

这些数字背后，是一个清晰的逻辑：AI不是应用层的创新，而是底层算力的重构。

　　

还有一点，当全球巨头还在持续加大资本开支的同时，对于上游企业来说，订单是少不了的。

　　二、A股AI硬件回调20%-30%

从近期的市场来看，目前A股的AI硬件板块自8月的高点以来普遍回调20%-30%。

　　

今日两市成交额回落至2万亿元以下，市场情绪趋于冷静，部分资金开始质疑“AI硬件是否已经见顶”。

　　

毕竟这个位置，很多技术派会认为AI科技的技术面走差了。

　　

这些公司的基本面，有变吗？没有。

　　

　　

变的只是市场情绪。

　　

但我们需要清醒地认识到，全球AI数据中心升级的底层逻辑未变。

　　

以光模块为例，800G产品已大规模出货，1.6T技术路线明确，目前行业龙头的其海外订单能见度已排至2026年。

　　

再看服务器与液冷，国内很多企业在国产算力与液冷技术上已具备全球竞争力。

　　

当前的回调，我认为更多是市场对短期流动性的担忧，而非基本面变化影响。

　　三、资金拥挤度大吗？影响如何？

最近市场上很多人在讨论这个问题，所以站在当下，我们要去看AI硬件的投资机会，肯定避不开这个问题。

　　

所以今天小猎豹用数据来对比，这样更加直观：

　　

从2024年9月24日到2025年9月5日，A股涨幅前10的申万二级行业，平均涨了110%。

　　

听起来不少？

　　

　　

但对比2013年到2015年那波牛市，TOP10行业平均涨幅峰值是446%。

　　

110% vs 446%，只有四分之一。

　　

　　

再看“百日新高个股占比”——这个指标衡量的是市场宽度。

　　

2015年最疯狂时，64%的股票都在同步创新高。

　　

而本轮行情，“百日新高个股占比”近期高点仅为25%。

　　

这说明什么？

　　

当前市场仍处于“龙头领涨”阶段，赚钱效应尚未扩散。

　　

换句话说，如果这是一轮大级别牛市，从历史对比来看，当前涨幅或仍处于早期阶段。

　　

而AI硬件，作为整个AI产业链中比较好可验证、能用订单说话的环节，AI硬件板块或仍是资金重点配置的赛道之一。

　　写在最后

投资最怕什么？就是错误的判断。

　　

比如这是把情绪的起伏，错当成基本面的变化。

　　

当然，市场情绪变化也可能反映部分前瞻性预期。

　　

对于AI科技来说，此刻的回调，或许不是终点，有可能是新一轮上行的起点。

　　

　　

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

　　

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