指数突破十年新高，成交额连续多日突破2万亿，两融余额逼近历史峰值——A股市场正上演一场前所未有的“健康牛”行情。

　　

　　2025年8月18日，A股市场日均成交额达2.81万亿元，创下历史第三高值。沪指突破3731点，刷新十年最高位。这场牛市从去年9月启动，至今依然势头强劲。

　　与2015年的“杠杆牛”不同，本轮牛市被专家称为“健康牛”。它的驱动力量不是简单的资金炒作，而是政策红利、产业升级与资金重构的深度共振。

　　

01 数据说话，牛气冲天的市场表现

　　

　　A股市场最近的表现堪称惊艳。截至2025年8月15日，两融余额达2.05万亿元，逼近2015年峰值。

　　成交额更是连续多个交易日突破2万亿元大关。8月18日当天，A股日均成交额高达2.81万亿元，位列历史第三。

　　指数方面，沪指突破3731点，创2015年8月以来最高位。这场牛市从2024年9月启动，至今已持续近一年时间，依然保持着强劲势头。

　　02 健康牛，到底健康在哪里？

　　与2015年的“杠杆牛”相比，本轮牛市根基更为扎实。本轮行情核心是政策支持加上资金推动。

　　政策与流动性双驱动是首要特征。央行通过逆回购、汇率调控稳定市场波动，监管严控“疯牛”，如限制量化交易、引导险资入市。

　　企业盈利也在改善。半年报显示，507家披露公司中339家净利增长，39家扭亏。中国移动、宁德时代等龙头净利超百亿。

　　更重要的是市场没有整体性过热，最多只是局部过热。行业轮动健康，金融与科技股交替发力。

　　

03 资金涌动，谁是幕后推手？

　　

　　居民存款正大规模转向股市。7月份住户存款减少1.11万亿，非银存款增加2.14万亿。

　　机构资金也在加速入场。今年6月以来，机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平。

　　外资回流预期增强。美联储9月降息概率超90%，人民币升值吸引跨国资本回流A股。

　　北向资金单日成交首次突破3000亿，外资回流人民币资产趋势强化。

　　04 牛市能走多远？时间与空间预测

　　多家权威机构预测，本轮牛市预计将持续2-3年。前海开源基金杨德龙表示本轮牛市有望持续两到三年以上。

　　从阶段来看，本轮牛市主升浪将从2025年第三季度开始，持续到2026年二季度末，时间跨度为四个季度。

　　预计次高点将在2026年第三季度某个时点出现。主升浪结束后，大盘不会立即转熊，而是会进入震荡横盘阶段，持续至2027年二季度末。

　　空间上，上证指数预计在5500点至5800点之间波动。沪深300目标5500点，距当前点位仍有32%涨幅空间。

　　

05 投资主线，机会在哪里？

　　

　　科技板块是资金主攻方向。截至8月15日，科创综指年内涨幅27.21%，显著跑赢沪深300。

　　AI产业链尤其值得关注。从PCB到液冷，从海外链到国产链，行情正在深化演绎。液冷服务器概念股几乎全线爆发，相关公司批量涨停。

　　高分红龙头同样具备配置价值。分红新规倒逼企业回报股东，现金流充沛的公司受到青睐。中国移动、贵州茅台、高股息银行等都是代表。

　　券商板块作为“健康牛”演绎的直接载体，也值得重点关注。

　　06 风险预警，且涨且谨慎

　　局部过热信号已经出现。310只翻倍股中，上纬新材（涨1357%）、寒武纪（PE超300倍）等脱离基本面。

　　减持潮来袭。7月超400家公司发布减持计划，部分翻倍股高位套现。

　　外部不确定性仍在。美乌峰会、地缘局势扰动外资风险偏好。中美关税谈判、地缘冲突可能引发波动。

　　技术面回调压力显现。沪指3700点附近MACD、RSI超买，小盘股触及压力位。

　　07 投资策略，如何应对这场牛市？

　　

　　

采用金字塔加仓法，保留20%现金应对震荡。避免追高涨幅超100%且无业绩支撑的题材股。

　　关注3639点牛熊情绪切换关键位，跌破需转向防御。收益达25%-30%后分批赎回，避免盈转亏心理陷阱。

　　配置上聚焦业绩确定性强的硬科技、高分红龙头，利用震荡优化持仓结构。

　　本轮牛市是A股历史上首次系统性慢牛，核心逻辑已从短期刺激转向制度改革、产业升级与长线资金的可持续三角。

　　历史数据显示，A股过去四轮牛市平均持续24-30个月。本轮自2024年9月启动，按此推算将持续至2026年底。

　　与十年前杠杆牛的昙花一现相比，本次牛市根基更为扎实。机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平。

　　

居民超过50万亿的超额存款潜力及全球资本增配人民币资产是核心驱动。这场牛市远未结束，反而可能刚刚进入中场阶段。

　　

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